沪铜期权周报：铜价高位运行 期权隐波率保持震荡

铜价高位运行 期权隐波率保持震荡 沪铜期权周报20221114 内容要点   目录 铜期权 1标的行情回顾 2期权行情回顾 2 3期权策略推荐 标的行情回顾 1.1标的行情回顾 上周铜价延续突破后的偏强运行态势。沪铜最高上触68240元/吨，最低触及64950元/吨，最终收报67630元/吨，周涨幅6.40%（4070）；伦铜同样强势上行，最高上探8593.0美元/吨，最低7872.0美元/吨，最终收报于8591.0元/吨，周涨幅6.07%（492.0）。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 上周铜期权总成交449152手，环比增加126823手，最新持仓量为80445 手，环比增加6503手，交易活跃度大幅提高。 从PCR指标来看，成交量PCR先抑后扬，最新值1.04，持仓量PCR环比小增，当前值1.65，目前期权投资者情绪偏多。 期权行情回顾 2.1期权成交持仓分析 铜期权主力合约CU2212合约系列，上周总成交381097手，最新持仓量 49078手，交易活跃度大幅提高。 CU2212合约系列成交量PCR持续走低，最新值为0.95，持仓量PCR震荡走高，最新值1.86，期权投资者市场情绪偏多。 期权行情回顾 2.2波动率分析 沪铜主连短期历史波动率震荡走低，10日历史波动率最新值17.55%，较前值19.63%有所减小；中长期30日、60日历史波动率环比均小幅减小，目前最新值分别为19.86%和20.37%。 从波动率锥来看，目前10日历史波动率维持在均值水平附近，短期历史波动率目前略低于中长期历史波动率。 期权行情回顾 2.2波动率分析 铜期权隐含波动率保持震荡格局，重心略有上移。目前CU2212合约隐波率最新值26.68%，较前值24.09%明显增加，CU2301和CU2302隐波率环比均小幅增加。 从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看，主力隐波率震荡运行， 30HV环比同样延续震荡格局，目前二者差值7%左右。 期权策略推荐 3期权策略推荐 上周铜价延续突破后的偏强运行态势，从驱动逻辑上来看仍然是上周两大宏观预期在本周得到强化后的结果，其中美国10月CPI超预期回落刺激市场情绪，加息节奏放缓完全被定价，同时国内防疫政策调整落地对需求预期的悲观也有一些缓和。近期短多因素较多，资金面和情绪面冲击较大，宏观预期改善仍将支撑短期价格整体高位运行，价格波动加大，注意控制风险；不过价格进入高位后基本面角度已经出现了一些弱化迹象，需要关注基本面走弱迹象的持续性和后续宏观预期重回正轨的时间，我们认为中长期来看宏观交易逻辑仍在加息与衰退阶段，谨慎对待价格继续走高的空间。 铜期权隐含波动率保持震荡格局，重心略有上移。目前CU2212合约隐波率最新值26.68%，较前值24.09%明显增加，CU2301和CU2302隐波率环比均小幅增加；短期铜价或维持交易重心区间上抬走势，趋势策略可短线买入看涨期权或者构建牛市价差组合，波动率策略择机在铜价高位时卖出宽跨式组合做空波动率。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线：15172542213（江经理） 公司网站：www.mfc.com.cn 产业研究中心：公众号mqdyjhello