有色金属行业周报：Pilbara锂矿拍卖重回涨势，需求成本双催化碳酸锂价格上行

Pilbara锂矿拍卖重回涨势，需求成本双催 化碳酸锂价格上行 核心观点： 市场行情回顾：本周上证指数下跌0.81%，报3227.03点；沪深300指数下跌0.32%，报4156.91点；SW有色金属行业指数本周下跌0.62%，报5490.03 点。在A股31个一级行业中有色金属板块涨跌幅排名第7名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，贵金属、能源金属分别上涨2.98%、1.67%，工业金属、小金属、金属新材料分别下跌2.20%、0.45%、7.84%。 重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于60310元 /吨、18515元/吨、24600元/吨、15225元/吨，177260元/吨、197500元/吨， 较上周变动幅度分别为1.07%、-0.88%、3.75%、-0.13%、4.89%、2.84%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7890美元/吨、2421美元/吨、3470美元/吨、2080美元/吨、22470美元/吨、24335美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.35%、-2.71%、4.88%、2.21%、-4.86%、-2.84%。本周上期所黄金、白银分别收于391元/克、4470元/千克，较上周变动幅度分别为1.92%、1.45%。本周COMEX黄金、白银分别收于1792.40美元/盎司、19.86美元/盎司，较上周变动幅度分别为0.59%、-1.67%。本周美元指数收于106.57，较上周同比变化0.69%。本周美国10年期国债实际收益率上升23个BP至0.37%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于75.75万元/吨、1382.5万元/吨、230.5万元/吨，232.5元/公斤，较上周变动幅度分别为-5.61%、 -0.36%、-1.28%、-6.81%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于483125元/吨、462500元/吨、490916元/吨、6400美元/吨，较上周变动幅度分别为0.00%、0.54%、0.00%、0.00%。本周国内电解钴、MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于31.75万元/吨、25美元/磅、21.5万元/吨、5.45万元/吨，较上周分别变动-3.50%、-3.48%、-4.44%、 -5.22%。 投资建议：本周澳大利亚锂矿生产商Pilbara进行了第八次锂精矿拍卖，本次拍卖的锂精矿为5.5%品位的5000吨锂精矿，最终拍卖成交价达到6350美 元/吨，较上一次7月13日的拍卖成交价上涨2.6%，较6月23日的拍卖价格持平。假如以锂精矿品位6%进行换算，加上近85美元/吨的海运费以及其他费用，预计这批锂精矿达到中国的价格将达7012美元/吨左右（CIF中国）。以这锂精矿价格作为国内锂盐厂生产碳酸锂的原料成本来进行推算，单吨碳酸锂的生产成本已高达近45万元/吨（含税）。本次拍卖的锂精矿预计将于今 年9月中旬装船发货，运至国内加工形成锂盐供应市场将在11-12月份。锂精矿拍卖价格的再次上涨，体现了锂资源供应的紧张，以及锂盐生产商对下半年锂盐需求与锂价坚挺的乐观情绪。在新能源汽车与储能等终端需求的强势拉动下，锂电产业链电池厂与材料厂开工率与排产计划快速恢复，上游锂需求边际向好，叠加成本的推动，锂盐价格有望逐步上行，本周国内工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价格分别上涨1500、1000元/吨。继续推荐锂资源板块，建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、西藏矿业（000762）、盛新锂能（002240）、融捷股份 （002192）、江特电机（002176）。此外，产业结构分化新能源持续景气下建议关注永磁板块的金力永磁（300748）、中科三环（000970）、宁波韵升 （600366），以及锂电铝箔板块的鼎胜新材（603876）、万顺新材（300057）。 有色金属行业 推荐维持评级 分析师华立 ：021-20252650 ：huali@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130516080004 相关研究 相关研究 行业周报●有色金属行业 2022年8月8日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、有色金属板块行情回顾3 二、有色金属价格行情回顾4 （一）基本金属4 （二）贵金属9 （三）稀有金属与小金属11 三、行业动态15 四、投资建议19 �、风险提示18 一、有色金属板块行情回顾 截止到8月5日周�收市，本周上证指数下跌0.81%，报3227.03点；沪深300指数下跌0.32%，报4156.91点；SW有色金属行业指数本周下跌0.62%，报5490.03点。2022年以来，SW有色金属行业指数下跌4.54%，同期上证指数下跌10.16%，沪深300指数下跌15.86%。 表1：有色金属与A股综合指数行情回顾 证券代码 证券简称 最新股价 本周涨幅(%) 本月涨幅(%) 年初至今涨跌幅(%) 801050.SI SW有色金属 5490.03 -0.62 -0.62 -4.54 000300.SH 沪深300 4156.91 -0.32 -0.32 -15.86 000001.SH 上证指数 3227.03 -0.81 -0.81 -11.34 399001.SZ 深圳成指 12269.21 0.02 0.02 -17.42 399006.SZ 创业板指 2683.60 0.49 0.49 -19.