动力煤期货周报：需求偏弱，煤价进一步回落

动力煤期货周报 需求偏弱，煤价进一步回落 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年11月13号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地供应稳定，价格相对稳定，随着疫情好转及铁路发运逐渐恢复 各品种观点 港口库存或开始回升，叠加下游电厂库存偏高，日耗低位运行，非-- 电水泥化工需求继续走弱，不排除后续长协外溢到市场煤的情况，动力煤价格仍将逐步走弱，多关注天气及下游日耗恢复等情况。 现货：截至11月10日榆林5800大卡指数1198元，周环比涨3元；鄂尔多斯5500大卡指数1072元，周环比持稳；大同5500大卡指数1166元， 周环比持稳。产地煤矿主要以保供和长协发运为主，市场贸易商观望较多，询货采购客户较少，库存较高，价格稳中回落。港口市场延续弱势，下游需求持续冷淡，报价继续下调。 供给：截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加1.21个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期增加0.54个百分点。部分换工作等原因减产的煤矿近日产量有所恢复，疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低，其他大部分煤矿生产正常，供应平稳，煤矿产能利用率整体变化不大。 需求及库存：截至11月7日，六大电厂日耗73.44万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1292万吨，周环比持平，可用天数周环比降0.2天。由于暖冬靠前，国内多数地区气温温和，电厂日耗低位运行。多数电厂库存均处于历史高位，化工、水泥建材等行业需求低迷，也造成非电用煤需求疲软，交易氛围冷清。 观点：产地供应稳定，价格相对稳定，随着疫情好转及铁路发运逐渐恢复，港口库存或开始回升，叠加下游电厂库存偏高，日耗低位运行， 非电水泥化工需求继续走弱，不排除后续长协外溢到市场煤的情况，后市价格仍将逐步走弱，多关注天气及下游日耗恢复等情况。 截至11月10日榆林5800大卡指数1198元，周环比涨3元；鄂尔多斯5500大卡指数1072元，周环比持稳；大同5500大卡指数1166元，周环比持稳。 产地煤矿主要以保供和长协发运为主，市场贸易商观望较多，询货采购客户较少，库存较高，价格稳中回落。港口市场延续弱势，下游需求持续冷淡，报价继续下调。 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价稳中有涨（元/吨） 海外煤价开始走弱（美元/吨） 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 鄂尔多斯东胜大块精煤车板价鄂尔多斯准旗动力煤块煤坑口价 港口煤价开始回落（元/吨） 500 1900 400 1700 300 1500 200 13001100 100 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 900 700 500 20/0620/0920/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/09 广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0.6%S,Q5500) 广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S,Q5500) 截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加1.21个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期增加0.54个百分点。 部分换工作等原因减产的煤矿近日产量有所恢复，疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低，其他大部分煤矿生产正常，供应平稳，煤矿产能利用率整体变化不大。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20182019 7月8月 2020 9月10月11月12月 2021 2022 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 国内终端需求整体偏弱，进口煤投标价格持续下探，而国际市场需求同样表现疲软，进口煤市场继续下行，目前印尼（CV3800）FOB报价89美金左右。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 煤炭累计进口量进口增速 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至11月11日，北方五港铁路调入量为123万吨，周环比回升了7万吨。大秦线数据停更，根据了解目前的发运量在70万吨左右，整体发运仍偏低，但是在逐步回升中。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨）（数据停更） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月4日，秦皇岛港口发运量为180万吨，环比增加52万吨。截至11月11日，北方四港锚定船舶数量63船，环比减少了21。下游电厂需求羸弱，锚定船舶数量大幅下降。 470 420 370 320 270 220 170 120 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 秦皇岛港货船比 45 35 25 15 5 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月10日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比下降1.9至24.5，秦皇岛到广州的运价指数环比下降3.6至44。港口货源较少，下游采购意愿偏弱，市场实际成交不多，船运费呈逐渐下跌趋。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 80 70 60 50 40 30 20 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 90 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 电力生产明显回落。9月份，发电6830亿千瓦时，同比下降0.4%，上月为增长9.9%，日均发电227.7亿千瓦时。1—9月份，发电6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%。 分品种看，9月份，火电、风电增速放缓，水电、核电降幅扩大，太阳能发电增速加快。其中，火电同比增长6.1%，增速比上月回落8.7个百分点；风电增长25.8%，增速比上月放缓2.4个百分点；水电下降30.0%，降幅比上月扩大19.0个百分点；核电下降2.7%，降幅比上月扩大2.1个百分点；太阳能发电增长18.9%，增速比上月加快8.0个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月11日，三峡水电站入库流量为6750立方米/秒，周环比回升50立方米/秒，出库流量8070立方米/秒，周环比回升60立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%；第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%；第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降4.6%；城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至11月7日，生产企业煤炭库存1431.7万吨，周环比下降7.5万吨，化工企业刚需采购叠加冬储影响，产地销售尚可，库存逐步回落。截至11月11日，北方五港库存周环比下降2万吨至1187万吨。 生产企业动力煤库存（万吨） 1490 1470 1450 1430 1410 北方五港库存（万吨） 2100 1900 1700 1500 1300 1390 1100 1370 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222019202020212022 截至11月7日，六大电厂日耗73.44万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1292万吨，周环比持平，可用天数周环比降0.2天。 由于暖冬靠前，国内多数地区气温温和，电厂日耗低位运 行。多数电厂库存均处于历史高位，化工、水泥建材等行 100 90 80 70 60 50 六大电厂日耗（万吨//日） 业需