螺纹矿石专题：结合唐山《做好2023粗钢产量压减工作通知》对粗钢压减政策影响再评估

结合唐山《做好2023粗钢产量压减工作通知》对粗钢压减政策影响再评估 研究与投资咨询部 研究员：韩静 联系电话：010-56711831 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 摘要： 唐山发布《做好2023年粗钢产量压检工作的通知》，消息一出钢价止跌反弹，主力合约突破3700。 根据1-3月粗钢产量测算，粗钢平控政策 对于后期供应端影响效果有限，但是5大产钢大省（除江苏省外）一季度粗钢产量同比大幅增长，预计后期可能会有相应的减产政策出台，届时或将再度刺激市场价格。 此次价格反弹受政策干扰，如果唐山压减政策不能立即落实，需求未见持续改善，现货价格不能跟上，预计价格反弹高度有限，或重回低位震荡整理态势。 8日，一则唐山市丰南区《关于做好2023年粗钢产量压检工作的通知》消息再度引发市场关注，黑色系全线止跌反弹，涨幅普遍在4%-6%。 4月13日，我们撰写过一篇《2023年粗钢压减产量对行业影响 在探讨》中，当时统计局尚未公布一季度经济数据，我们仅从1-2月的粗钢产量进行预估，根据不同的压减比例进行了测算，得到的结论是：如果2023年粗钢进行平控，那么供应端对价格的影响程度有限，价格的影响更大程度取决于需求端。如果压减比例超过1.5%，供应端或将对价格有较为明显的正反馈。 鉴于此次唐山将进行粗钢产量平控，并且结合近期的基本面情况，我们再次对粗钢产量压减政策进行梳理和预判。 一、一季度粗钢产量同比增长6.1% 统计局一季度数据显示，全国粗钢产量26155.58万吨，同比增长6.1%。 4月份粗钢产量将于5月16日公布，自4月中上旬开始，由于行业亏损程度扩大，短流程企业率先进行停产检修，4月中旬开始，长流程企业开始主动减产检修，高频数据显示，周度产量呈现持续下降。 按照中钢协会员企业4月上、中、下旬粗钢日产，预估4月全国 粗钢产量大概在8900万吨，意味着1-4月份全国粗钢产量在3.5亿 吨，未来5-12月月均产量8350万吨，2022年5-12月月均产量8397万吨，大体相当，所以平控政策下，未来几个月供应端或有微降，但是对价格的影响程度较小。 二、一季度分省市粗钢表现 1-3月份，全国分省市粗钢产量表现来看，有5个省市粗钢产量增幅超过20%，其中包括河北省，这或许是此次唐山市发展和改革局发布通知的原因。 全国5大产钢大省分别是河北省，江苏省，山东省、辽宁省和山西省，一季度除江苏省粗钢产量同比下降1.2%，其他四个省全部同比增长，其中，河北省同比增长21.5%，位列全国增幅第五，山东省同比增长13.8%，辽宁省同比增长5.1%，山西省同比增长2.6%。 要想完成粗钢产量平控，5大产钢大省产量或将有较为明显的产量下降，不排除后期河北、山东、辽宁和山西省有相应的减产政策出台。届时政策出台可能仍会对期现货市场价格造成一定程度的干扰。 1-3月全国分省市粗钢产量 数据来源：国家统计局格林大华期货 1-3月全国分省市粗钢产量同比增速 数据来源：国家统计局格林大华期货 三、价格反弹或影响目前减产力度 自4月上中旬开始，钢铁行业开始安排减产检修，目前已经持续 3周时间。按照之前的钢厂主动减产时间来看，通常在5-7周左右，产量下降到一定低位，价格企稳反弹，但是此次因为政策扰动，导致价格出现反弹，昨日有10家钢厂开始涨价，此次钢厂检修进度可能会被影响。 2022年6月，螺纹钢产量从305万吨下降至230万吨时，价格 企稳反弹，产量迅速回升，截止上周，螺纹钢周度产量从301万吨降 至273万吨，理论上仍有下降空间。 此次在政策干扰下，如果需求没有释放，政策没有具体落地，预计价格反弹高度有限，或重回低位震荡整理态势。 产量与价格的关系 数据来源：国家统计局格林大华期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。