基本面观点
- 现货：旺季需求强支撑，市场看涨情绪增加，货源流通加速，局部地区优质蛋偏紧，猪肉、蔬菜价格高位带动需求，上周蛋价创新高。主产区均价4.90元/斤（涨幅2.94%），主销区均价4.79元/斤（涨幅1.48%）。
- 供应：夏季蛋鸡产蛋率下滑，供应压力不大，10月前蛋价下方有强支撑。7月在产蛋鸡存栏量12.07亿只（环比增0.50%，同比增7.00%），高温影响产蛋率及蛋重，整体供应量变化不大。8月补栏积极性提高，淘汰积极性一般，强制换羽积极性高，未来存栏量将继续增加，供应充足。2020年行业亏损去产能，2021年起持续盈利超3年，高利润刺激产能扩张，目前仍盈利，供需未实质性改善，产能难有效出清，蛋价中线承压。
策略观点与展望
- 展望：在产蛋鸡存栏量加速上行，补栏积极性大增，未来供应充足，需求端支撑不足，中秋旺季过后蛋价大概率承压下探。
- 单边：主力2410合约大幅贴水，估值偏低，短期或延续反弹，压力位3800；2501合约预期偏空，建议反弹偏空操作，压力位3680。
- 套利：暂时观望。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 鸡蛋产业链：季节性规律显示2024年全年现货高点或出现在8月，中秋过后或回落至1~1.5元/公斤。09合约期现上方估值压力较大，短线资金博弈加剧。
- 供应端：7月在产蛋鸡存栏量环比增0.50%，同比增7.00%，高温影响产蛋率及蛋重。8月新开产蛋鸡数量增加，补栏积极性高，淘汰鸡价格冲高回落，出栏量小幅增加，流通库存变化不大。
- 需求端：销区销量季节性波动，替代品价格影响有限，需求呈季节性走势，旺季过后易回落。
- 成本端：饲料成本处近三年低位，玉米豆粕价格走弱，养殖成本压力减弱。鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，当前饲料比价及养殖利润均显示行业盈利，但供需未实质性改善，蛋价中线易跌难涨。
