金融纾困地产力度加码

宏观研究 证券研究报告 宏观快评2022年11月20日 【宏观快评】 金融纾困地产力度加码——政策观察双周报第47期 华创证券研究所 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】货币政策的多维度混合态—— 2022年三季度货币政策执行报告点评》 2022-11-17 《【华创宏观】消费税剧增谜团何解？——10月财政数据点评》 2022-11-17 《【华创宏观】挑战依然严峻——10月经济数据点评》 2022-11-15 《【华创宏观】美国通胀回落背后的两个“细节” ——10月美国CPI数据点评》 2022-11-11 《【华创宏观】货币宽松有了期待的条件—— 2022年10月金融数据点评》 2022-11-11 主要观点 11月上半月，地产政策释放积极信号，中央对疫情防控作出新的部署。地产方面，金融16条+“第二支箭”+保函置换预售监管资金政策持续落地，房企融资环境边际放松。疫情防控方面，中央优化防控20条措施出台，防控的科学性、精准性进一步提升。 （一）房地产：主要围绕稳定房企融资、“保交楼”以及受困房企风险处置，“房住不炒”基调没有改变 1）11月8日，交易商协会推进并扩大民营企业债券融资支持工具（第二支箭），预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。 11月10日-15日，交易商协会已受理龙湖、美的置业合计350亿的债券注册发行。 2）11月11日，央行和银保监会联合发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，主要包括三个维度：一是房企融资，包括稳定开发投贷款投放。房企存量融资合理展期，稳定债券和资管产品融资等；二是“保交楼”，支持以开放性政策性银行为主体提供“保交楼”专项借款；三是风险处置，鼓励商业银行、金融管理公司等主体发挥自身优势，推进项目并购 3）11月14日，银保监会发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》，指导商业银行向优质房地产企业出具保函置换预售监管资金4）11月16日，央行在三季度货政报告中指出，“牢牢坚持房子是用来住的、 不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段”、“推动保交楼 专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度”。 （二）疫情防控：包括优化次密接判定、居家范围划定、入境政策，以及加强医疗资源储备等 1）11月10日，中共中央政治局常务委员会召开会议，要求进一步优化调整防控措施，大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。 2）11月11日，国务院联防联控机制综合组发布进一步优化疫情防控的二十条措施，包括优化密接者的管理措施，不再判定密接的密接，取消中风险区的判定，优化对入境人员的管控和核酸检测等，并要求加强医疗资源建设、做好 住院床位和重症床位准备，提高疫苗加强免疫接种覆盖率。 3）11月15日，文旅部优化跨省旅游政策，跨省旅游经营活动不再与风险区实施联动管理；11月18日，邮政局要求推动满足条件的关停邮政快递基础设施尽快解封。 4）11月17日，国务院联防联控机制新闻发布会，相关负责人表示，持续加强定点医院建设，同时对ICU要加强建设，且ICU床位要达到床位总数的10%。 11月上半月，其他值得关注的政策包括： （一）货币政策：11月16日，三季度货政报告：“高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化”。 （二）债券、股票市场：1）11月17日，证监会、国资委发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，支持中央企业发行科技创新公司债券募集资金，并积极支持中央企业开展数据中心、工业互联网、人工智能等新型基础设施领域REITs试点。2）11月18日，证监会、工信部印发指导意见，明确推动高质量建设区域性股权市场“专精特新”专板。3）11月18日，央行外汇局发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定》，完善境外机 构投资者投资中国债券市场资金管理要求，推动债券市场进一步开放。 （三）个人养老金：11月17日，银保监会关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知，选定6家大型银行、12家股份制银行、5家城市商业银行和11家理财公司开办个人养老金业务。 风险提示：政策执行情况不及预期。 目录 11月上半月政策跟踪4 （一）各类会议4 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章4 （三）法律法规及各类规范性文件7 图表目录 图表111月上半月各类会议一览4 图表211月上半月各类发布会及重要文章一览5 图表311月上半月各类政策一览7 11月上半月政策跟踪 （一）各类会议 11月上半月（11月3日-11月19日）召开的各类会议参见如下表格。我们简要摘录相关内容如下： 图表111月上半月各类会议一览 会议大类 细分类别 会议日期 会议名称（含指示批示、考察调研、致辞） 人大及常委会 委员长会议 2022/11/9 十三届全国人大常委会举行第一百二十九次委员长会议审议有关法律草案栗战书 主持 党中央及其组成 2022/11/4 习近平在第�届中国国际进口博览会开幕式上发表致辞 2022/11/5 习近平会见德国总理朔尔茨 2022/11/9 习近平向2022年世界互联网大会乌镇峰会致贺信 政治局常务委员会议 2022/11/10 中共中央政治局常务委员会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报研究部署进 一步优化防控工作的二十条措施中共中央总书记习近平主持会议 2022/11/14 习近平同美国总统拜登举行会晤 外事访问 11月14日-17 日 习近平赴印尼出席二十国集团领导人第十七次峰会、赴泰国出席亚太经合组织第二 十九次领导人非正式会议并对泰国进行访问 国务院及其组成 2022/11/4 李克强与德国总理朔尔茨共同会见中德经济界代表并座谈交流 2022/11/7 李克强签署国务院令公布《缔结条约管理办法》 外事访问 11月8日-13日 李克强出席东亚合作领导人系列会议并对柬埔寨进行正式访问 资料来源：中国政府网，华创证券 1、11月10日，中共中央政治局常务委员会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报研究部署进一步优化防控工作的二十条措施中共中央总书记习近平主持会议 会议指出，要适应病毒快速传播特点，切实落实“四早”要求，以快制快，……准确分析疫情风险，进一步优化调整防控措施，在隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解等方面采取更为精准的举措。