Sea Limited（SE.N）2022Q3业绩会纪要20221115

公司参与人员： MinJuSong-集团首席执行官办公室高级经理ForrestLi-集团董事长兼集团首席执行官TonyHou-集团首席财务官Sea董事长兼集团首席执行官ForrestLi： 大家好，感谢你们今天的加入。我们最近度过了IPO五周年纪念日，管理团队的其他成员和我都从Sea作为一家上市公司的经营中学到了很多，这是一段经历了深刻起伏的旅程。我感谢你们多年来给予我们的支持和建议，感谢你们对我们的耐心和信心。 考虑到宏观环境中的重大不确定性，我们已将思维和重点从增长完全转移到尽快实现自给自足和盈利，而不依赖任何外部资金。 我们正在迅速适应不断变化的环境，因为我们相信，未能做到这一点的公司可能无法生存。我们的所有努力都是为了确保Sea不仅能在宏观风暴中幸存下来 ，而且能变得更强大、更高效、更具韧性，并成为我们市场的长期赢家。这使我们能够继续抓住业务和市场的长期潜力，并随着时间的推移提供强劲和持续的股东回报。 一、为未来制定的的明确目标和优先事项情况： 在上个季度，我们采取了果断的行动来提高利润率，并为未来几个季度制定了明确的目标和优先事项。此外，为了强调我们对既定目标的承诺，我在9月中旬宣布，管理团队将停止获得现金补偿，直到我们实现自给自足。 为了分享我们实现自给自足的计划的更多信息，我想讨论我们目前对集团层面的一些财务指标的看法，我们认为这些指标可能会对我们的底线和现金状况产生相对重要的影响。 首先，调整后的EBITDA，我们集团经调整的EBITDA总额季度环比增长29%。这一有意义的改进是我们的电子商务和数字金融服务业务盈利能力提高的结果 。我稍后将对此进行更详细的讨论。 第二，资本支出。历史上，我们的CapEx主要与服务器、办公基地相关支出以及物流相关的实物资产和设备有关。第三季度，我们的集团资本支出为2.32亿美元，主要包括服务器和物流相关支出。由于费用的性质原因，这可能会在不同时期有所波动。例如，在早些时候，我们承诺加大对服务器容量的投资。这是出于对未来业务需求的预期，同时考虑到由于早些时候的供应链中断，几次采购可能会延迟。 这些早期承诺部分反映在我们第三季度的资本支出中，并可能继续影响我们未来几个季度的财务状况。然而，根据我们目前的重点，我们已经采取了强有力的措施来紧缩我们的资本支出预算，我们将以高度关注效率和长期投资回报的方式来管理它。 另一个可能导致我们现金流周期性波动的指标是营运资本的变化。由于许多因 素，如计费和收款周期的时间安排，这可能会继续波动。然而，从长远来看，我们专注于改善流动资金管理的方向也很明确。 最后，我们非常关注我们的现金状况。截至第三季度末，现金、现金等价物和短期投资为73亿美元，比第二季度末净减少4.85亿美元。我们的目标是继续保持净现金头寸。我相信我们有能力很好地实现既定目标，正如我们在过去多次证明的那样。 现在让我花点时间谈谈我们为提高净利润而采取的一些具体步骤。我们已经彻底改革了我们的预算做法，以一致和全面地审查我们的支出。在所有业务和市场中，我们审查并减少了高额支出，减少了办公空间和物流设施的现有支出和未来投资承诺，并收紧了差旅和娱乐政策。 除此之外，我们改进了采购政策和程序，减少了计算机硬件的开支，并停止了所有新的金融股权投资。我们还加快了业务运营中的成本节约举措。例如，在Shopee，我们有意义地减少了营销费用，尤其是在运输补贴方面。 在Garena，我们现在专注于尽可能高效地运营我们现有的主要授权游戏，并在开发和推出新游戏时采取更具选择性的方法，以优先考虑我们正在开发的最有潜力的游戏。 最后，在SeaMoney，我们降低了离线采用ShopeePay的优先级，并进一步使我们的信贷业务在多个来源的资金多样化。我们目前的举措旨在进一步保证我们的领先地位，并使我们能够长期在关键市场继续取得胜利。 