玉米&淀粉周报：淀粉回升 价差扩大

20221106玉米&淀粉周报：淀粉回升价差扩大 南华期货咨询服务部边舒扬Z0012647 玉米&淀粉周度综述 上游 本周总结 下游 供应 库存进口 玉米基差美玉米 东北玉米价格稳定，收割接近尾声，基层大量粮源待售，但 农民惜售情绪强，上量有限。华北玉米偏强，本地粮购销为多 主，外地粮源倒挂，受疫情影响，运费上涨，市场供粮有限。 北方港口库存217.4万吨，同比减少28.4万吨，当周北方港口 下海量8.2万吨，同比减少16.3万吨。广东内贸库存429.万吨，多 较上周增加2万吨，外贸库存35.4万吨，较上周减少12.8万吨。 多 美玉米上周对中国装船14.43万吨，前一周为21.86万吨，过去 四周累计装船51.1万吨。 本周基差上涨，受期货下跌及现货上涨影响。多 空 美国玉米优良率54%，但仍处于历史低位。收割进度有明显加快。 饲料养殖 淀粉酒精 淀粉期现其他因素 饲料企业平均库存34.53天，周环比上升0.2天，涨幅0.34%，较去年同期上涨5.98%。饲料企业进一步累库，且采购较为谨慎，多以刚需为主。 空 多 淀粉加工企业上周消化玉米63万吨，较前一周减少0.1万吨。深加 工企业库存203.5万吨，环比减少4.4万吨，库存仍处于低位。 酒精企业上周消化34.9万吨，环比上升3.5万吨。多 本周基差进一步回升，现货上涨。多 俄乌矛盾突出，乌克兰局势令港口出口疑云密布。多 淀粉-玉米价差反转后加速扩大 ①玉米维持震荡区间。受市场挺价及运费上涨，玉米现货价格依旧维持坚挺，受俄乌局势影响，盘面波动较大，但最终维持区间偏强震荡。 观点②淀粉价格开始回升。当前淀粉现货价格开始回升，由于期货大幅贴水现货，导致当前开始走期现回归逻辑，消费不佳的预期有所改善，且受大宗商品整体 上涨影响提振。 技术分析 总结：淀粉与玉米的盘面价差在最近两日从-23快速扩大至-141，预计短期可能进一步扩大。 策略做扩玉米和淀粉价差，逢低接多淀粉。 风险海外市场波动，美元指数波动影响价格。 玉米价格重新站上10日均线，短期价格或将保持坚挺，但上涨幅度或受限。淀粉价格上肢至30日均线，短期有关键压力，周线级别如若能够重新站上趋势线上方，则回撤后存接多可能。 玉米&淀粉周度统计 期货数据合约 收盘价 周涨跌 涨跌幅备注 现货数据 价格 涨跌 基差 变化 玉米C C01 2867 10 0.35% 主力合约 锦州港 2810 0 -47 -10 C05 2920 4 0.14% 蛇口港 2950 -10 93 0 C09 2936 8 0.27% 四平 2700 0 -157 -10 玉米主力 2867 10 0.35% 潍坊 2950 75 93 -85 淀粉CS CS01 2974 23 0.78% 黑龙江 2880 -20 -94 -43 CS05 3148 7 0.22% 吉林 3000 -20 26 -43 CS09 3238 -17 -0.52% 河北 3190 30 216 7 淀粉主力 2974 23 0.77% CS2301 山东 3180 10 206 -3 CBOT玉米 玉米主力 680.25 0.5 0.07% ZC2212 期货价差数据 价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 玉米C 01-05 -53 6 ★ 玉米现货 锦州港-蛇口港 -140 10 05-09 -16 -4 锦州港-四平 110 0 09-01 69 93 锦州港-潍坊 -140 -75 淀粉CS 01-05 -174 16 ★ 淀粉现货 黑龙江-吉林 -120 0 05-09 -90 24 黑龙江-河北 -310 -50 09-01 264 359 黑龙江-山东 -300 -30 仓单数据仓单 增减 仓单数据 仓单增减 进口利润 价格 涨跌 利润 增减 玉米 88977 855 淀粉 10715 -3571 美西地区 3294.7 12.7 -324.7 -2.7 美湾地区 3444.44 18.2 -474.44 -8.2 加工利润 利润 增减 库存 玉米 淀粉 淀粉 黑龙江 63 23 港口 当周 增减 库存 当周 增减 吉林 127 7 北方四港 217.40 -18.00 企业库存 74.10 -12.30 河北 156 14 广东内贸 42.90 5.70 可售库存 43 -10 山东 84 -59 广东外贸 35.40 -20.1 物理库存 77 -14 酒精 黑龙江 192 -43 下游 当周 增减 产量 当周 增减 吉林 14 -34 饲料企业 34.42 0.175 全国 31.5 7.59 02 玉米&淀粉·期货 3,100 玉米期货走势图 3,7003,600 淀粉期货走势图 •上周玉米期货价 格先跌后涨，整体维持偏强震荡。 3,000 3,500 2,900 3,4003,300 2,800 3,200 2,700 3,100 2,6002,500 3,0002,9002,800 •美玉米价格整体 维持震荡。 850 内外玉米价格对比 3,100 3,700 玉米&淀粉主力走势 • 玉米淀粉上周先跌后涨，波 800 3,000 3,500 动幅度较大。 