要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。要在落实各项防疫举措的同时加强分析研判，必要的防疫举措不能放松…… 2、11月14日，习近平同美国总统拜登举行会晤 习近平指出，当前中美关系面临的局面不符合两国和两国人民根本利益，也不符合国际社会期待。中美双方需要本着对历史、对世界、对人民负责的态度，探讨新时期两国正确相处之道，找到两国关系发展的正确方向，推动中美关系重回健康稳定发展轨道，造福两国，惠及世界。 （二）新闻发布会/公开演讲/重要文章 11月上半月（11月3日-11月19日）重要发布会及重要文章见如下表格。我们进一步摘录部分内容如下： 图表211月上半月各类发布会及重要文章一览 大类 细分类别 日期 发布会/演讲/文章名称 重要文章 求是 2022/11/16 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章在二十届中央政治局常委同中外记者见面时的讲话 国务院政策吹风会 2022/11/16 国务院政策例行吹风会介绍落实系列税费支持政策有关情况 发布会 经济 2022/11/15 国务院新闻办就2022年10月份国民经济运行情况举行新闻发布会 2022/11/16 国家发展改革委举行11月份新闻发布会 其他 2022/11/5 国务院联防联控机制新闻发布会：介绍科学精准做好疫情防控有关情况 2022/11/12 国务院联防联控机制新闻发布会：介绍优化调整疫情防控措施，全力抓好当前疫情防控处置工作有关情况 2022/11/17 国务院联防联控机制新闻发布会：介绍不折不扣、科学精准落实疫情防控优化措施 2022/11/18 国家邮政局召开邮政业应对新冠肺炎疫情工作领导小组会议 资料来源：中国政府网，华创证券 1、11月12日，国务院联防联控机制新闻发布会：介绍优化调整疫情防控措施，全力抓好当前疫情防控处置工作有关情况 Q1：我们注意到此次防控措施的优化将多处集中隔离的要求进行了调整，请问这是否意味着集中隔离的作用和必要性在降低？以后是否会逐步取消集中隔离这一做法？ A：这样的调整是基于我们对病毒新的特点，以及前期边防控、边研究、边总结、边优化的实践，在基于数据、证据的基础上做出的，并不是说集中隔离作用必要性在降低。未来随着病毒的不断变异，对这个疾病的认识不断深入，以及整个国内外疫情形势变化，我们也不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 Q2：我国新冠病毒疫苗的接种情况如何？加强免疫的接种情况是怎么样的？尤其是60 岁以上老年人接种进展情况如何？ A：到2022年11月11日为止，我们共接种新冠疫苗34.4亿，覆盖人群是13.4亿，其中完成全程接种的是12.7亿，覆盖人数和全程接种人数分别占全国总人数的92.5%和90.26%。加强针共接种8.9亿，60岁以上老年人共接种2.39亿，60岁以上老年人全程接种2.28亿，覆盖人数和全程接种人数分别占60岁以上人口的90.65%和86.38%。完成加强免疫接种1.8亿，这是60岁以上的情况。 我国80岁以上老年人的全程接种率为65.7%，80岁以上老年人加强针接种人数占80岁以上老年人总数的40%……根据香港今年上半年奥密克戎疫情的统计数据，这次疫情死亡人员里96%的人是60岁以上的，71%是80岁以上的老人。 2、11月16日，国务院政策例行吹风会介绍落实系列税费支持政策有关情况 税收数据显示，截至11月10日，全国税务系统合计办理新增减税降费及退税缓税缓费 超3.7万亿元。其中：已退到纳税人账户的增值税留抵退税款达23097亿元，超过去年全 年退税规模的3.5倍；新增减税降费7896亿元；累计办理缓税缓费6797亿元。 Q1：请介绍一下今年以来留抵退税实施情况以及通过税收数据反映的成效。 A：4月以来已退到纳税人账户的增值税留抵退税款合计21864亿元，加上今年一季度继续实施的留抵退税老政策1233亿元，截至11月10日，留抵退税合计已达23097亿元。分行业看，制造业退税6176亿元，占比26.7%，是受益最明显的行业；交通运输业退税 3527亿元，占比15.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业退税1995亿元，占比8.6%；批发和零售业退税1753亿元，占比7.6%；建筑业退税1246亿元，占比5.4%；科技服务业、软件信息服务业和生态保护环境治理业退税1196亿元，占比5.2%。分企业规模看，小微企业是受益主体。今年以来，已获得留抵退税的纳税人中，小微企业户数占比93.1%，共享受退税9178亿元，金额占比39.7%；中型企业退税5104亿元，大型企业退税8815亿元，金额占比分别为22.1%、38.2%…… 3、11月16日，国家发展改革委举行11月份新闻发布会 投资项目审批情况。1-10月，我委共审批核准固定资产投资项目97个，总投资14233亿 元，其中审批72个，核准25个，主要集中在能源、交通、水利等行业。10月份，我委 审批核准固定资产投资项目8个，总投资90亿元，主要在高技术和水利等领域。 Q1：请问政策性开发性金融工具支持重大项目建设的落实情况如何？ A：目前，7399亿金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量…… Q2：近