FOF配置周报：市场震荡上行，价值优于成长

中信期货研究|FOF配置周报 2022-11-15 市场震荡上行，价值优于成长 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场震荡上行，价值优于成长。房地产、传媒表现靠前；电子、国防军工表现不佳。公募基金一级分类中，QDII型基金涨幅最大，混合型基金领跌。截至11月4日，朝阳永续私募策略指数周表现全部上涨，股票多头策略指数涨幅最大，债券策略指数涨幅最小。 119 117 115 113 111 109 107 105 103 中信期货商品指数走势 中信期货商品指数 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数 240 220 200 180 160 140 120 2022-01-12 2022-01-26 2022-02-16 2022-03-02 2022-03-16 2022-03-30 2022-04-15 2022-04-29 2022-05-18 2022-06-01 2022-06-16 2022-06-30 2022-07-14 2022-07-28 2022-08-11 2022-08-25 2022-09-08 2022-09-23 2022-10-14 2022-10-28 2022-11-11 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.54%,恒生指数的涨跌幅为7.21%,纳斯达克的涨跌幅为8.1%,中信商品的涨跌幅为1.74%,中证全债的涨跌幅为-0.18%。上周中信一级行业指数中，房地产、传媒等板块涨幅较大，表现靠后的行业有电子、国防军工等。中信风格指数多数上涨，其中金融风格领涨，跌幅为4.12%；市场风格指数半数上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为3.51%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.28%，混合型基金的涨跌幅为-1.05%，债券型基金的涨跌幅为-0.19%，商品ETF的涨跌幅为3.24%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.65%，QDII型基金的涨跌幅为3.73%。私募基金中，截止2022年11月4日，股票多头策略指数上涨3.62%，股票中性策略指数上涨1.18%，管理期货策略指数上涨0.5%，宏观策略指数上涨2.43%，债券策略指数上涨0.42%，多策略指数上涨2.69%，私募全市场指数上涨2.65%。 公募基金分析指标跟踪：上周IC、IF、IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。上周久期因子收益和期限结构因子收益有所下降，信用利差因子收益有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏强，全A截面波动率偏弱，行业动量指标偏强，风格稳定性因子偏强，超预期因子偏强。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为商贸零售、纺织服装。配置占比的边际变化来看，建材、电力设备及新能源增加幅度较大，汽车、医药减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：张菁 021-80401729 从业资格号F3022617 投资咨询号Z0013604 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.54%，由3070.8上涨至3087.29；恒生指数的涨跌幅为7.21%，由16161.14上涨至17325.66；纳斯达克的涨跌幅为8.1%，由10475.25上涨至11323.33；中信商品的涨跌幅为1.74%，由197.65上涨至201.08；中证全债的涨跌幅为-0.18%，由226.65下跌至226.23。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为0.56%，由3767.17上涨至 3788.44；上证50的涨跌幅为2.02%，由2468.28上涨至2518.05；中证500的涨跌幅为0.08%，由6133.46上涨至6138.62；中小板指的涨跌幅为-1.47%，由7648.52下跌至7536.45；创业板指的涨跌幅为-1.87%，由2451.22下跌至2405.32。 目前，10年期国债到期收益率为2.8354%，5年期国债到期收益率为2.6474%，1年期国债到期收益率为2.0663%。两市融资融券余额合计规模15670.3715亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流入。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化有所收窄，沪深300超额收益较上周有所上升，本周滚 动60日超额收益为-1.92%；中证500超额收益有所上升，本周滚动60日超额收益为3.07%。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 上周收益率本周收益率 8.10% 7.21% 1.74% 0.54% -0.18% 上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 上周收益率本周收益率 2.02% 0.54%0.56% 0.08% -1.47% -1.87% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.8354 4 3 融资融券余额 15,670.37 16600 16400 16200 16000 15800 15600 2 15400 15200 1 2019-11-062020-11-062021-11-062022-11-06 2022-08-12 2022-09-09 2022-10-17 15000 2022-11-14 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 80 60 40 20 0 -20 -40 22200 22000 21800 21600 21400 21200 21000 20800 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 16700 16600 16500 16400 16300 16200 16100 -60 2022-10-182022-10-272022-11-07 20600 -200 2022-10-172022-10-242022-10-312022-11-07 16000 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，房地产、传媒、建材、综合和商贸零售等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为9.59%、4.68%、4.57%、3.98%和3.95%，表现靠后的行业有电子、国防军工、电力设备及新能源、汽车和机械，涨跌幅分别为-3.52%、-3.36%、 -3.21%、-2.56%和-2.15%。中信风格指数多数上涨，其中金融风格领涨，跌幅为4.12%；市场风格指数半数上涨，其中大盘价值风格领涨，涨幅为3.51%。 图表8：中信一级行业指数表现 房地产传媒建材综合 商贸零售轻工制造 银行有色金属 家电建筑 非银行金融 钢铁石油石化纺织服装综合金融 煤炭食品饮料农林牧渔 电力及公用事业 基础化工交通运输消费者服务 计算机医药通信机械汽车 电力设备及新能源 国防军工 电子 -0.23% -0.38% -0.94% -1.43% -2.15% -2.56% -3.21% -3.36% -3.52% 上周收益率本周收益率 4.68% 4.57% 3.98% 3.95% 3.93% 3.47% 3.45% 3.37% 3.06% 3.05% 2.68% 2.42% 2.34% 1.85% 1.65% 1.05% 0.79% 0.53% 0.11% 0.01% 9.59% -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 10.00% 8.00% 上周收益率本周收益率 4.12% 0.87% 0.90% 1.08% -2.01% 10.00% 8.00% 3.51% 2.33% 1.74% -0.87% -0.78% -0.69% 上周收益率本周收益率 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 周期 成长金融 消费稳定 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-0.28%，普通股票型基金的涨跌幅为-1.2%，被动指数型基金的涨跌幅为0.09%，增强指数型基金的涨跌幅为-0.5%；混合型基金的涨跌幅为-1.05%，偏股混合型基金的涨跌幅为-1.35%，灵活配置型基金的涨跌幅为-1.14%，平衡混合型基金的涨跌幅为-0.18%，偏债混合型基金的涨跌幅为-0.2%；债券型基金的涨跌幅为-0.19%，短期纯债型基金的涨跌幅为-0.08%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.16%，混合债券型一级基金的涨跌幅为- 0.19%，混合债券型二级基金的涨跌幅为-0.31%；商品ETF的涨跌幅为3.24%，黄金ETF的涨跌幅为3.68%，期货ETF的涨跌幅为2.65%；量化对冲型基金的涨跌幅为-0.65%，QDII型基金的涨跌幅为3.73%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为-1.29%，中位数-1.19%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为-0.17%，中位数-0.18%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 7.00% 6.00% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率商品型-黄金ETF 3.73% 3.24% -0.28% -0.19% -1.05% QDII-混合型基金商品型-期货ETF 3.68% 2.95% 2.65% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% QDII-另类投资基金QDII-债券型基金 股票型-被动指数型基金债券型-短期纯债型基金债券型-中长期纯债型基金混合型-平衡混合型基金 债券型-混合债券型一级基金混合型-偏债混合型基金 债券型-混合债券型二级基金股票型-增强指数型基金 量化对冲型混合型-灵活配置型基金 -0.08% -0.16% -0.18% -0.19% -0.20% -0.31% -0.50% -0.65% -1.14% 2.13% 0.92% 0.09% -2.00% 股票型债券型混合型QDII商品ETF 股票型-普通股票型基金