玉米&淀粉周报：美玉米下挫 淀粉玉米价差扩大

20221113玉米&淀粉周报： 美玉米下挫淀粉玉米价差扩大 南华期货研究院边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 供应 库存进口 玉米基差美玉米 东北玉米价格偏强，周度累计上涨幅度30-50元/吨。深加工、 粮库和港口形成争流局面，报价相互钳制，外发华北深加工多 价格倒挂。 北方港口库存215.8万吨，同比减少1.6万吨，当周北方港口下 海量23.9万吨，同比增加15.7万吨。广东内贸库存48.4万吨，多 较上周增加5.5万吨，外贸库存27.6万吨，较上周减少7.8万吨。 美玉米上周对中国装船40吨，前一周为14.4万吨，大幅减少。多本周基差上涨，受期货下跌及现货上涨影响。多 空 美玉米收割进度快速提升，收割进度已经达到了87%，远超 去年同期。 饲料养殖 淀粉酒精 淀粉期现其他因素 饲料企业平均库存34.84天，周环比上升0.31天，涨幅0.89%，较去年同期上涨6.87%。各地区库存走势不一，大厂库存水平上涨，担心物流影响运输，提前部署远期头寸。 多 多 淀粉加工企业上周消化玉米60.6万吨，较前一周减少2.3万吨。深 加工企业库存205.6万吨，环比增加2万吨，库存仍处于低位。 酒精企业上周消化35.5万吨，环比上升0.6万吨。多 本周基差进一步回升，现货上涨。多 多 俄乌矛盾突出，乌克兰局势令港口出口疑云密布；美国密西西比 河水位偏低，出口偏慢。 淀粉-玉米价差反转后加速扩大 ①玉米维持震荡区间。尽管现货价格持续强势，但期货价格仍维持震荡行情，始终难以突破，受外盘波动影响。 观点②淀粉与玉米价差扩大。淀粉价格的波动要比玉米更大，淀粉企业利润回升。 技术分析 总结：淀粉与玉米的盘面价差在上周进一步扩大，尤其是远月表现非常明显，即便1月合约也扩大至-160以上。 策略多淀粉空玉米套利继续持有。 风险海外市场波动，美元指数波动影响价格。 玉米价格受30日均线支撑，但一直围绕10日均线上下波动，整体方向不明朗。淀粉价格站上30日均线，10日均线向上可能会去穿过30日均线，远月表现则相对更强。美玉米呈现下跌走势，本周已经跌破120日均线，10日均线向下穿过60日均线，未来有可能形成空头排列。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据 价格 涨跌 基差 变化 玉米C C01 2881 14 0.49% 主力合约 锦州港 2875 65 8 -79 C05 2937 17 0.58% 蛇口港 3010 60 143 -74 C09 2938 2 0.07% 四平 2750 50 -117 -64 玉米主力 2881 14 0.49% 潍坊 2945 -5 78 -9 淀粉CS CS01 3040 66 2.22% 黑龙江 2900 20 -140 -46 CS05 3215 67 2.13% 吉林 3030 30 -10 -36 CS09 3305 67 2.07% 河北 3200 10 160 -56 淀粉主力 3040 66 2.17% CS2301 山东 3200 20 160 -56 CBOT玉米 玉米主力 657.5 -22.75 -3.34% ZC2212 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -56 -3 ★ 玉米现货 锦州港-蛇口港 -135 5 05-09 -1 15 锦州港-四平 125 15 09-01 57 74 锦州港-潍坊 -70 70 淀粉CS 01-05 -175 -1 ★ 淀粉现货 黑龙江-吉林 -130 -10 05-09 -90 0 黑龙江-河北 -300 10 09-01 265 424 黑龙江-山东 -300 0 仓单数据仓单 增减 仓单数据 仓单增减 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 94577 5600 淀粉 7053 -3662 美西地区 3231.62 -123.82 -271.62 113.82 美湾地区 3380.13 -174.05 -420.13 164.05 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 124 58 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 157 6 北方四港 215.80 0.90 企业库存 72.90 -8.50 河北 151 -3 广东内贸 48.40 15.10 可售库存 42 -7 山东 127 37 广东外贸 27.60 -31 物理库存 76 -10 酒精 黑龙江 63 -129 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 -37 -51 饲料企业 34.84167 0.10333 全国 30.39 7.18 02 玉米&淀粉·期货 3,100 玉米期货走势图 3,7003,600 淀粉期货走势图 •上周玉米期货价 格维持震荡，波动价格在2850- 3,000 3,500 2900。 2,900 3,4003,300 2,800 3,200 2,700 3,100 2,6002,500 3,0002,9002,800 •美玉米价格震荡 回落。 850 内外玉米价格对比 3,100 3,700 玉米&淀粉主力走势 • 玉米淀粉上周整体小幅上涨， 800750700 3,0002,9002,800 3,5003,300 波动幅度大于玉米。 650 2,700 3,100 600 2,600 550 2,500 2,900 500 2,400 2,700 450 2,300 400 2,200 2,500 03 CBOT玉米大连玉米玉米主力玉米淀粉主力 玉米1-5价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米9-1价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米5-9价差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·价差 1-5价差变化不大，5-9价差转为平水。 04 玉米1月基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 现 货 东北玉米价格偏强，周度累计上涨幅度30-50元/吨。深加工、粮库和港口形成争流局面，报价相互钳制，外发华北深加工价格倒挂。 基 差 主力基差已经平水，当前波动趋缓。 玉米9月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·基差 玉米5月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05 淀粉·价差 淀粉1-5价差低位徘徊，尚未出现明显收缩。 淀粉1-5价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉9-1价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉5-9价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 06 玉米淀粉5月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉9月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 淀粉·基差 玉米淀粉1月基差 现货 市场波动不大，主要是执行前期合同有序发货，局部货源偏紧挺价心态较强，等待新一轮补库节点到来。 基差 基差波动上行，现货偏强上涨，期货偏弱。 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42 07 淀粉-玉米 淀粉-玉米价差进一步扩大，远月回升更为明显。 01淀粉-玉米 600 500 400 300 200 100 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 09淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 08 玉米仓单小幅回升，淀粉仓单继续回落。 玉米&淀粉·仓单 玉米仓单变化（张） 玉米淀粉仓单变化（张） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1/1 1/14 /27 /9 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 1/14 1/27 /92 0 仓库 玉米仓单数量本周增减 中粮贸易 1200 维维股份 4500 嘉吉投资 700 浙江农发 0 吉林云天化 5720 厦门象屿 0 陕西粮农 河北粮产 京粮粮贸 锦州港 锦阳锦州 良运港 北良港 中储辽宁 营口百丰达孚锦州中 淀粉 仓库 山东中谷 山东福洋 诸城兴贸 松原嘉吉 辽宁益海 山东福宽 中粮生化龙江 玉峰实业 龙凤玉米 北安象屿生化 黑龙江昊天 富锦象屿生化 总计 仓单数量 740 0 337 0 1200 298 659 510 200 990 1769 350 7053 本周增减 -100 0 -310 0 -100 -192 -739 -190 -890 -1110 -31 0 -3662 09 CFTC净多单延续回升态势，但美玉米近期走势回落。 CFTC非商业净多头变化 内外玉米价格对比 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 -100,000 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 -200,000 -300,000 2019-04-092020-04-092021-04-09 2022-04-09 CBOT玉米 大连玉米 CFCT持仓·净多单 010 进口