有色金属行业周报：驱动接力空挡支撑金属价格，锂矿拍卖再创新高

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4947.68，周变化-3.51%，排名第27，跑输上证综指-4.42pct。 子板块表现：有色金属板块价格普跌。其中，子板块市场表现前三名：锡（-0.44%）、稀土（-1.11%）、白银（-1.96%）；子板块市场表现后三位：磁 性材料（-3.05%）、黄金（-4.50%）、锂（-6.91%）。 金属价格表现 首选股票评级 基本金属：LME铜报收8262美元/吨，周变动2.24%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66510元/吨，周变动-0.36%。LME铝报收2387美元/吨，周变 动-2.40%；上期所铝（活跃合约）报收19015元/吨，周变动2.29%。 贵金属：COMEX黄金报收1774.50美元/盎司，周变动4.01%；国内黄 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年11月18日 驱动接力空挡支撑金属价格，锂矿拍卖再创新高 行业周报（20221114-20221118）领先大市-B(维持 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】金属价格反弹，锂价高位上行-有色金属行业周报 （20221107-20221111）2022.11.11 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 金期货价格（活跃合约）报收407.12元/克，周变动0.96%。COMEX白银报收21.66美元/盎司，周变动2.70%；国内白银期货价格（活跃合约）报收4916.00元/千克，周变动-0.47%。 能源金属：氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动3.32%；电池级碳酸锂价格57.00万元/吨，周变动4.59%。钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.35万元 /吨，周变动1.48%；硫酸钴价格60.00元/千克，周变动-1.64%；四氧化三钴价格227.50元/千克，周变动-3.60%。LME镍收盘价25450美元/吨，周变动 -2.60%；SHFE镍收盘价202520元/吨，周变动-0.62%；电池级硫酸镍价格39500 元/吨，周变动0.00%。 小金属：镁锭价格24950元/吨，周变动-1.77%；钯价格539元/克，周变动9.55%；钛铁价格36600元/吨，周变动-0.27%；金属硅价格25950元/吨，周变动-0.19%；镨钕氧化物价格647500元/吨，周变动-0.38%。 投资建议 基本金属方面，近期市场预期美联储加息放缓，10月美国通胀幅度弱于预期，宏观利好叠加国内政策支持需求有所恢复，金属价格反弹；我们认为金属价格处于加息与衰退两大变量接力的空挡阶段，加息压制缓解后，价格仍将面临需求下行考验，本轮价格为反弹而非反转。本周发布的《有色金属行业碳达峰实施方案》强调电解铝产能总量约束，电解铝受国内产能天花板约束以及国内市场相对独立，在经济企稳背景下，是我们相对看好的基本金属子板块。能源金属方面，皮尔巴拉锂矿拍卖价格再创新高，考虑运输与加 工周期，2023年上半年锂资源仍处于紧平衡状态，加之本周墨西哥禁止锂矿出口，锂资源安全与稳定问题再次升级，建议关注国内锂云母与锂盐湖开发进度以及对国内锂资源进行布局的相关公司。10月我国新能源汽车、充电桩、光伏电池产品产量同比分别增长84.8%、81.4%和69.9%，继续维持高景气，相关金属材料公司建议关注博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现6 2.1有色板块市场表现：板块周变化-3.51%，跑输上证综指6 2.2子板块市场表现：各板块普跌7 2.3上市公司市场表现：福达合金涨幅居前7 3.行业数据跟踪8 3.1基本金属：承压震荡8 3.1.1铜：价格外强内弱，小幅累库8 3.1.2铝：价格窄幅震荡，库存持续低位9 3.2贵金属：价格反弹后小幅震荡10 3.2.1黄金：价格小幅上涨10 3.2.2白银：反弹后震荡11 3.3能源金属：锂价持续高位上行12 3.3.1锂：价格持续上行12 3.3.2钴：价格普遍下跌13 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平13 3.4小金属：价格普跌，钯逆势上行14 4.宏观政策15 5.行业与上市公司动态15 5.1行业动态15 5.2上市动态17 6.风险提示18 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现6 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现7 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司7 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司7 图5：LME铜价格及库存8 图6：SHFE铜价格及库存8 图7：铜矿TC/RC加工费情况8 图8：电池级铜箔加工费情况8 图9：LME铝价格及库存9 图10：SHFE铝价格及库存9 图11：电解铝盈利情况（元/吨）9 图12：COMEX黄金价格及库存10 图13：SHFE黄金价格及库存10 图14：SPDR黄金ETF持有量11 图15：COMEX白银价格及库存11 图16：SHFE白银价格及库存11 图17：SLV白银ETF持有量12 图18：氢氧化锂价格（元/吨）12 图19：碳酸锂价格（万元/吨）12 图20：钴酸锂价格（元/吨）13 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格13 图22：LME镍价格（美元/吨）13 图23：SHFE镍价格（元/吨）13 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）14 表1：稀贵金属及小金属价格表现14 表2：宏观政策汇总15 表3：有色金属行业本周重要动态汇总15 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总17 1.