建材周报：房地产政策再加码，企业贷款持续改善

本周关注：房地产政策再加码，企业贷款持续改善 疫情优化方案出台叠加房地产政策加码，消费建材有望受益。1）房地产方面。11月11日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台了包括保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等6方面16条措施；11月9日，中债信用增进公司公开发债融资项目需求意向表，公开接收邮箱，加大对民营房地产企业增信服务力度；11月8日，交易商协会发布通知，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。2）疫情优化方面。11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，对隔离时间和方式、风险区域划分、核酸检测要求等方面进行了作出了调整，进一步优化了疫情防控措施。目前房地产销售端压力依然较大，截止11月12日，30大中城市商品房成交面积为24.1万平方米，同比下降66.1%；其中一线城市成交面积为12.0万平方米，同比下降38.4%；二线城市成交面积为10.3万平方米，同比下降68.2%；三线城市成交面积为1.8万平方米，同比下降90.6%。后续随着房地产政策的持续加码以及疫情优化方案的出台，消费建材有望探底回升，基本面复苏值得期待。 10月社会融资规模增量为9079亿元，低于市场预期（同花顺预测均值为1.56万亿元），同比少增7097亿元，企业部门中长期贷款继续保持较好增长。其中人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款-180亿元，同比少增4827亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；新增企事业单位贷款4626亿元，同比多增1525亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加4623亿元，短期贷款减少1843亿元，票据融资增加1905亿元。 10月社会融资规模存量为341.42万亿，同比增长10.3%，较9月增速下降0.3个百分点。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为209.84万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.13万亿元，同比下降7.7%；委托贷款余额为11.26万亿元，同比增长3.2%；信托贷款余额为3.86万亿元，同比下降23.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.7万亿元，同比下降15.5%；企业债券余额为31.65万亿元，同比增长7.8%； 政府债券余额为59.25万亿元，同比增长16%；非金融企业境内股票余额为10.41万亿元，同比增长13.9%。 10月M2同比增长11.8%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长5.8%，增速比上月低0.6pct。截至10月末，广义货币（M2）余额为261.29万亿，同比增长11.8%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为66.21万亿，同比增长5.8%，增速比上月低0.6pct。 房地产政策再加码，企业贷款持续改善，疫情优化方案出台，消费建材有望持续受益，建议关注伟星新材、三棵树、坚朗五金、震安科技等。 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.5%、创业板指下跌1.9%、同花顺全A上涨0.7%、建筑材料（申万）上涨5.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥 、 耐火材料 、 管材 、其他建材指数分别上涨+0.0%、+5.4%、+3.8%、+7.5%、+7.5%。 个股涨幅前五：深天地A(+17.9%)、四川双马(+14.9%)、北玻股份(+14.5%)、蒙娜丽莎(+13.9%)、坚朗五金(+13.2%) 个股跌幅前五：福莱特(-7.2%)、亚玛顿(-6.5%)、双良节能(-6.5%)、坤彩科技(-6.4%)、金刚光伏(-6.0%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.70倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.89倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.52倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.25倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.33倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.83倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.57倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，2015年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为21.79倍，2015年年初至今市盈率区间为17.09倍~91.37倍；其他建材申万指数最新市净率为2.19倍，2015年年初至今市净率区间为2.04倍~7.42倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升0.2%，月环比上升1.0%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比持平，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比持平。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油价周环比下降2.1%。地产基建：2022年前9个月房地产销售同比减少22.2%，新开工面积同比减少38.0%。 行业动态：1）海关总署：今年前10个月我国进出口同比增长9.5%；2）数字水泥网：四部门关于印发建材行业碳达峰实施方案的通知；3）百年建筑网：疫情在左，赶工在右，水泥出库量分化严重；4）中国人民银行：2022年10月金融统计数据报告；5）数字水泥网：水泥大省密集迎错峰，四季度市场价格小幅回暖。 下周大事提醒：1）11月14日：祁连山、嘉寓股份、鲁阳节能、京蓝科技召开临时股东大会。