在未来几个季度，我们将继续专注于改善关键财务指标，以确保业务的长期健康。虽然我们的业绩可能会受到宏观环境和许多其他因素的波动和影响，但我们目前正致力于在2023年底前实现Shopee的经调整EBITDA的breakeven。 我们相信，我们强烈关注现金流并尽可能实现自给自足是现阶段应采取的正确策略，尽管我们可能在短期内看到某些经营指标没有增长，甚至出现负增长。非常明确的是，我们对我们的业务和市场的长期增长前景充满信心，一旦我们实现自给自足，我们将能够决定以更加高效和长期可持续的方式再次加快增长 。 二、业务部门详细叙述 1.电子商务：尽管受到持续的宏观不确定性和重新开放趋势的不利影响，我们在缩小所有地区的购物损失方面取得了重大进展。第三季度经调整EBITDA亏损为4.96亿美元，环比增长24%。这是由强劲的收入增长推动的，尤其是核心市场收入和整个市场运营成本的有效提高。 这些改善被遣散费和提前终止租赁相关成本以及总部成本的增加（如共享研发人员和共享服务器托管费用）部分抵消。随着我们开始更加专注于优化总部成本，包括第三季度后期的研发成本，我们预计在接下来的几个季度中，成本分摊的节省将开始显现。 第三季度的收入为GAAP19亿美元。这包括大约10亿美元的核心市场收入，主要包括基于交易的费用和广告收入，因此提供了更高的利润。核心市场收入同比增长54%，对货币化和整体盈利能力的提高做出了重要贡献。我们的目标是 继续为卖家和买家创造更多价值，并期望随着时间的推移，货币化与他们的满意度呈正相关。 如前所述，本季度我们还进一步优化了成本，对我们的净利润产生了积极影响 。例如，由于我们调整了多个市场的免费送货服务，Shopee第三季度的GAAP销售和营销费用同比下降了15%。这些举措加速了Shopee的盈利之路。 本季度，我们的亚洲市场录得2.17亿美元的经调整EBITDA亏损，由于该地区所有市场的盈利能力提高，季度环比增长31%。此外，该地区的毛利为正，符合我们之前的共同预期。在个别市场层面，我们在亚洲大部分市场（包括我们最大的市场印度尼西亚）的毛利均为正。 此外，马来西亚和中国台湾录得正的经调整EBITDA。当我们的其他市场合并时 ，经调整的EBITDA损失为2.79亿美元，由于货币化和成本节约增加，季度环比增长16%。 在巴西，UE持续改善，在分配总部成本之前，每笔订单的经调整EBITDA损失为1.03美元，比上一季度提高了约0.40美元。与此同时，GAAP收入同比增长超过225%。 我们将继续投资于我们在巴西市场看到的令人兴奋的机会。我最近在这个国家待了一段时间，会见了当地的卖家和买家。我再次想起Shopee巴西在增强当地社区话语权方面的强大而明确的价值主张。 这推动了一个强有力且清晰的商业案例，继续在该市场审慎投资。当然，每一项投资都将遵循纪律，并将重点放在持续提高效率以实现盈利。 总体而言，当我们转向关注货币化和盈利能力，我们的平台上继续保持着良好的买方和卖方参与度。我们相信这反映了我们为社区提供的价值。 在第三季度，我们发现活跃买家的留存率很高，与上一季度相比，我们将活跃用户的平均订单频率和时间保持在稳定水平。ShopeeMall上的品牌数量也持续强劲增长，同比增长36%，达到42000多个，反映出更多品牌认识到Shopee为他们带来的价值。重要的是，我们一直在寻求进一步改进我们为卖家提供的服务，并为买家提供优质的购物体验。 我们希望确保增量盈利是合理的，但我们会继续在我们的生态系统中创造和交付额外的价值。在过去的几个季度里，我们提高了交付的效率和可预测性，提高了自动化客户服务的投诉解决率，并缩短了响应解决时间。 我们的卖家现在享受着更多的功能，帮助他们更轻松地浏览我们的生态系统并增加销售额。例如，如果他们的商品价格被检测为非竞争性，他们可以获得定价建议，并可以自助访问我们的许多绩效提升计划和业务管理工具。 2.