本周观点 基本金属方面，近期市场预期美联储加息放缓，10月美国通胀幅度弱于预期，宏观利好叠加国内政策支持需求有所恢复，金属价格反弹；我们认为金属价格处于加息与衰退两大变量接力的空挡阶段，加息压制缓解后，价格仍将面临需求下行考验，本轮价格为反弹而非反转。本周发布的《有色金属行业碳达峰实施方案》强调电解铝产能总量约束，电解铝受国内产能天花板约束以及国内市场相对独立，在经济企稳背景下，是我们相对看好的基本金属子板块。能源金属方面，皮尔巴拉锂矿拍卖价格再创新高，考虑运输与加工周期，2023年上半年锂资源仍处于紧平衡状态，加之本周墨西哥禁止锂矿出口，锂资源安全与稳定问题再次升级，建议关注国内锂云母与锂盐湖开发进度以及对国内锂资源进行布局的相关公司。10月我国新能源汽车、充电桩、光伏电池产品产量同比分别增长84.8%、81.4%和69.9%，继续维持高景气，相关金属材料公司建议关注博威合金、博迁新材、金力永磁、正海磁材、铂科新材。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化-3.51%，跑输上证综指 本周,上证综指报收3115.43，周变化0.91%；有色金属板块报收4947.68，周变化-3.51%，排名第27，跑输上证综指-4.42pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：各板块普跌 本周有色金属行业各子板块普跌。其中，子板块市场表现前三名：锡（-0.44%）、稀土（-1.11%）、白银 （-1.96%）；子板块市场表现后三位：磁性材料（-3.05%）、黄金（-4.50%）、锂（-6.91%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：福达合金涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：福达合金（9.83%）、丽岛新材（6.46%）、*ST荣华（4.58%）、中钨高新（3.05%）、志特新材（2.90%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：鑫铂股份（-11.48%）、融捷股份（-11.09%）、鼎胜新材（-10.45%）、中矿资源（-9.51%）、赤峰黄金（-9.44%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属：承压震荡 3.1.1铜：价格外强内弱，小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8262美元/吨，周变动2.24%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66510元/吨，周变动-0.36%。 库存方面，本周LME铜总库存吨，周变动22.01%；上期所阴极铜库存小计为吨，周变动136.04%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格窄幅震荡，库存持续低位 价格方面，本周LME铝报收2387美元/吨，周变动-2.40%；上期所铝（活跃合约）报收19015元/吨，周变动2.29%。 库存方面，本周LME铝总库存528250吨，周变动-3.83%；上期所铝库存小计为53394吨，周变动1.34%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图11：电解铝盈利情况（元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2贵金属：价格反弹后小幅震荡 3.2.1黄金：价格小幅上涨 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1774.50美元/盎司，周变动4.01%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收407.12元/克，周变动0.96%。 截至11月17日，SPDR黄金ETF持仓为906.35吨，周变动-0.41%，持仓绝对值变化-3.77吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：反弹后震荡 白银价格方面，COMEX白银本周报收21.66美元/盎司，周变动2.70%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收4916.00元/千克，周变动-0.47%。 截至11月17日，SLV白银ETF持仓为14735.74吨，周变动0.39%，持仓绝对值变动57.27吨。 图15：COMEX白银价格及库存图16：SHFE白银价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图17：SLV白银ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3能源金属：锂价持续高位上行 3.3.1锂：价格持续上行 本周，氢氧化锂价格56.00万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格54.50万元/吨，周变动3.32%；电池级碳酸锂价格57.00万元/吨，周变动4.59%。 图18：氢氧化锂价格（元/吨）图19：碳酸锂价格（万元/吨） 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.2钴：价格普遍下跌 本周，钴酸锂价格43.85万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格34.35万元/吨，周变动1.48%；硫酸钴价格60.00元/千克，周变动-1.64%；四氧化三钴价格227.50元/千克，周变动-3.60%。 图20：钴酸锂价格（元/吨）图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格周内持平 本周，LME镍收盘价25450美元/吨，周变动-2.60%；SHFE镍收盘价202520元/吨，周变动-0.62%；电池级硫酸镍价格39500元/吨，周变动0.00%。 图22：LME镍价格（美元/吨）