2）11月15日：亚泰集团、四川金顶、宁夏建材、世名科技、华阳国际、天山股份召开临时股东大会。3）11月16日：开尔新材召开临时股东大会。4）11月18日：宝利国际召开临时股东大会。 投资建议：1）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；2）“保交付”等地产政策放松，竣工端有望先行复苏，建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头，关注伟星新材、三棵树、北新建材、坚朗五金等；3）基建投资趋势向好，关注减水剂龙头苏博特、垒知集团；以及受益于水利投资加速的管材领先企业东宏股份（未覆盖）；4）立法内市场扩容进行时，原材料价格改善，关注建筑减隔震领先企业震安科技；BIPV有望乘风而起，关注相关公司杭萧钢构、东南网架等；国产UTG领先企业等细分领域龙头表现较好，关注凯盛科技；5）玻纤板块维持景气，产能较快增长，关注中国巨石、长海股份。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：房地产政策再加码，企业贷款持续改善 疫情优化方案出台叠加房地产政策加码，消费建材有望受益。1）房地产方面。11月11日，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，出台了包括保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务等6方面16条措施；11月9日，中债信用增进公司公开发债融资项目需求意向表，公开接收邮箱，加大对民营房地产企业增信服务力度；11月8日，交易商协会发布通知，将继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。2）疫情优化方面。11月11日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，对隔离时间和方式、风险区域划分、核酸检测要求等方面进行了作出了调整，进一步优化了疫情防控措施。目前房地产销售端压力依然较大，截止11月12日，30大中城市商品房成交面积为24.1万平方米，同比下降66.1%；其中一线城市成交面积为12.0万平方米，同比下降38.4%；二线城市成交面积为10.3万平方米，同比下降68.2%；三线城市成交面积为1.8万平方米，同比下降90.6%。后续随着房地产政策的持续加码以及疫情优化方案的出台，消费建材有望探底回升，基本面复苏值得期待。 10月社会融资规模增量为9079亿元，低于市场预期（同花顺预测均值为1.56万亿元），同比少增7097亿元，企业部门中长期贷款继续保持较好增长。其中人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元。从分项上来看，新增住户人民币贷款-180亿元，同比少增4827亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；新增企事业单位贷款4626亿元，同比多增1525亿元，其中中长期贷款贡献最多，同比增加4623亿元，短期贷款减少1843亿元，票据融资增加1905亿元。 图1：社会融资规模增量 图2：新增人民币贷款结构（亿元） 10月社会融资规模存量为341.42万亿，同比增长10.3%，较9月增速下降0.3个百分点。 其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为209.84万亿元，同比增长10.9%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.13万亿元，同比下降7.7%；委托贷款余额为11.26万亿元，同比增长3.2%；信托贷款余额为3.86万亿元，同比下降23.3%；未贴现的银行承兑汇票余额为2.7万亿元，同比下降15.5%；企业债券余额为31.65万亿元，同比增长7.8%；政府债券余额为59.25万亿元，同比增长16%；非金融企业境内股票余额为10.41万亿元，同比增长13.9%。 图3：社会融资规模存量及同比 10月M2同比增长11.8%，增速比上月低0.3pct；M1同比增长5.8%，增速比上月低0.6pct。截至10月末，广义货币（M2）余额为261.29万亿，同比增长11.8%，增速比上月低0.3pct；狭义货币（M1）余额为66.21万亿，同比增长5.8%，增速比上月低0.6pct。 图4：M1余额及增速 图5：M2余额及增速 房地产政策再加码，企业贷款持续改善，疫情优化方案出台，消费建材有望持续受益，建议关注伟星新材、三棵树、坚朗五金、震安科技等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.5%、创业板指下跌1.9%、同花顺全A上涨0.7%、建筑材料（申万）上涨5.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.0%、+5.4%、+3.8%、+7.5%、+7.5%。 图6：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图7：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：深天地A(+17.9%)、四川双马(+14.9%)、北玻股份(+14.5%)、蒙娜丽莎(+13.9%)、坚朗五金(+13.2%) 个股跌幅前五：福莱特(-7.2%)、亚玛顿(-6.5%)、双良节能(-6.5%)、坤彩科技(-6.4%)、金刚光伏(-6.0%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为8.70倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.89倍，2015年年初至今市净率区间为0.84倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.52倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为2.25倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为32.33倍，2015年年初至今市盈率区间为19.38倍~88.39倍；管材申万指数最新市净率为2.83倍，2015年年初至今市净率区间为2.02倍~5.59倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为22.57倍，2015年年初至今市盈率区间为13.34倍~217.94倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.69倍，20