期市晨报：玻璃夜盘增仓大跌，纯碱震荡偏强比较坚挺

金信期货[日刊] 2022年11月17日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：玻璃夜盘增仓大跌，纯碱震荡偏强比较坚挺 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 196500-204765 高位震荡 多单减仓后暂时观望 不锈钢（ss2211） 16530-16900 区间震荡 空单滚动操作 焦煤（jm2301） 2000-2160 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2530-2800 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 暂时观望 螺纹（rb2301） 3000-3850 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2450-2650 上涨 逢低做多 沥青（BU2301） 3180-4130 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2420-2780 震荡偏弱 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 离场观望 离场观望 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡偏空 逢高布空 一、宏观：货币政策重心微调，兼顾三重平衡 央行发布第三季度中国货币政策执行报告表示，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。综合运用多种货币政策工具，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。高度重视未来通胀升温的潜在可能性，特别是需求侧的变化，做好妥善应对，保持物价水平基本稳定。密切关注主要发达经济体经济走势和货币政策调整的溢出影响，以我为主兼顾内外平衡。 本月15日央行MLF小额缩量续作（8500亿），并投放短期OMO资金对冲税期流动性，我们认为整体操作仍偏中性，央行11月通过结构性工具对中长期流动性进行了补充，投放PSL、科技创新再贷款等工具共3200亿元，中长期流动性投放总量超出本月MLF到期量。且考虑到当前存单利率仍低于MLF，结构性操作 请务必阅读正文之后的重要声明 利率较低，能更好地满足银行的资金缺口（PSL利率为2.4%，再贷款利率为1.75%）。 往后看，当前纾困微观主体活力是关键，货币政策着力点较小，疫情防疫政策优化、房地产政策放松已在路上，后续重点更多在于落实好现有政策。在内部通胀+外部平衡制约之下，宽货币进一步加码的必要性不强，短期降息概率不大，降准存在小幅博弈空间，但期待不宜过高。随着9月底流动性投放方式由被动转向主动，市场利率向政策利率收敛，资金面收敛但不收紧，超储率回落下资金面波动或将加剧。 当前微观主体活力不足的复苏梗阻正在预期层面出现改善，消费和地产预期也在好转，推动市场风险情绪的好转。后续将进入到预期验证阶段，政策细则的跟进以及政策实际效果仍需观察，预期层面的修复仍面临反复的风险。“国内疫情防控优化、房地产政策供给端纾困加码、以及美联储紧缩预期弱化”三大宏观主线的边际改善无疑提振市场预期和风险偏好，风险资产有望受益于三重逻辑改善的共振。股市此前的内外矛盾有所缓解，外部流动性收紧压力减轻，国内微观主体活力不足的复苏梗阻也正在预期层面出现改善，权益资产中期维持偏正面看法。不过当前基本面的现实仍然偏弱，后续在“扩内需”是主要政策方向下，经济增长和企业盈利的实质改善仍有待于政策线索的继续浮现。 二、股指：预计A股将延续震荡上行方向，短期走势料将有所反复 指数方面，周三A股震荡走弱，三大指数震荡调整。板块方面，AIGC、Web3.0、NFT、传媒等板块领涨，旅游、酒店板块高开低走。沪深两市成交额9427亿，环比萎缩，北向资金净买入9.98亿元。升贴水方面，股指期货呈现升水状态。 外盘方面，隔夜美国三大股指全线收跌，美债收益率多数下跌，欧债收益率集体大跌。国际油价全线下跌，国际能源署IEA预计，全球石油需求增长将从今年的210万桶/日大幅放缓至2023年的160万桶/日。英国通胀再创41年新高，10月CPI同比上涨11.1%。 盘面上，近期内外部宏观环境边际改善，美债收益率回落，中美利益收窄，国内防疫、地产层面接连进行政策调整，不过短期国内宏观经济指标边际走弱，央行小幅缩量平价续作8500亿元MLF后，市场关于降准的预期落空。A股连续反弹后触及上方压力位并进入箱体上轨，短期遇阻分化，沪指遭遇3145点强阻力，预计A股将延续震荡上行方向，短期走势料将有所反复。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险 隔夜黄金白银价格延续高位震荡，COMEX黄金价格在1780附近波动，COMEX白银价格在21.5美元附近。内盘沪金沪银价格走势分化，沪金收涨而沪银收跌。持仓上，周三SPDR黄金ETF持仓增加1.73吨至906.35吨，iShares白银ETF持仓增加97.36吨至14735.74吨。 宏观上，美国零售销售超预期，但房价指数下跌，工业产出下降。美国10月零售销售环比升1.3%，创今年2月以来最高水平，超市场预期。美国11月NAHB房产市场指数33，为2020年4月以来新低，美国 10月工业产出环比降0.1%，不及市场预期。 总体来看，美国通胀数据放缓，短期市场交易美元加息放缓预期，美元指数进入下行阶段但面临106点位阻力，预计贵金属价格将维持技术性强势，但需要提防冲高回落风险。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜LME镍大幅走跌，沪镍低开低走，收于200120元/吨，跌幅3.58%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，镍矿和镍生铁价格稳定，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价小幅下调，金川镍环比下调800元/吨，均价208650 元/吨，进口镍环比下调800元/吨，均价207000元/吨；升贴水变动不大，金川镍升水均价3650元/吨， 环比持平，进口镍升水2000元/吨，环比持平；镍豆环比下调1300元/吨，均价206000元/吨；硫酸镍方 面，电池级硫酸镍均价41200元/吨，环比持平，电镀级硫酸镍均价48250元/吨，环比持平；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，多集中在贸易商之间，终端成交不佳。 