数字娱乐：Garena继续受到疫情管控放开趋势的影响，特别是在我们的游戏玩家在疫情后重返完全重新开放的学校和工作岗位时。与此同时，我们面临着日益严重的全球宏观不确定性。 我们认为，这将继续影响消费者的自由支配支出，包括游戏支出。这些逆风导致第三季度的参与度和用户趋势减弱。 本季度，GAAP收入为8.93亿美元，预订量为6.65亿美元。Garena的季度活跃用户达到5.68亿，季度付费用户为5200万。我们的付费用户比率和ARPU季度环比保持稳定。我们在参与度和货币化方面经历了持续的缓和。相对于整个行业而言，FreeFire的表现依然强劲。 ArenaofValor（王者荣耀海外版）在第三季度实现了活跃用户和预订量的稳步增长。令人鼓舞的是，这款游戏再次复兴，并得到了有韧性的核心用户群的大力支持。自推出以来，它在过去六年中的表现符合我们的观点，即强大的运营可以对游戏产生有意义的积极影响，强大的移动游戏可以打造成具有多个峰值的长期特许经营。 对于Garena而言，随着宏观环境的恶化和重新开放对我们的市场产生持续影响 ，我们现在预计2022年全年的预订量将在26-28亿美元之间。 展望未来，我们将专注于稳定现有的大型特许经营，同时有选择地推出新游戏 ，并以更严格的纪律和更注重效率和回报的方式投资我们的渠道。同时，我们将通过更高效的营销和内容投资来加强我们的组织并仔细优化我们的支出。 3.数字金融服务业务：在第三季度，SeaMoney的GAAP收入达到3.27亿美元 ，同比增长147%。与此同时，调整后EBITDA亏损同比下降57%，至6800万美元。改善的主要原因是移动钱包业务的销售和营销支出更具针对性，我们的信贷业务保持了健康的盈利能力，同时为集团创造了现金。 随着我们市场的波动性越来越大，我们正在密切监控我们的信贷业务和贷款账簿的健康状况。截至第三季度末，我们的贷款账户为20亿美元，扣除信贷损失准备金2.53亿美元。逾期超过90天的不良贷款占我们总应收贷款总额的不到4 %，未偿还贷款的加权平均期限约为4个月。 我们将继续专注于提高承保质量，优化风险控制和用户体验，使信贷业务的资金来源多样化，并提高向用户提供的其他数字金融产品的质量。 最后，尽管我们已经证明了我们强大的执行力和在正确的市场和宏观环境中快速扩张的能力，但我们相信我们也能够迅速适应当前的条件，并证明我们有能力实现盈利。底线和现金流改善的节奏可能会因季度而异，但我们相信，我们正在成为一家更具弹性和效率的企业，能够更好地抓住测试市场的长期机会。 然后，我将邀请Tony讨论我们的财务状况集团首席财务官TonyHou： 我们在今天的新闻稿中包含了详细的财务时间表以及相应的管理分析，Forrest已经讨论了我们的一些财务亮点，因此我将重点讨论其他相关指标。 就Sea总体而言，GAAP总收入同比增长17%，达到32亿美元。这主要是由于我们的电子商务业务货币化程度提高和信贷业务增长所致。在电子商务方面，我们第三季度的GAAP收入为190万美元，其中GAAP市场收入为16亿美元，同比增长39%，GAAP产品收入为3亿美元，增长3%。 在GAAP市场收入中，主要由基于交易的费用和广告收入组成的核心市场收入 为10亿美元，而主要由物流服务相关收入组成的增值服务收入为6亿美元。电子商务调整后的EBITDA损失为4.96亿美元，因为我们通过为用户创造更多价值并进一步优化成本效率，继续提高货币化水平。 2022年第三季度数字娱乐预订额为6.65亿美元，GAAP收入为8.93亿美元。调整后EBITDA为2.9亿美元。由于重新开放的趋势和不确定的宏观环境，我们继续经历着用户粘性和盈利的放缓。数字金融服务GAAP收入为3.27亿美元，比2021第三季度的1.32亿美元同比增长147%。 调整后的EBITDA损失为6800万美元，而2021第三季度为1.59亿美元。我们在2022年第三季度确认了900万美元的净非经营性亏损，而2021第三季度的净非营业性亏损为1300万