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块下跌0.62%，涨跌幅排名第7名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，贵金属、能源金属分别上涨2.98%、1.67%，工业金属、小金属、金属新材料分别下跌2.20%、0.45%、7.84%。 图1：A股一级行业周涨跌幅 800% 600% 400% 200% 0% -200% -400% 电子计算机国防军工 通信食品饮料医药生物有色金属石油石化 化工美容护理 传媒非银金融 银行休闲服务交通运输农林牧渔纺织服装轻工制造电气设备机械设备商业贸易公用事业 环保综合 建筑材料 煤炭钢铁 建筑装饰 汽车房地产家用电器 -600% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图2：有色金属二级子行业涨跌幅 2.98% 1.67% -0.45% 工业金属 贵金属 小金属 能源金属金属新材料 -2.02% -7.84% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有色金属行业涨幅前�名个股为合盛硅业（+14.09%）、园城黄金（+11.01%）、银泰黄金（+9.31%）、有研新材（+9.06%）、银邦股份（+8.35%），跌幅前�名个股为中科三环（-12.12%）、横店东磁（-13.20%）、精艺股份（-18.03%）、顺博合金（-23.66%）、宏创控股（-25.19%）。 图3：有色金属行业本周涨幅前�名图4：有色金属本周跌幅前�名 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 14.09% 11.01% 9.31% 9.06% 8.35% 合盛硅业园城黄金银泰黄金有研新材银邦股份 0% 中科三环横店东磁精艺股份顺博合金宏创控股 -12.12% -13.20% -18.03% -23.66% -25.19% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 4 （一）基本金属 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于60310元/吨、18515元/吨、24600元/吨、 15225元/吨，177260元/吨、197500元/吨，较上周变动幅度分别为1.07%、-0.88%、3.75%、 -0.13%、4.89%、2.84%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于7890美元/吨、2421美元/吨、3470美元/吨、2080美元/吨、22470美元/吨、24335美元/吨，较上周变动幅度分别为-0.35%、-2.71%、4.88%、2.21%、-4.86%、-2.84%。 表2：基本金属价格及涨跌幅（元/吨、美元/吨） 基金属品种 价格 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅(%) SHFE铜 60,310 1.07 1.07 -13.99 SHFE铝 18,515 -0.88 -0.88 -9.33 SHFE锌 24,600 3.75 3.75 1.51 SHFE铅 15,225 -0.13 -0.13 -0.94 SHFE镍 177,260 4.89 4.89 16.94 SHFE锡 197,500 2.84 2.84 -32.77 LME铜 7,890 -0.35 -0.35 -18.84 LME铝 2,421 -2.71 -2.71 -13.77 LME锌 3,470 4.88 4.88 -1.81 LME铅 2,080 2.21 2.21 -9.74 LME镍 22,470 -4.86 -4.86 8.25 LME锡 24,335 -2.84 -2.84 -37.38 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 铜：本周SHFE铜价上涨1.07%至60310元/吨，SHFE铜库存减少6.10%至3.48万吨，国内铜精矿价格上涨3.67%至47109元/吨，铜冶炼厂现货TC上涨1.25%至72.8美元/吨。本周LME 铜价下跌0.35%至7890美元/吨，LME铜库存减少1.51%至12.86万吨。美联储多位官员表示支持大幅加息，部分官员暗示应加息到3.75-4%，并否认明年很快降息的可能。欧元区7月服务业PMI指数终值51.2，高于预期，整体看欧洲服务业仍维持较强韧性，但在高通胀压力下，欧洲的消费明显已受到抑制。国内7月制造业PMI报49低于荣枯线，表明疫情加上需求收缩的下行压力较大。前期受疫情、高温等干扰造成基建落地缓慢，8月仍处淡季，但时间逐步转向旺季，随着基建、电网等后期逐步落地，需求有望环比回升。供应方面SMM数据显示，7月国内电解铜产量为84万吨，不及预期，其主要原因是来自于个别冶炼厂的额外技改以及粗铜市场货源紧张。8月除个别冶炼厂短暂延长检修计划以及技改检修外，其余基本都已恢复生产，随着富冶本部以及江西的投产，冶炼厂产量有望冲击90万吨的关口。虽然美联储加息节奏仍对铜价保持较大压力，但在国内精炼铜余废铜供应不及预期，需求短暂好转去库明显的情况下，铜价在持续下跌后获得一定支撑，或有短期反弹的机会。 图6：SHFE期货铜价及库存图7：LME期货铜价及库存 SHFE铜库存（吨，右轴） SHFE铜价（元，左轴） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 2015-10-312019-10-31 500000 400000 300000 200000 100000 0 12000 LME铜库存（吨，右轴） LME铜价(美元，左轴） 10000 8000 6000 4000 2015-09-012018-09-012021-09-01 500000 400000 300000 200000 100000 0 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图6：国内铜精矿价格（元/吨）图7：国内铜冶炼厂现货TC(美元/吨） 70000 全国铜精矿指数(元/吨) 150 中国铜冶炼厂现货粗炼费(美元/吨） 60000 100 50000 50 40000 30000 2018/1/22020/1/22022/1