教育行业周报：教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情

2022年11月20日 教育股迎来政策底叠加疫情底的修复行情 评级及分析师信息 行业评级：中性行业走势图 20%10% 0% -10%-202%021/042021/072021/102022/012022/04-30%-40%-50%-60% 教育（中信）沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 教育行业周报20221114-20221120 本周观点 今年以来，教育板块多次表现活跃，在政策底叠加疫情底的背景下，本周再次继地产、游戏、互联网板块后迎来爆发。盘后，五部委联合发布了《职业学校办学条件达标工程实施方案》，我们认为有利于行业集中度的提升。 从高教板块来看，我们分析，此前市场主要担心政策的不确定性，如选营选非推进缓慢、以及杀估值进一步影响行业并购预期。（1）9月以来，教育部先后公示了批准湖南及贵州、河北及山东4所独立院校的举办者变更；二十大报告的表述中，职业教育不仅是产教融合的落地手段、也是共同富裕的题中之义。（2）在今年就业压力较大的背景下，高教学额再次迎来较快增长、特别是专升本学额：中教控股9月新增报名人数增长48%（普本/专升本/专科分别增长37%/60%/23%，剔除并购后的内生增长为26%），希望教育/中汇集团分别增长15%/16.6%。（3）未来11月底高教公司即将公布业绩，也有望构成催化。推荐中教控股、新高教集团。 从K12方面来看，（1）学科培训推荐学大教育：公司是 双减前唯一顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，初中部分已经剥离，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（2）素质教育不受政策影响，推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升。 从职业培训类来看，推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期）、行动教育（公司上半年受疫情影响消课，下半年迎来修复），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 ►行情回顾：跑赢上证指数6.70PCT 本周中信教育上涨7.02%，上证指数上涨0.32%，跑赢大盘6.70PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌10.25%，上证指数下跌14.91%，跑赢大盘4.66PCT。 ►新闻摘要：教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》；教育部等七部门发布了《农村义务教育学生营养改善计划实施办法》；体能虎获6500万港币A+轮投资；启德教育发布《2022中国学生研究生留学白皮书》。风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾3 3.行业新闻概览5 3.1.官方通告5 3.2.一级市场投融资8 3.3.公司新闻9 4.公司估值表12 5.风险提示13 图表目录 图1本周各主要指数涨跌情况（%）3 图2年初至今各主要指数涨跌情况（%）3 图3A股教育周涨跌幅排名（%）4 图4港股教育周涨跌幅排名（%）4 图5美股教育周涨跌幅排名（%）4 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）12 表2港股教育公司估值表（亿元人民币）12 1.本周观点 今年以来，教育板块多次表现活跃，在政策底叠加疫情底的背景下，本周再次继地产、游戏、互联网板块后迎来爆发。盘后，五部委联合发布了《职业学校办学条件达标工程实施方案》，我们认为有利于行业集中度的提升。 从高教板块来看，我们分析，此前市场主要担心政策的不确定性，如选营选非推进缓慢、以及杀估值进一步影响行业并购预期。（1）9月以来，教育部先后公示了批准湖南及贵州、河北及山东4所独立院校的举办者变更；二十大报告的表述中，职业教育不仅是产教融合的落地手段、也是共同富裕的题中之义。（2）在今年就业压力较大的背景下，高教学额再次迎来较快增长、特别是专升本学额：中教控股9月新增报名人数增长48%（普本/专升本/专科分别增长37%/60%/23%，剔除并购后的内生增长为26%），希望教育/中汇集团分别增长15%/16.6%。（3）未来11月底高教公司即将公布业绩，也有望构成催化。推荐中教控股、新高教集团。 从K12方面来看，（1）学科培训推荐学大教育：公司是双减前唯一顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，初中部分已经剥离，公司近期也转型拓展至职业教育领域；（2）素质教育不受政策影响，推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升。 从职业培训类来看，推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期）、行动教育（公司上半年受疫情影响消课，下半年迎来修复），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 2.行情回顾 本周中信教育上涨7.02%，上证指数上涨0.32%，跑赢大盘6.70PCT。2022年截至目前，中信教育指数下跌10.25%，上证指数下跌14.91%，跑赢大盘4.66PCT。 图1本周各主要指数涨跌情况（%）图2年初至今各主要指数涨跌情况（%） 8%7.02% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -5% -10% -15% 0.56% 0.35% 0.32% 0% -1% -2%-0.65% -20% -25% -30% -19.79% -23.05% -28.08% -14.91% -10.25% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是中公教育、ST三盛、凯文教育。 