FOF配置周报：市场整体修复，成长优于价值

中信期货研究|FOF配置周报 市场整体修复，成长优于价值 2023-06-20 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 ——FOF配置周报 报告要点 上周市场整体修复，成长优于价值。通信、计算机、传媒表现靠前；银行、商贸零售、房地产表现不佳。公募基金一级分类中，股票型基金的涨幅最大，上涨2.84%。截至6月9日，朝阳永续私募策略指数大部分下跌，股票多头策略指数跌幅最大，下跌-0.43%。 中信期货商品指数走势 中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数 123220 119 180 115 111 107 103 2022/82022/92022/102022/112022/122023/12023/22023/32023/42023/5 140 100 摘要： 周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.84%,恒生指数的涨跌幅为2.62%,纳斯达克的涨跌幅为1.69%,南华商品的涨跌幅为3.41%,中证全债的涨跌幅为0%。上周中信一级行业指数中，通信、计算机、传媒、电力设备及新能源和机械等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有银行、商贸零售、房地产、纺织服装和石油石化。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为5.08%；市场风格指数大部分上涨，其中大盘成长风格领涨，涨幅为3.76%。 周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为2.84%，混合型基金的涨跌幅为2.71%，债券型基金的涨跌幅为0.05%，商品ETF的涨跌幅为1.24%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.24%，QDII型基金的涨跌幅为2.78%。私募基金中，截止2023年6月9日，股票多头策略指数下跌0.43%；股票中性策略指数上涨0.21%；管理期货策略指数下跌0.16%；宏观策略指数下跌0.42%；债券策略指数上涨0.07%；多策略指数下跌0.33%；私募全市场指数下跌0.29%。 基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约和IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率走强，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子不稳定性指标走弱。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率小幅回落，时序动量因子、库存因子、期限结构因子、基差动量因子走强，仓单因子、截面动量因子基本持平。公募基金配置比例较高的行业为食品饮料、电力设备及新能源、电子等，配置比例较低的行业为商贸零售、综合金融、轻工制造及纺织服装。电子、电力设备及新能源增加幅度较大，食品饮料、机械、医药减少幅度较大。 风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复 FOF配置团队 研究员：谢飞 从业资格号F3080201 投资咨询号Z0019036 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 一、周度市场回顾 （一）主要市场指数表现情况 市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为0.84%，由3228.83上涨至3255.81；恒生指数的涨跌幅为3.28%，由19404.31上涨至20040.37；纳斯达克的涨跌幅为1.69%，由13461.92上涨至13689.57；南华商品的涨跌幅为4.05%，由2214.51上涨至2304.1；中证全债的涨跌幅为0.05%，由231.26上涨至231.38。 国内权益市场主要指数中，沪深300的涨跌幅为2.25%，由3844.43上涨至 3930.91；上证50的涨跌幅为0.72%，由2542.2上涨至2560.53；中证500的涨跌幅为1.72%，由6027.71上涨至6131.38；中小板指的涨跌幅为3.84%，由7136.73上涨至7410.46；创业板指的涨跌幅为5.24%，由2152.42上涨至2265.18。 目前，10年期国债到期收益率为2.6876%，5年期国债到期收益率为2.5027%，1年期国债到期收益率为1.9018%。两市融资融券余额合计规模16103.45亿元。 北向资金上周主要为流入，南向资金上周主要为流出。本周沪深300和中证500 滚动60日超额收益分化加大，沪深300超额收益较上周有所下降，中证500超额收益有所回升。 图表1：主要指数市场表现图表2：权益类指数市场表现 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% 上周收益率本周收益率 5.24% 3.84% 2.25% 1.72% 0.84% 0.72% 上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债 6.00% 上周收益率本周收益率 4.05% 3.28% 1.69% 0.84% 0.05% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：中债国债到期收益率图表4：两市融资融券余额 中债国债到期收益率:1年中债国债到期收益率:5年中债国债到期收益率:10年 2.6876 4 融资融券余额 16,103.45 16600 16400 16200 316000 15800 15600 2 15400 15200 1 2020-06-152021-06-152022-06-152023-06-15 