行业周报：供种大周期开启，，关注白鸡种源国产化进程

农林牧渔 2022年11月20日 投资评级：看好（维持） 供种大周期开启，关注白鸡种源国产化进程 ——行业周报 陈雪丽（分析师）李怡然（联系人） 行业走势图 chenxueli@kysec.cn liyiran@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 农林牧渔沪深300 证书编号：S0790121050058 19% 10% 0% -10% -19% -29% -38% 2021-112022-032022-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《养殖链共振上行，转基因箭在弦上 —农林牧渔行业2023年度投资策略》-2022.11.16 《短期鸡蛋价格上涨动力较足，关注后续引种节奏—行业周报》-2022.11.13 《USDA下调2022/2023年全球玉米、大豆及水稻产量—行业点评报告》-2022.11.12 周观察：供种大周期开启，关注白鸡种源国产化进程 从我国白羽肉鸡供种历史进程来看，1980年来，白羽肉鸡种源经历了阶段性部分自足转向全面依赖祖代进口，2021年进入自研品种与海外品种并存阶段。转 折点2004年，自研品种因疾病问题淡出市场，祖代鸡全面依赖进口。2019年白羽肉鸡联合攻关项目启动后，2021年“圣泽901”“广明2号”，以及“沃德188”三个快大型白羽肉鸡自主培育品种通过审定，获得对外销售资格，标志着我国打破海外白鸡种源垄断格局，再一次进入自研种源与海外品种共存局面， 白鸡供种大周期进入新的历史阶段。禽流感扰动预期持续，自研种源推广预计 将贯穿今明两年。从上轮周期表现看，新西兰约有100-200万套可供种产能， 但目前全球种鸡均处供应紧张格局，预计新西兰对中国供应度较为有限。 需求端方面，我国白羽鸡消费中枢呈逐渐抬升态势，我国白羽肉鸡年消费量由 2015年均40亿只左右增长至2021年64亿只水平，供应增加近50%，鸡肉价 依然坚挺且呈波动上升态势，进口量亦呈同比抬升态势，表明我国国内对鸡肉的需求不断增长，白羽肉鸡消费市场景气向好。若未来中短期内引种格局延续偏紧态势，肉鸡养殖利润将存在一定的需求及终端价格支撑。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一 体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（11.14-11.18）：农业跑输大盘1.36个百分点 本周上证指数上涨0.32%，农业指数下跌1.04%，跑输大盘1.36个百分点。子板块来看，渔业、农产品加工及林业板块领涨。个股来看福成股份（11.24%）、顺鑫农业（10.59%）、国投中鲁（8.86%）领涨。 本周价格跟踪（11.14-11.18）：本周白羽鸡、鲈鱼、对虾价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月18日全国外三元生猪均价为24.31 元/kg，较上周上涨0.30元；仔猪均价为45.16元/kg，较上周下跌0.20元/kg； 白条肉均价31.93元/kg，较上周下跌0.1元/kg。11月18日猪料比价为6.28:1。 自繁自养头均利润805.24元/头，环比-107.97元/头；外购仔猪头均利润761.82 元/头，环比-116.66元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价4.04元/羽，环比+7.73%；毛鸡均价 9.72元/公斤，环比+0.93%；毛鸡养殖利润1.57元/羽，环比+0.04元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，11月18日中速鸡均价13.85元/公斤，环比-4.15%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观察：供种大周期开启，关注白鸡种源国产化进程3 2、周观点：白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态4 3、本周市场表现（11.14-11.18）：农业跑输大盘1.36个百分点5 4、本周重点新闻（11.14-11.18）：全国冬小麦已播94.1%，各主产区推广种植良种提高质量6 5、本周价格跟踪（11.14-11.18）：本周白羽鸡、鲈鱼、对虾价环比上涨7 6、主要肉类进口量10 7、饲料产量11 8、风险提示11 图表目录 图1：我国白羽肉鸡种源经历阶段性部分自足又转向依赖祖代进口，现已重启国产替代进程3 图2：2005年来我国白羽肉鸡引种量呈增长态势3 图3：截止2022年11月15日美国仅新墨西哥州未发生禽流感疫情4 图4：圣泽901国产替代进程加速，2022年前十个月国内祖代更新量中市占率跃居第二4 图5：我国白羽肉鸡出栏量中枢抬升而价格稳定4 图6：我国鸡肉进口量于2015年以来呈逐渐抬升态势4 图7：农业板块本周上涨0.80%（表内单位：%）5 图8：本周农业股跑赢大盘0.27个百分点6 图9：本周禽养殖板块领涨（表内单位：%）6 图10：本周生猪价格环比下跌（元/公斤）8 图11：本周生猪自繁自养利润环比下跌（元/头）8 图12：本周鸡苗均价环比上涨8 图13：本周毛鸡主产区均价环比下跌8 图14：本周中速鸡价格环比下降9 图15：10.31-11.04草鱼价格环比下跌9 图16：11月11日鲈鱼价格环比下跌9 图17：11月10日日对虾价格环比上涨9 图18：本周玉米期货结算价环比上涨10 图19：本周豆粕期货结算价环比上涨10 图20：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅）10 图21：本周郑商所白糖收盘价环比上涨（元/吨）10 图22：2022年9月猪肉进口量15.0万吨11 图23：2022年9月鸡肉进口量4.3万吨11 图24：2022年9月全国工业饲料总产量为2833万吨11 表1：农业个股涨跌幅排名：益生股份、永安林业、申联生物领涨6 表2：本周玉米、豆粕、糖价环比上涨7 1、周观察：供种大周期开启，关注白鸡种源国产化进程 从我国白羽肉鸡供种历史进程来看，1980年来，白羽肉鸡种源经历了阶段性部分自足转向全面依赖祖代进口，2021年进入自研品种与海外品种并存阶段。