750 2,900 700 2,800 3,300 650 2,700 3,100 600 2,600 550 2,500 2,900 500 2,400 2,700 450 2,300 400 2,200 2,500 03 CBOT玉米大连玉米玉米主力玉米淀粉主力 玉米1-5价差 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米9-1价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米5-9价差 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·价差 1-5价差有缩小倾向，01贴水或在短期有所缩小。 04 玉米1月基差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 现 货 主产区报价稳定，销区整体偏强，东北趴粮销售较慢，潮粮上量有限，需求转好。华北本地销量为主，深加工到货低位，价格企稳上涨。 基 差 主力基差缩小，现货稳定，期货波动较大。 玉米9月基差 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米·基差 玉米5月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05 淀粉·价差 淀粉1-5价差低位徘徊，周五夜盘开始收缩，短期或 将进一步收缩。 淀粉1-5价差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉9-1价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 淀粉5-9价差 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 06 玉米淀粉5月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 玉米淀粉9月基差 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2018 2019 2020 2021 2022 淀粉·基差 玉米淀粉1月基差 现货 前期市场多执行前期订单为主，市场表现平稳，华北企业成品库存偏紧，企业提涨报价心态较强。 基差 基差进一步上涨，现货偏强上涨，期货偏弱。 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1/42 07 淀粉-玉米 淀粉-玉米价差收缩至极端水平后开始扩大，预期短 期将进一步扩大，主推力为淀粉上涨。 01淀粉-玉米 600 500 400 300 200 100 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 09淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 05淀粉-玉米 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20182019202020212022 08 玉米仓单小幅回升，淀粉仓单继续回落。 玉米&淀粉·仓单 玉米仓单变化（张） 玉米淀粉仓单变化（张） 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1/1 1/14 /27 /9 0 25000 20000 15000 10000 5000 1/1 1/14 1/27 /92 0 仓库 玉米仓单数量本周增减 中粮贸易 1200 维维股份 3000 嘉吉投资 700 浙江农发 0 吉林云天化 5720 厦门象屿 0 陕西粮农 河北粮产 京粮粮贸 锦州港 锦阳锦州 良运港 北良港 中储辽宁 营口百丰达孚锦州中 淀粉 仓库 山东中谷 山东福洋 诸城兴贸 松原嘉吉 辽宁益海 山东福宽 中粮生化龙江 玉峰实业 龙凤玉米 北安象屿生化 黑龙江昊天 富锦象屿生化 总计 仓单数量 840 0 647 0 1300 490 1398 700 1090 2100 1800 350 10715 本周增减 -650 -133 -1540 -50 -200 -220 -6 -352 -410 0 0 -10 -3571 09 CFTC净多单延续回升态势，但美玉米近期走势平淡。 CFTC非商业净多头变化 内外玉米价格对比 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 -100,000 850 800 750 700 650 600 550 500 450 400 3,100 3,000 2,900 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 -200,000 -300,000 2019-04-022020-04-022021-04-02 2022-04-02 CBOT玉米 大连玉米