行业周报：白鸡种源产能紧俏，关注供给端换羽等扰动因素

周观察：白鸡种源产能紧俏，关注供给端换羽等扰动因素 从我国白羽肉鸡的引种历史来看，2020年来，AA+、科宝占据行业主导品种地位。由于几大肉鸡品种各具特点，在过往年份若非特定疾病爆发，总体形成了较为稳定的市场份额结构。鉴于新西兰安伟杰难以入关，新西兰科宝亦存在一定疾病困扰，我国祖代白羽肉鸡面临着产能受限现状，换羽预计可能成为后市局部品种及代次趋势。 因此依照现有品种市占率结构，AA+、Ross及利丰合计市占率约38%，按照20%-40%的行业换羽率及70%-80%换羽后产蛋效率进行区间估计，此等假设下行业种鸡产能增量约为14%-32%。叠加引种公鸡数量有限，后期换羽存在技术上的刚性障碍，预计换羽带来的行业产能增量相对有限。 种鸡端价格来看，据钢联数据，2022年10月开始行业父母代鸡苗中枢有明显抬升，AA、Rross 40元/套，科宝、利丰30元/套，比9月大约上涨22%，11月父母代各个品种均价约37元，AA、Ross约55-58元/套，科宝约20-40元/套不等，利丰约45元/套。行业换羽预期下，考虑祖代及父母代种鸡停产2个月的产能缩减期，鸡苗价格仍有一定的阶段性上涨动力。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（11.21-11.25）：农业跑输大盘1.58个百分点 本周上证指数上涨0.14%，农业指数下跌1.43%，跑输大盘1.58个百分点。子板块来看，农业各子板块均下跌。个股来看中水渔业（+8.31%）、*ST香梨（+6.21%）、天马科技（+4.22%）领涨。 本周价格跟踪（11.21-11.25）：本周草鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月25日全国外三元生猪均价为21.88元/kg，较上周下跌2.43元；仔猪均价为43.22元/kg，较上周下跌1.94元/kg； 白条肉均价29.21元/kg，较上周下跌2.72元/kg。11月25日猪料比价为5.60:1。自繁自养头均利润706.41元/头，环比-98.83元/头；外购仔猪头均利润578.50元/头，环比-183.32元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价4.02元/羽，环比-0.50%；毛鸡均价9.73元/公斤，环比+0.10%；毛鸡养殖利润1.33元/羽，环比-0.24元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，11月25日中速鸡均价13.35元/公斤，环比-3.61%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：白鸡种源产能紧俏，关注供给端换羽等扰动因素 从我国白羽肉鸡的引种历史来看，2020年来，AA+、科宝占据行业主导品种地位。由于几大肉鸡品种各具特点，在过往年份若非特定疾病爆发，总体形成了较为稳定的市场份额结构。AA+在商品肉鸡市场接受度高，主要由于其体型大，饲料转化率高，生长发育快，7周可出栏，出栏平均体重可达2千克以上。科宝种鸡适应性及抗病能力强。罗斯优点则在于产蛋鸡孵化率，上游企业接受度高，父母代种鸡产蛋数量多、孵化率高，可最大限度地优化雏鸡成本。 图1：新西兰是2019及2020我国种鸡最大进口来源国 图2：2020年祖代鸡品种分布AA+居首 全球范围来看，2017年祖代鸡产能约700万套。前三大祖代鸡繁殖企业安伟捷、科宝和哈伯德的产能分别约350/280/50万套，合计市占率高达97%。三家公司的主要品种AA+、罗斯、科宝和哈伯德，四大品种合计市占率高达92%。2018年安伟杰在新西兰公司扩产，2019年科宝在新西兰的种鸡场亦进行规模扩大，2019年新西兰可供中国的祖代种鸡数量明显增加,突破100万套，约占我国当年引种量的64%。 2022年1-10月期间，我国引种种源以美国安伟杰的AA+，罗斯308，哈伯德利丰以及新西兰科宝为主。 图3：2021年祖代鸡品种分布科宝艾维茵居首 图4：2022年1-10月祖代鸡品种分布科宝居首 鉴于新西兰安伟杰短期难以入关，新西兰科宝亦存在一定疾病困扰，我国祖代白羽肉鸡面临着产能受限现状，换羽预计可能成为后市局部品种及代次趋势。换羽效率及流程来看，换羽完成后可继续产蛋半年，但产蛋率约为原先的70-80%。换羽窗口需要2-3个月（10周停产时间）。祖代鸡在60周正常淘汰之前进行换羽，经过10周，产蛋周期再增加30周。祖代种鸡存栏周期可从60周增至100周，产蛋期从36周延长到66周。据禽业协会统计，2016年行业祖代鸡换羽率较高，行业总体达到28%。2022年1-9月国内祖代鸡换羽约为20万套，占祖代种鸡存栏量约12%。 图5：按照白羽肉鸡换羽流程约需2个月停产期 截止2022年第43周，国内在产祖代及父母代存栏分别为133万套及1837万套。 考虑实际换羽的经济性及可行性，由于科宝种鸡质量较差，圣泽901及科宝价位相对较低，质量方面AA+、Ross及利丰换羽经济性较高。因此依照现有品种市占率结构，AA+、Ross及利丰合计市占率约38%，按照20%-40%的行业换羽率及70%-80%换羽后产蛋效率进行区间估计，此等假设下行业种鸡产能增量约为14%-32%。 叠加引种公鸡数量有限，后期换羽存在技术上的刚性障碍，预计换羽带来的行业产能增量相对有限。 