转折点2004年，自研品种因疾病问题淡出市场，祖代鸡全面依赖进口。2019年白羽肉鸡联合攻关项目启动后，2021年“圣泽901”“广明2号”，以及“沃德188”三个快大型白羽肉鸡自主培育品种通过审定，获得对外销售资格，标志着我国打破海外白鸡种源垄断格局，再一次进入自研种源与海外品种共存局面，白鸡供种大周期进入新的历史阶段。 图1：我国白羽肉鸡种源经历阶段性部分自足转向全面依赖祖代进口，2021年已重启国产替代进程 资料来源：《北方牧业》、开源证券研究所 我国白羽祖代鸡每年进口数量在2005年-2013年间呈增长态势，受海外禽流感影响2016年引种数量触底。行业整体引种格局对外依赖度高，引种数量波动性大。种源生产性能提升、净化疾病方面仍需进一步改善。《全国肉鸡遗传改良计划 （2021—2035年）》明确提出到2035年，自主培育白羽肉鸡品种市场占有率达到 60%以上，未来具备良好竞争力的品种品牌将在白鸡种源市场进一步受益。 图2：2005年来我国白羽肉鸡引种量呈增长态势 200 150 100 50 0 20052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021 白羽肉鸡祖代进口量（万套） 数据来源：Choice、开源证券研究所 禽流感扰动预期持续，自研种源推广预计将贯穿今明两年。美国禽流感肆虐背景下，截止2022年11月19日，三大核心引种州中仅阿拉巴马未有商业化禽流感确诊病例，若后期阿拉巴马爆发疫情国内进口种源预计将转向新西兰种鸡。从上轮周期表现看，新西兰约有100-200万套可供种产能，但目前全球种鸡均处供应紧张格局，预计新西兰对中国供应度较为有限。 图3：截止2022年11月15日美国仅新墨西哥州未发生禽流感疫情 图4：圣泽901国产替代进程加速，2022年前十个月国内祖代更新量中市占率跃居第二 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 科宝AA+利丰圣泽901ROSS20212022M1-M10 资料来源：USDA数据来源：禽业协会、上海刚联、开源证券研究所 需求端方面，我国白羽鸡消费中枢呈逐渐抬升态势，拉长周期来看，我国白羽肉鸡年消费量由2015年均40亿只左右增长至2021年64亿只水平，供应增加近50%，鸡肉价依然坚挺且呈波动上升态势，进口量亦亦呈同比抬升态势，表明我国国内对鸡肉的需求不断增长，白羽肉鸡消费市场景气向好。若未来中短期内引种格局延续偏紧态势，肉鸡养殖利润将存在一定的需求及终端价格支撑。 图5：我国白羽肉鸡出栏量中枢抬升而价格稳定图6：我国鸡肉进口量于2015年以来呈逐渐抬升态势 7014 6012 5010 408 306 204 102 00 2015201620172018201920202021 白羽肉鸡出栏量（亿只，左轴） 36个城市鸡肉平均零售价（元/kg，右轴） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 201620172018201920202021 鸡肉进口量，万吨 数据来源：禽业协会、Wind、开源证券研究所数据来源：海关总署、开源证券研究所 2、周观点：白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。2022年4月以来，白鸡价格出现反弹，并走出季度性景气行情。需求端看，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端看，3月以来，受海外禽流感高发，海关暂停白羽祖代鸡引种以防范禽病风险；5-6月，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，商品鸡质量出现了较为明显的波动。若后期影响面积扩大，或对行业生产效率及供给带来负面影响。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。2022年Q2末以来猪价开启 上行态势，行业补栏进程开启，国内猪禽存栏实现恢复式增长。动保企业于2022Q3业绩好转，猪价景气背景下，预计2022Q行业动保需求仍将保持旺盛，推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。相关受益标的：中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相 关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（11.14-11.18）：农业跑输大盘1.36个百分点 本周上证指数上涨0.32%，农业指数下跌1.04%，跑输大盘1.36个百分点。子板块来看，渔业、农产品加工及林业板块领涨。个股来看福成股份（11.24%）、顺鑫农业（10.59%）、国投中鲁（8.86%）领涨。 图7：农业板块本周下跌1.04%（表内单位：%） -1.04 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) 医传计电非通食药媒算子银信品 建家轻纺银房商休机建综国筑