消息面上，LME表示，为防止再度出现轧空现象，将会加大对于镍交易的监控，并在周五收盘后将镍交易保证金提高到每吨6100美元，比现行水平高出28%，受此消息影响，LME大幅走跌，跌幅一度达到12%；综合看，近期受宏观面和消息面影响较大，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，下游对高价抵触情绪较强，但是现货进口亏损扩大，折扣系数上调，硫酸镍支撑纯镍价格；操作上，印尼关税政策需要持续跟踪，镍价在20万以上则明显高估，前期多单减仓之后暂行观望，待市场情绪企稳。 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力大幅走弱，收于16725元/吨，跌幅1.58%，成交量及持仓量有所减少，多头主动减仓为主。 现货市场方面，成本端价格持稳，南非40-42%铬精矿均价47.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8200元 /50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；钢材端近期价格以稳为主，观望氛围浓厚，无锡304/2B（切边）不锈钢17450元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨；现货成交随盘面而动，忽冷忽热。 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 高位震荡 多单减仓后暂观望 196500附近 204765附近 第二支撑 第二压力 192300附近 208181附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 空单滚动操作 16530附近 16900附近 第二支撑 第二压力 16200附近 17150附近 消息面上，据Mysteel调研显示，近期钢厂发货增加，不锈钢的卸货到港量也明显上升，从10月底开始，佛山以及无锡市场的卸货到港量比前期逐渐增加，而在11月11日，到达了10万吨的量级，如果后续需求难见起色，则库存压力会进一步加大；综合看，供给端增量较为稳定，需求清淡，向终端传导不畅，上行空间受限，短期市场消息扰动较大，整体跟随成本端波动，空单可滚动操作，关注印尼关税政策落地情况。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税）1540（+40） 蒙5#精煤（出厂含税）1835（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2375（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2240（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收跌1.16%报2134元/吨。供给侧，价格整体底部企稳，竞拍市场成交稳定，部分煤种 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 2000附近 2160附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1820附近 2240附近 价格反弹。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车试探800车关口后回落，目前稳在750车上下，量已上但价难跌，短盘运费近期回涨导致进口亏损支撑价格。需求侧，焦炭价格企稳欲涨，叠加低价原料库存轮入焦企亏损将修复，焦煤刚需企稳并可以期待冬储补库，贸易商有入场囤货的迹象，投机需求率先回归。短期看焦煤现货调整进入尾声，盘面大幅反弹，基差充分修复，01合约上目前估值合理，短期驱动关注中下游利润修复情况，对01建议谨慎观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2580（-） 山西准一级 2240（-） 唐山准一级 2420（-） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级2570（-） 阳江港准一级 2580（-） 防城港准一级 2575（-） 出口一级FOB/$ 380（+10） 焦炭2301合约收跌0.9%报2738元/吨。宁夏某焦企尝试开启第一轮提涨被钢厂驳回。供给端，近期煤 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2530附近 2800附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2380附近 2900附近 价企稳确立成本底，不过由于存煤成本较高，导致利润修复缓慢，抑制焦企开工意愿。港口方面3轮之后情绪改善，贸易商产地拿货集港量增加，投机需求释放帮助焦企去库。需求侧，江苏地区钢材产量平控，有短期有压减压力，压制原料需求，不过如果钢厂利润顺势得到修复，也能打开原料回涨空间。焦炭供需矛盾缓和，不过投机需求与冬储需求释放后能够助力价格企稳。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，乐观预期难给01,05合约存在流动性问题，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 806.99 16.16 超特粉 835.40 10.86 PB粉 786.11 15.41 基差 52.11 0.41 前一日基差 51.70 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘回落，多方盘中放弃支撑离场。铁矿跟随螺纹的定性依然没有改变，只是弹性更大。铁矿在 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 反弹 暂时观望 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 本轮下跌中已经达到了80美金的支撑位，在铁矿需求锚定钢材需求的背景下，除非看到钢材需求进一步坍塌，否则铁矿亦难以独自下跌。整体看，我们认为本轮下跌行情是由资金抢跑引起，行情快速反转之后呈轧空之势，在持仓大幅下降前仍可偏向乐观。策略建议暂时观望。（以上观点仅供参考，投资有风险，入