14.37%13.98%13.27% 12.71%12.68%12.31% 10.90%10.71% 9.59%8.63% 4.93%4.02%3.99% 3.32%3.32% 2.02% 图3A股教育周涨跌幅排名（%） A股教育板块上涨幅后三的个股分别是视源股份、行动教育、勤上股份。 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是光正教育、希望教育、天立国际控股。 港股跌幅前三的个股分别是澳洲成峰高教、卓越教育集团、SDM教育。 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 51.24% 36.67% 22.58%20.27%19.05% 11.48% 6.12% 3.26% 0.00%0.00%0.00%0.00% -5.26%-6.49% 图4港股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 150.00% 47.51% 15.55% 9.23% 8.95% 1.77%0.00%0.00% -0.05%-0.27% -10.87% -20.73% 2014.7413.7613.33 159.809.306.535.71 103.562.92 5 0 -5 -10-5.04-5.44-5.82-6.04-6.33-6.37 -15-9.65-9.67 -20-12.83-14.08 图5美股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是朴新教育、高途集团、好未来。美股跌幅前三的个股分别是彩色星球科技、2U、台湾精锐。 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1)【五部门：到2025年底，不达标的职业学校将调减招生计划】 近日，教育部会同国家发展改革委、财政部、人力资源和社会保障部、住房和城乡建设部，制定并印发了《职业学校办学条件达标工程实施方案》，《实施方案》要求通过科学规划、合理调整，持续加大职业教育投入和政策供给，使职业学校布局结构进一步优化，办学条件显著提升，师资队伍水平整体提高，职业教育办学质量和吸引力显著增强。各省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团职业学校办学条件重点监测指标全部达标的学校比例，到2023年底达到80%以上，到2025年底达到90%以上。2023年起，每年对各地各校达标情况进行通报，各地工作成效作为国家新一轮职业教育改革项目遴选的重要依据。到2025年底仍不能达标的学校，要采取调减招生计划等措施。 （来源：鲸Media） 2)【五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》】 日前，教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》，职业学校办学条件达标工程涵盖中等职业学校和高等职业学校。其中，中等职业学校办学条件重点监测指标包括校园占地面积、生均用地面积、校舍建筑面积、生均校舍建筑面积、专任教师总数、师生比、仪器设备总值、生均仪器设备值和生均图书。高等职业学校办学条件重点监测指标包括生师比、具有研究生学位教师占专任教师的比例、生均教学行政用房、生均教学科研仪器设备值和生均图书。 3)【教育部等七部门：农村义务教育学校食堂不得对外承包】 近日，教育部会同国家发展改革委、财政部、农业农村部、国家卫生健康委、国家市场监管总局、国家疾控局发布了《农村义务教育学生营养改善计划实施办法》，其中对供餐管理、资金使用与管理、采购管理、营养健康监测与教育、应急事件处置等作出明确要求。其中，学校食堂由学校自主经营、统一管理，不得对外承包或委托经营。未建设食堂或暂时不具备食堂供餐条件的地区，应加快学校食堂建设与改造，明确实行食堂供餐的时间节点，在过渡期内可采取企业(单位)供餐。 （来源：鲸Media） 4)【北京：5所职校获评首批中小学生劳动基地】 日前，北京市教委公布了北京职业院校首批中小学生职业体验中心(劳动教育基地)，其中包括北京市商业学校、北京市昌平职业学校、北京市延庆区第一职业学校、北京农业职业学院和北京劳动保障职业学院。北京市教委表示，将进一步加大中小学生职业体验中心、劳动教育基地建设力度，汇集更多优质教育资源，职业学校的劳动教育相关课程还将在北京职业教育智慧教育平台上线，实现更多中小学共享。 （来源：鲸Media） 5)【安徽：支持和规范社会力量兴办教育，审慎决策建设高校新校区】 近日，安徽省人民政府办公厅印发《关于持续加大财政教育投入支持建设高质量教育体系的意见》，提出到2025年，力争本科高校生均经费达到全国平均水平的80%，其他教育阶段达到或超过全国平均水平的90%。此外，支持和规范社会力量兴办教育，合理提高教育经费总投入中社会投入所占比重。依托校地产学研合作，提升高校科技成果转化能力。强化高等教育发展规划约束，审慎决策建设高校新校区，支持高校依规处置盘活老旧校区和闲置资源资产，提升大型仪器设备共享利用率。 （来源：鲸Media） 6)【河南省开展县域内义务教育基本均衡状况监测复查】 近日，河南省教育厅表示将在全省范围内组织开展县域内义务教育基本均衡状况的监测复查工作，保证义务教育校际均衡。河南省将重点监测县域内所有义务教育学校的生均教学及辅助用房面积、生均体育运动场馆面积、生均教学仪器设备值、师生比等8项指标，分别核算小学、初中差异系数，保证综合差异系数分别不超过0.65和0.55。 （来源：鲸Media） 7)【北京海淀：超9成中小学生就读优质校】 近日，北京海淀区教委表示，海淀区又有8所中小学加入集团化办学的快车 道，目前全区36个教育集团内共有150所成员学校（校区）21万余名中小学生在集团内就读；全区在优质校就读的中小学生比例已经超过90%，22对中小学实现按比例对口直升。未来，在北部所有的新建中小学均将由教育集团承办，全面实现高起点办学。 （来源：鲸Media）