表1：按照2022年第43周国内在产祖代/父母代存栏进行估算，预计后续行业换羽的产能增量区间为14%-32% 种鸡端价格来看，据钢联数据，2022年10月开始行业父母代鸡苗中枢有明显抬升，AA、Rross 40元/套，科宝、利丰30元/套，比9月大约上涨22%，11月父母代各个品种均价约37元，AA、Ross约55-58元/套，科宝约20-40元/套不等，利丰约45元/套。行业换羽预期下，考虑祖代及父母代种鸡停产2个月的产能缩减期，鸡苗价格仍有一定的阶段性上涨动力。 表2：当前行业父母代鸡苗价位较高 2、周观点：白鸡盈利能力改善，关注转基因商业化落地动态 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。2022年4月以来，白鸡价格出现反弹，并走出季度性景气行情。需求端看，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端看，3月以来，受海外禽流感高发，海关暂停白羽祖代鸡引种以防范禽病风险；5-6月，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，商品鸡质量出现了较为明显的波动。若后期影响面积扩大，或对行业生产效率及供给带来负面影响。推荐具备种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 动保板块安全边际显现，行业盈利能力迎来修复。2022年Q2末以来猪价开启上行态势，行业补栏进程开启，国内猪禽存栏实现恢复式增长。动保企业于2022Q3业绩好转，猪价景气背景下，预计2022Q行业动保需求仍将保持旺盛，推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯，营收结构中以猪用疫苗为主的科前生物。 相关受益标的：中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（11.21-11.25）：农业跑输大盘1.58个百分 点 本周上证指数上涨0.14%，农业指数下跌1.43%，跑输大盘1.58个百分点。子板块来看 ，农业各子板块均下跌。个股来看中水渔业（+8.31%）、*ST香梨（+6.21%）、天马科技（+4.22%）领涨。 图6：农业板块本周下跌1.43%（表内单位：%） 图7：本周农业股跑输大盘1.58个百分点 图8：本周农业各子板块均下跌（表内单位：%） 表3：农业个股涨跌幅排名：中水渔业、*ST香梨、天马科技领涨 4、本周重点新闻（11.21-11.25）：我国开展十大主要粮食和畜 禽育种攻关 我国开展十大主要粮食和畜禽育种攻关。据农业农村部21日消息，我国开展十大主要粮食和畜禽育种攻关，促进水稻、小麦、大豆、生猪等重要农产品品种更新换代。国家育种联合攻关工作推进会日前在北京召开。会议强调落实深入实施种业振兴行动决策部署，扎实推进国家育种联合攻关，加快培育具有自主知识产权的优良品种，用中国种子保障中国粮食安全。 农业农村部加快推动《植物新品种保护条例》修订。日前，《中华人民共和国植物新品种保护条例》向社会公开征求意见，这是自1997年颁布实施以来首次进行全面修订。为深入贯彻习近平总书记关于健全种业知识产权保护制度重要指示精神和中央种业振兴行动部署，落实新修改种子法有关要求，进一步加大种业知识产权保护力度，激励种业原始创新，2022年以来农业农村部会同国家林业和草原局等相关部门对《条例》进行了修订。本次修订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实施步骤和办法作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。 农业农村部部署推进兽用抗菌药综合治理和兽药行业高质量发展工作。11月21日，农业农村部组织召开全国兽用抗菌药综合治理工作推进视频会议，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，贯彻落实党的二十大精神，分析面临的形势，交流经验做法，全面部署兽用抗菌药综合治理工作。农业农村部副部长马有祥出席会议并讲话。 农业农村部耕地质量标准化技术委员会成立大会暨第一届委员会第一次全体会议顺利召开。2022年11月22日，农业农村部耕地质量标准化技术委员会成立大会暨第一届委员会第一次全体会议在北京召开。农业农村部农田建设管理司司长郭永田、农产品质量安全监管司一级巡视员程金根出席会议并讲话，为标委会全体委员颁发聘书。全体委员讨论并审议通过了标委会章程和秘书处工作细则。会议由农业农村部耕地质量监测保护中心主任谢建华主持。 盐碱地综合利用成效初显累计推广50多种耐盐碱作物品种。目前，我国有15亿亩不同类型的盐碱地，其中，具备改良利用潜力的有1亿亩。合理改造和利用之后，每年可增加200亿斤以上的粮棉油产量，治理利用的潜力大，盐碱地的综合利用成果初步显现。 第八届中德农业周开放日暨中德粮食安全合作高层论坛举办。11月22日，第八届中德农业周开放日暨中德粮食安全合作高层论坛以线上线下相结合形式举办，农业农村部副部长马有祥发表视频致辞。马有祥表示，针对当前全球粮农领域的复杂形势，希望双方加强农业和粮食安全合作，谋划农业中长期合作重点，挖掘农业经贸合作潜力，提升粮食安全合作水平，强化中德农业中心建设。 5、本周价格跟踪（11.21-11.25）：本周草鱼、玉米、豆粕价格 环比上涨 表4：本周草鱼、玉米、豆粕价格环比上涨 注：水产数据更新滞后一周；红色数字表示环比上涨，绿色数字表示环比下跌，黑色数字表示无变动。 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月25日全国外三元生猪均价为21.88元/kg，较上周下跌2.43元；仔猪均价为43.22元/kg，较上周