沪铜市场周报：需求持稳库存下降，铜价预计震荡上涨
「2022.11.11」 沪铜市场周报 需求持稳库存下降铜价预计震荡上涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 周度回顾：沪铜2212合约震荡上涨，美国通胀数据超预期下降，巩固美联储放缓加息预期；铜市库存延续下降但降幅放缓，现货升水维持高位，下游按需采购。 行情分析：美国10月CPI涨幅低于市场普遍预期，显示通胀形势有所好转，巩固美联储放缓加息的预期，美元指数大幅下挫。基本面，上游铜矿进口供应增长，铜矿加工费TC上升，并且国内缺电情况缓解，利润驱动下炼厂产量爬升趋势，不过粗铜紧张加重，对 部分地区炼厂生产造成影响。近期市场到货量增多，近日库存有所回升，现货升水回落；不过LME库存持续明显下降，注销仓单大幅增加，供应趋紧预期，预计铜价表现坚挺。 展望下周：预计铜价震荡上涨，宏观情绪改善，海外库存明显下降。技术上，沪铜2212 合约主流多头增仓较大，关注5日均线支撑。操作上，建议逢回调轻仓短多思路。 本周期货价格大幅上涨基差高位回调 图1、铜期现价格走势图2、铜价基差走势 本周铜锌比值大幅回升，铜铝比值延续上升 图3、沪铜和沪锌主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪铜和沪铝主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 截止至11月11日，铜锌以收盘价计算当前比价为2.83，铜铝以收盘价计算当前比价为3.61。 沪铜近远月价差大幅回落前20名净持仓回落 图5、沪铜近远月价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年11月11日，沪铜12-03合约价差560元/吨。沪铜前二十名净买单量12348手。 沪铜平值期权隐含波动率小幅回升 图7、沪铜主力平值看涨期权图8、沪铜主力平值看跌期权 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年11月11日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为22.16%和20.94%。 供应端——原料供应趋于宽松 图9、铜期现价格走势图10、国内铜矿港口库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 11月4日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为90.7美元/干吨，精炼费（RC）为9.07美分/磅。国内铜矿港口库存93.2万吨。 供应端——进口窗口重回亏损精废价差扩大 图11、精炼铜进口利润图12、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年11月11日，进口亏损为620元/吨，精废价差为2905元/吨。 供应端——国内精炼铜产量逐渐爬升 图13、国内精炼铜产量图14、铜进出口情况 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年9月，中国精炼铜产量为94.6万吨。9月，未锻造铜及铜材进口量为51.0万吨。 供应端——国内库存回落 图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年11月11日，上海期货交易所阴极铜库存为59064吨。 供应端——海外库存明显下降 图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势 需求端——国内铜材产量大幅增加 图19、国内铜材产量图20、电力行业投资 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年9月，国内铜材产量为222.1万吨。2022年1-9月，中国电网基建投资累计完成额3154亿元，同比增9.1%；中国电源基建投资累计完 成额3926亿元，同比增加25.1%。。 需求端——终端行业企稳好转态势 图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-9月，国内房地产开发投资累计完成额103559亿元，同比下降8%。2022年9月，中国空调产量1858万台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