2023-03-21 2023-04-19 2023-05-22 15000 2023-06-19 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：南向资金近20个交易日资金流向图表6：北向资金近20个交易日资金流向 90 40 -10 -60 -110 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右)23600 23400 23200 23000 22800 22600 22400 22200 22000 90 50 10 -30 -70 -110 单日净流入(人民币)累计净流入(人民币)(右) 19400 18900 18400 17900 17400 16900 2023-05-222023-05-302023-06-062023-06-13 2023-05-192023-05-292023-06-052023-06-12 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所图表7：沪深300/中证500相较万得全A滚动60日收益率差 资料来源：Wind中信期货研究所 （二）行业与风格市场表现情况 上周中信一级行业指数中，通信、计算机、传媒、电力设备及新能源和机械等板块涨幅靠前，涨跌幅分别为8.62%、8.16%、5.36%、5.21%和5.02%，表现靠后的行业有银行、商贸零售、房地产、纺织服装和石油石化，涨跌幅分别为-2%、 -1.44%、-1.29%、-1.03%和-0.84%。中信风格指数大部分上涨，其中成长风格领涨，涨幅为5.08%；市场风格指数大部分上涨，其中大盘成长风格领涨，涨幅为3.76%。 图表8：中信一级行业指数表现 通信计算机传媒 电力设备及新能源 机械电子汽车 国防军工消费者服务食品饮料综合金融农林牧渔基础化工 医药有色金属非银行金融 家电建材钢铁综合建筑煤炭 交通运输轻工制造 电力及公用事业 石油石化纺织服装房地产商贸零售 银行 -0.01% -0.12% -0.18% -0.36% -0.39% -0.58% -0.64% -0.71% -0.84% -1.03% -1.29% -1.44% -2.00% 上周收益率本周收益率 3.36% 2.92% 2.79% 1.75% 1.00% 0.87% 0.70% 0.45% 0.45% 0.44% 4.00% 5.36% 5.21% 5.02% 4.91% 8.62% 8.16% -3%-1%1%3%5%7%9% 资料来源：Wind中信期货研究所 图表9：中信风格指数市场表现图表10：市场风格指数市场表现 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% 上周收益率本周收益率 5.08% 1.69% 1.21% -0.87% -1.07% 周期成长金融消费稳定 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 上周收益率本周收益率 3.76% 3.51% 2.29% -0.11% -0.94% -1.35% 大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 二、基金业绩追踪 （一）公募基金业绩追踪 上周公募基金中，上周公募基金中，股票型基金的涨跌幅为2.84%，普通股票型基金的涨跌幅为3.34%，被动指数型基金的涨跌幅为2.64%，增强指数型基金的涨跌幅为2.33%；混合型基金的涨跌幅为2.71%，偏股混合型基金的涨跌幅为3.53%，灵活配置型基金的涨跌幅为2.69%，平衡混合型基金的涨跌幅为1.98%，偏债混合型基金的涨跌幅为0.54%；债券型基金的涨跌幅为0.05%，短期纯债型基金的涨跌幅为-0.01%，中长期纯债型基金的涨跌幅为-0.06%，混合债券型一级基金的涨跌幅为0%，混合债券型二级基金的涨跌幅为0.4%；商品ETF的涨跌幅为1.24%，黄金ETF的涨跌幅为-0.26%，期货ETF的涨跌幅为3.23%；量化对冲型基金的涨跌幅为0.24%，QDII型基金的涨跌幅为2.78%。 剔除首尾各1%的极端值后，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中，周度平均收益率为2.95%，中位数2.86%；短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中，周度平均收益率为0.0%，中位数0.0%。 图表11：公募基金一级分类业绩表现图表12：公募基金二级分类业绩表现 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 上周收益率本周收益率 上周收益率本周收益率 2.84% 2.71% 2.78% 1.24% 0.05% QDII-混合型基金QDII-股票型基金 股票型-普通股票型基金 商品型-期货ETF混合型-灵活配置型基金股票型-被动指数型基金股票型-增强指数型基金混合型-平衡混合型基金QDII-另类投资基金 3.42% 3.41% 3.34% 3.23% 2.69% 2.64% 2.33% 1.98% 1.59% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% 股票型 债券型 混合型 QDII 商品ETF 混合型-偏债混合型基金债券型-混合债券型二级基金 QDII-债券型基金 量化对冲型债券型-混合债券型一级基金债券型-短期纯债型基金 债券型-中长期纯债型基金 商品型-黄金ETF -0.01% -0.06% -0.26% -2%-1%0% 0.54% 0.40% 0.37% 0.24% 0.00% 1% 2%3%4% 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表13：主动权益型基金周度收益分布图表14：主动纯债型基金周度收益分布 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 （二）私募基金业绩追踪 截止202