沪铜市场周报：美指承压库存下降 铜价预计震荡上涨
「2022.08.05」 沪铜市场周报 美指承压库存下降铜价预计震荡上涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周回顾：沪铜价格宽幅震荡，美元指数上行遇阻；终端需求出现好转迹象，市场逢低采购意愿升温，库存下降明显，对铜价形成支撑。 观点总结：美联储官员传递鹰派消息得到消化，并且美国上周初请失业金人数增加，美元指数承压下跌；不过市场对全球经济前景仍偏悲观，担忧情绪仍存。基本面，上游铜矿库存小幅下降，但仍处在较高水平，冶炼厂原料供应基本充足，叠加硫酸价格大幅上涨，高利润驱动下冶炼厂生产积极性较高；国内炼厂虽处于检修期，但电解铜产量小幅增加。不过随着国内疫情影响逐渐消退，当前终端行业呈现缓慢恢复迹象，市场采购氛围回暖，近期库存呈现下降，预计铜价震荡上涨。 展望下周：预计铜价震荡上涨，美元指数承压运行，库存持续下降。技术上，沪铜2209合约周度 十字星行情不定，主流多头增仓较大。操作上，建议逢回调做多。 本周期货价格止跌回升基差震荡 图1、铜期现价格走势图2、铜价基差走势 本周铜锌比值下行，铜铝比值走低 图3、沪铜和沪铝主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪铜和沪锌主力合约价格比率 来源：wind瑞达期货研究院 截止至8月5日，铜铝以收盘价计算当前比价为2.48，铜锌以收盘价计算当前比价为3.23。 沪铜近远月价差延续上升，前20名净多持仓回升 图5、沪铜近远月价差走势 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月5日，沪铜09-12合约价差620元/吨。阴极铜沪铜净多持仓4572手，较上周+7098。 沪铜平值期权隐含波动率缓降 图7、沪铜主力平值看涨期权 来源：wind瑞达期货研究院 图8、沪铜主流平值看跌期权 来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月5日，沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为23.23%和22.70%。 供应端——铜矿加工费TC小幅下降 图9、铜矿加工费TC/RC图10、国内铜矿港口库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 7月29日，中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为71.9美元/干吨，精炼费（RC）为7.19美分/磅。国内铜矿港口库存95.2万吨。 供应端——进口窗口小幅开启，精废价差震荡 图11、精炼铜进口利润图12、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月5日，进口利润为550元/吨，精废价差为970元/吨。 供应端——国内精炼铜产量爬升趋势 图13、精炼铜进口利润图14、精废价差 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年6月，中国精炼铜产量为93.2万吨。6月，未锻造铜及铜材进口量为53.77万吨。 供应端——国内库存延续下降 图15、SHF铜库存走势图16、SHF铜库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截止至2022年8月5日，上海期货交易所阴极铜库存为34768吨。 供应端——海外库存下降 图17、LME铜库存走势图18、COMEX铜库存走势 需求端——国内铜材产量增长 图19、铜期现价格走势图20、国内铜矿港口库存 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年6月，国内铜材产量为201.9万吨。2022年1-6月，中国电网基建投资累计完成额1905亿元，同比增9.9%；中国电源基建投资累计完 成额2158亿元，同比增加14%。 需求端——终端行业改善迹象 图21、房地产投资完成额图22、家电行业产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022年1-6月，国内房地产开发投资累计完成额68314亿元，同比下降5.4%。2022年6月，中国空调产量2221.4万台。 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。
