螺纹矿石专题：2022年全国粗钢产量压减完成情况推演

2022年全国粗钢产量压减完成情况推演 研究与投资咨询部 研究员：韩静 联系电话：010-56711831 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 摘要： 15日有传言称江苏省高炉停检修计划确保产能平控，钢联调研显示，消息属实，个别超产企业将进行高炉检修工作。 按照发改委要求，2022年全国粗钢产量继续同比下降。截止10月份粗钢累计产量同比下降2.2%，降幅不断收窄。 按照目前企业生产水平，全国粗钢年产量同比微降或持平，如压减比例达到或者超过3%，11和12月两个月还有继续压减空间。风险点：政策变化、需求超预期 15日下午，市场传言江苏省钢企将于近期开展产能平控，部分钢企高炉已确定停检修计划。 钢联调研结果显示，传言基本属实，主要针对今年粗钢产量超产的企业，个别企业将进行高炉检修工作，预计复产时间可能在明年一季度。 一、粗钢压减政策 在过去几年中，钢铁行业进行了多次淘汰落后产能，让人印象深刻的是2016年开始的钢铁行业供给侧改革，淘汰过剩产能1.5亿吨 以上。产能虽有下降，但是产量确越减越多。全国粗钢产量从2015 年内的8.03亿吨迅速攀升至2020年的10.65亿吨。 2020年末，工信部首次提出要求2021年全年粗钢产量实现同比下降。粗钢产量压减政策不同于以往的去产能政策，直接要求各省市产量同比下降。 2021年上半年全国粗钢产量保持同比增长态势，未完成全年压 减任务，自2021年7月份，各省市政府采取相应措施，最终实现2021 年全国粗钢产量10.33亿吨，同比下降3%，减量近3000万吨。 但部分省市全年粗钢产量仍呈现同比增长。其中全国粗钢产量大省河北省、江苏省、山东省、辽宁省、山西省中，山西省产量同比增长1.6%，其他4省份均实现了同比下降。 2021年全国粗钢累计产量同比增速 数据来源：wind、格林大华期货 二、2022年继续执行粗钢压减政策 4月19日，发改委表示确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。 统计局最新数据显示，截止10月份，全国粗钢产量8.61亿吨，同比下降2.2%，随着钢企的不断复产，粗钢产量同比降幅连续数月收窄。 1-10月全国粗钢累计产量同比增速 数据来源：wind、格林大华期货 截止9月，全国仅有5个省市粗钢产量同比增长，包括全国5大产钢大省的江苏省，同比增长0.46%。10月份分省市粗钢产量数据统计局尚未公布，根据江苏省要进行粗钢产量平控的消息来看，预计10月份江苏省粗钢产量或仍保持偏高水平，预计1-10月粗钢产量仍同比增长，所以引发相应的政策限制。 1-9月全国分省市粗钢产量同比增速 数据来源：wind、格林大华期货 三、2022年粗钢产量推演 2021年全年粗钢产量10.33亿吨，扣除1-10月8.61亿吨后，11 月和12月累计产量不得高于1.72亿吨，才能保证2022年粗钢产量 平控，平均每月8600万吨。 1-10月份粗钢月均产量8600万吨，考虑到1、2月份平均产量只有7700万吨，扣除1、2月粗钢产量，实际月均粗钢产量在8800万吨以上。历史数据显示，2017年以后四季度会有采暖季限产措施，但是通常11月份产量是一个低点，12月份产量将出现明显反弹。10 月份全国粗钢月度产量7976万吨，如果11月与12月行业仍保持在 10月份的产量水平，大概率可以完成全年压减任务，全年粗钢产量同比下降1%左右。 但是如果需要压减的比例更大，例如达到3%或者超过3%，则11、12月份产量还有更大的下降空间。 全国粗钢月度产量（万吨） 数据来源：wind、格林大华期货 10月末，我们曾发表专题报告《采暖季来临，2022年限产政策 预判》，判断2022年限产政策宽松，但是目前北方已经完全供暖，却并未有相应的限产措施，当然不排除后期大气质量扩散不佳时，部分地区发布临时的限产措施。没有了政策的限制，理论上钢厂的生产将回归市场化，产量的高低将取决于企业的盈利或者亏损。 目前钢铁行业处于普遍亏损，但是亏损水平尚未使得行业进行大 规模减产的程度，所以产量虽有下降，但企业却并不会大幅减产，将 市场份额拱手让人。 如果行业亏损不足以使得企业减产，那么要完成全年粗钢产量同比下降的目标，还需要行政手段的干预。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。