计算机行业2022年三季报总结：数字经济、智能制造高景气持续，信创二阶深化启动

2022年前三季度计算机板块营收增长7%，净利润总体规模下滑。2022年前三季度，计算机板块315家样本公司，实现营收6058亿元，同比增长7%； 实现归母净利润144亿元，同比下降43%。2021年计算机板块公司全年实现营收8,702亿元，同比2020年增长13.3%，较2019年增长10.8%；实现归属于母公司所有者净利润411亿元，同比2020年增长9.4%，较2019年增长35.5%；实现扣除非经常损益后归属于母公司所有者净利润251亿元，同比2020年增长4.5%，较2019年增长57.2%。 分市值看，大市值公司营收、净利润表现优于小市值公司。2022年前三季度，大市值公司业绩表现整体优于小市值公司。2022年前三季度，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司营收同比增速分别为14%/11%/0%/9%/-2%，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司2022年前三季度归母净利润均为正 ， 增速分别为-25%/-3%/-53%/-77%，市值50亿以下公司2021Q1-Q3归母净利润为15亿元，2022Q1-Q3由盈利转为亏损13亿元，市值50亿以下公司收入和利润端承压。 分板块看，智能制造、数字经济高景气持续。2022Q1-Q3，营收增速排名前三的板块分别为智能制造、数字经济和云计算，营收同比增速分别为24%、17%、12%，其中数字经济细分板块“数字产业”表现亮眼，2022年前三季度营收同比增长57%。归母净利润方面，除智能制造实现22%同比增长，其余板块均为负增长。 投资建议：（1）信创深化关注金山办公（应用软件）、太极股份（数据库）、中国软件（操作系统）、中国长城（基础硬件）、中科曙光（基础硬件）等。（2）“数字经济”推荐吉大正元（信息安全），关注新大陆（数字身份&数字货币）、南威软件（数字政府）、新国都（数字货币）等。（3）汽车智能推荐中科创达（智能座舱），关注经纬恒润（智能座舱）、千方科技（自动驾驶）等。（4）鸿蒙产业推荐中科创达（鸿蒙方案）等。 风险分析：IT投资下滑的风险，产业进展不达预期的风险，市场整体的系统性风险。 1、2022年前三季度计算机板块营收增长7%，净利润总体规模下滑 从wind中信行业分类计算机板块中，剔除部分计算机相关业务占比不到50%的公司，最后共选取315家公司作为统计样本。 2022年前三季度计算机板块营收稳健增长，归母净利润低于去年同期。 2022年前三季度，计算机板块实现营收6058亿元，同比增长7%；实现归母净利润144亿元，同比下降43%。 图1：2018-2022前三季度计算机板块总营收及增速 图2：2018-2022前三季度计算机板块总归母净利润及增速 2、分市值看：大市值公司业绩表现优于小市值公司 分市值看，大市值公司营收、净利润表现优于小市值公司。 2022年前三季度，大市值公司业绩表现整体优于小市值公司。2022年前三季度，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿/50亿以下公司营收同比增速分别为14%/11%/0%/9%/-2%，市值500亿及以上/200-500亿/100-200亿/50-100亿公司2022年前三季度归母净利润均为正 ， 增速分别为-25%/-3%/-53%/-77%，市值50亿以下公司2021Q1-Q3归母净利润为15亿元，2022Q1-Q3由盈利转为亏损13亿元，市值50亿以下公司收入和利润端承压。 表1：计算机板块各市值区间2022年三季度业绩情况 3、分板块看：智能制造、数字经济高景气持续 分板块看，2022年前三季度除医疗IT板块营收同比增长为负，其余板块营收均实现稳健增长，其中智能制造及数字经济板块实现较快增长。 根据公司主营业务范围等维度选取计算机行业中的部分公司，分九大板块进行分析。 2022年前三季度，除医疗IT外，各板块营收稳健增长。2022Q1-Q3，智能制造、数字经济、云计算、汽车IT、信创、医疗IT营收同比分别为 24%/17%/12%/3%/1%/-2%。归母净利润方面，除智能制造实现22%同比增长，其余板块均为负增长。 表2：计算机分板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.1、信创：利润增长承压，静待2023年业绩拐点 2022年前三季度信创板块营收增长较为稳健。信创板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为24%、25%、1%，归母净利润同比增速分别为22%、-0.1%、-97%。 表3：信创板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 由于当前信创板块下游客户以大型政企为主，受疫情扰动较大，前三季度行业内公司业务推进均受到一定影响，预计2022年四季度IT采购需求有望迎来集中释放。 3.2、数字经济：政策红利不断，持续性较好 3.2.1、数字货币：营收增长稳健，银行IT内部持续分化 数字货币板块营收增长稳健，银行IT内部持续分化。数字货币板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为9%、16%、9%，营收继续保持稳健增长，归母净利润同比增速分别为57%、18%、-17%。2022年前三季度楚天龙、长亮科技、宇信科技收入增速靠前，分别为46%、36%、29%；楚天龙、安硕信息、恒宝股份归母净利润增速靠前，分别同比增长359%、147%、138%。 表4：数字货币2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.2.2、数字政府：“数字经济”的核心基座，板块内部持续分化 数字政府的建设及推广，是“数字经济”建设的关键内容，相比此前的政府信息化的建设，“数字政府”的重点建设内容更倾向于在原有的政府信息化系统做深化和智能化改造，并进一步扩大在线服务的种类。即深化“互联网+政务服务”，加快全国一体化政务服务平台建设并持续优化功能，实现更多政务服务事项网上办、掌上办、一次办，持续提升“一网通办”“异地可办”“跨省通办”等在线服务水平。 “数字政府”的参与厂商主要分为四大类： 1、基础设施提供商，包括服务器厂商如浪潮信息、中科曙光、紫光股份（新华三）等；芯片厂商如中国长城（飞腾）、中科曙光（海光）等；IaaS厂商如阿里云、腾讯云、华为云、电信云等。 2、基础软件及业务应用提供商，包括操作系统厂商如中国软件（麒麟）和诚迈科技（统信软件）；中间件厂商如东方通等；协同办公软件厂商如金山办公、致远互联等；政府门户厂商如太极股份、拓尔思、开普云等；财务软件厂商如用友网络、金蝶等；政务服务应用软件厂商如万达信息（市民云和一网通办）、华宇软件等。 3、系统集成与运营服务厂商，对项目进行总体把控，以整体解决方案切入市场的总集成商，以及专注提供软硬件产品及服务的各细分领域厂商，包括税务等行业垂直领域厂商和大数据等技术提供商，如太极股份、浪潮软件、中国软件等。 4、网络安全提供商，如奇安信、安恒信息、深信服、天融信等。 图3：“数字政府”产业链主要参与厂商 2022年前三季度，数字政府板块营收和归母净利润增速略有下滑。数字政府板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为14%、13%、9%，归母净利润同比增速分别为27%、8%、-67%，板块内公司分化较大。 表5：数字政府板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.2.3、数字产业：“数字政府”的延伸，看好2022年营收和利润表现 2020年的新冠疫情带来了产业变革契机，产业数字化转型提速。工业互联网为产业数字化提供新途径：装备制造业成为工业互联网最主要的应用行业之一，同时工业互联网正逐步从工业向采矿、水务、金融等实体经济其他领域延伸。 煤炭、建筑、电力等传统行业数字化转型刚刚起步，未来空间极大：国家近年来陆续出台相关政策来加速推进传统行业的数字化改造，如煤炭行业，2020年3月，八部委联合发布《关于推进煤矿智能化发展的指导意见》，提出到2021年建成多种类型、不同模式的智能化示范煤矿；到2025年，大型煤矿和灾害严重的煤矿基本实现智能化；到2035年全部煤矿基本实现智能化。山东、内蒙、河南、山西等也相继出台各省的煤矿智能化推进规划。 数字产业板块2022年前三季度营收同比保持快速增长。数字产业板块 2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为48%、62%、57%，归母净利润同比增速分别为23%、30%、-5%。 表6：数字产业板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.2.4、信息安全：板块内公司营收总体保持稳健增长 进入“十四五”起始的2021年，国家也加快相关政策的制定，2021年中密集发布了数据安全法、个人信息保护法、网络产品安全漏洞管理规定、网络安全审查办法（修订草案）、关键信息基础设施安全保护条例等重磅法律法规，为“数字经济”战略的发展保驾护航。根据IDC数据预测，预计到2025年，中国网络安全支出规模将达214.6亿美元。在2021-2025的五年预测期内，中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长，增速位列全球第一。 信息安全板块2022Q1-Q3营收增长稳健，归母净利润总体规模有所下降。 信息安全板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为10%、15%、10%，归母净利润同比增速分别为22%、-27%、-145%。 表7：信息安全板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.3、汽车IT：板块业绩短期承压，看好汽车智能化提速 2022年前三季度，汽车IT板块营收增速放缓。汽车IT板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为17%、29%、3%，归母净利润同比增速分别为12%、8%、-63%。板块内多数公司2021年收入增速明显高于2020年，2022年前三季度受宏观经济不确定性等因素影响，收入增速下降，利润端短期承压，期待2022年四季度汽车IT板块景气度提升。 表8：汽车IT板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.4、智能制造：细分龙头及具备长期竞争力的企业值得关注 受益于智能制造和国产化战略的深入推进，国内智能制造近几年迎来了快速发展期。智能制造板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为12%、33%、24%，归母净利润同比增速分别为31%、30%、22%。 表9：智能制造板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.5、云计算：行业营收增速放缓，头部企业增长稳健 受疫情影响，中国公有云的需求快速增长。根据IDC数据，2022年上半年中国公有云服务整体市场规模(IaaS/PaaS/SaaS)达到165.8亿美元，预测2024年中国公有云服务市场的全球占比将从2020年的6.5%提升至10.5%以上。 2022年前三季度云计算板块营收增长提速。云计算板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为18%、9%、12%，归母净利润同比增速分别为14%、3%、-11%。头部企业业绩表现较优。 表10：云计算板块2021年及2022年前三季度收入和利润增速 3.6、医疗IT：行业长期发展潜力充足 2022年前三季度医疗IT板块营收和利润出现下滑。医疗IT板块2020、2021、2022年前三季度板块营收同比增速分别为16%、11%、-2%，归母净利润同比增速分别为144%、851%、-78%。根据沙利文预测，我国医疗信息化市场将于2024年增长至365.6亿元人民币，年复合增长率为25%，前景广阔。 表11：医疗IT2021年及2022年前三季度收入和利润增速 4、投资建议 （1）信创深化关注金山办公（应用软件）、太极股份（数据库）、中国软件（操作系统）、中国长城（基础硬件）、中科曙光（基础硬件）等。 （2）“数字经济”推荐吉大正元（信息安全），关注新大陆（数字身份&数字货币）、南威