非金属建材周报（22年第46周）：政策转向，果断做多

地产政策暖风不断，边际放松进一步加码。近期，宏观地产政策仍在进一步放松，地方因城施策继续推进，主要包括：①央行、银保监会印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出包括保持房地产融资、积极做好“保交楼”金融服务等六大项 16 条措施； ②中国银行间交易商协会表示将继续并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资；③地方层面，近日北京通州两地解除“双限购”，杭州购房政策恢复“认房不认贷”且二套首付降至四成，郑州多家银行出台针对企业和个人住房按揭的延期还本付息政策等。近期密集有力的地产政策持续发布，且加速落地执行，有助于加快实现房地产市场平稳健康发展，促进市场信心修复，地产链相关头部建材企业亦有望明显受益。 建材行业碳达峰政策发布，推动未来高质量发展。本周工信部等四部门印发《建材行业碳达峰实施方案》，提出“十四五”、“十五五”两个阶段的主要目标，支持生物质燃料等可燃废弃物替代燃煤，提升水泥等行业燃煤替代率等要求。此次政策发布有望持续推动行业高质量发展，对于提前布局绿色转型的优质建材企业有望更加受益。 积极信号初显，建议做多地产链头部企业。当前子行业跟踪及投资建议如下：水泥：本周国内水泥市场受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，需求环比继续减弱。在企业错峰生产和成本增加驱动下，价格延续上行走势。本周全国 P.O42.5 高标水泥平均价为 447.2 元/吨，环比+0.37%，库容比为 67.9%，环比-1.2pct。鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响，旺季不旺，且部分地区需求有提前减弱的可能，后期价格走势或将震荡调整为主，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：浮法玻璃稳中偏弱整理，价格部分下调，库存小幅下降，市场总体交投氛围一般；光伏玻璃市场整体整体交投良好，局部库存缓降。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃主流均价 1686.34 元/吨，环比下跌 2.01%，重点省份生产企业库存 4785 万重箱，环比下降 0.17%；3.2mm 光伏玻璃原片主流价格18 元/平米，环比无变化；3.2mm 镀膜主流价格为 27.81 元/平米，环比上涨3.85%，库存天数 17.47 天，环比下降 4.20%。短期建议关注浮法玻璃需求释放情况；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻 A。 其他建材：①本周粗纱市场价格主流趋稳，部分厂家报价小涨，市场交投平稳，主流产品货源仍趋紧，主流缠绕差价格短期仍存小涨预期；国内池窑电子纱市场行情仍延续上扬趋势，整体厂库及社库压力不大，下游按需采购背景下预计短期市场或呈涨后趋稳。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技； ②其他建材：地产托底政策仍在持续加码，最差时候已经过去，积极做多地产链头部企业，推荐三棵树、坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、兔宝宝、光威复材、海洋王、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 图 ........................................................................................38：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 13 17 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .....................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.11.14-2022.11.20） 市场表现一周回顾 2022.11.7-2022.11.11，本周沪深300指数上涨0.56%，建筑材料指数（申万）上涨5.19%，建材板块跑赢沪深300指数4.62pct，位居所有行业中第2位。近三个月以来，沪深300指数下跌9.49%，建筑材料指数（申万）下跌12.16%，建材板块跑输沪深300指数2.67pct。近半年以来，沪深300指数下跌4.25%，建筑材料指数（申万）下跌13.83%，建材板块跑输沪深300指数9.58pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：陶瓷、瓷砖（+8.9%）、石膏板（+8.7%）、塑料管（+8.7%）；涨跌幅居后3位的板块为玻璃（-3.6%）、其他（-1.5%）、门窗幕墙（+1.4%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：深天地A（+17.9%）、四川双马（+14.9%）、蒙娜丽莎（+13.9%）、坚朗五金（+13.2%）、科顺股份（+13.1%），居后5位的个股为：石英股份（-9.5%）、福莱特（-7.2%）、亚玛顿（-6.5%）、坤彩科技（-6.4%）、金刚玻璃（-6.0%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格上涨0.37%，库容比环比下降1.2pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为447.2元/吨，环比上涨0.37%，同比下降26.6%。 本周全国水泥库容比为67.9%，环比下降1.2pct，同比提高4.1pct。 价格上涨地区主要是河南、重庆、湖北西部、湖南北部和贵州遵义，上涨10-50元/吨；价格回落地区为甘肃、江苏部分地区，下调10-40元/吨。11月上旬，受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，水泥市场需求量环比继续减弱，水泥价格在企业错峰生产和成本增加驱动下，延续上行走势。鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响，旺季不旺，且部分地区需求有提前减弱的可能，后期价格走势或将震荡调整为主。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格保持稳定。北京地区水泥价格平稳，区域内企业报价混乱，P.O42.5散到位价390-460元/吨不等，疫情复发叠加环保管控，运输车辆进京难度加大，部分工程项目开工也受到限制，企业出货维持在6成左右。天津、唐山地区下游需求环比变化不大，市场需求持续疲软，企业出货5成左右，后期价格多以平稳为主。河北石家庄、沧州以及衡水等地水泥价格平稳，疫情严峻，区域内实施静默管理，企业发货以及工地施工全部禁止，仅极个别重点工程仍在施工，水泥需求较差。 华东地区水泥价格趋弱运行。江苏南京地区水泥价格稳定，疫情缓解，下游需求逐步恢复，企业发货提升至8-9成，库存仍偏高。苏锡常地区水泥价格下调10-20元/吨，现P.O42.5散主流出厂价370-380元/吨，临近年底，市场资金依旧紧张，下游拿货积极性不高，多是随用随采，水泥需求出现下滑走势，不同企业日出货在7-9成水平，为刺激下游拿货，价格陆续小幅走低，因部分企业生产线在执行错峰生产，短期库存压力不大。苏北地区水泥企业公布高标号价格上调10元/吨，主要是前期价格出现回落后，随着煤炭等原材料价格持续上涨，迫于成本增加压力，企业小幅恢复性上调价格，目前市场需求表现一般，企业发货仅在正常水平6-7成。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角地区除广州以外，其他地区水泥需求相对稳定，因西江水位仍未恢复，广西水泥进入量较少，企业发货量仍维持在9成或正常水平；广州因疫情形势严峻，部分地区封控管理，工程项目施工受限，水泥需求下滑30%-50%，据反馈，区域内个别企业销售价格暗降10-15元/吨，其他企业跟进可能性较大。粤东地区水泥价格稳定，受疫情影响，车辆运输受限，水泥需求略有下滑，企业发货在正常水平7成左右，库存高位运行。 西南地区水泥价格继续推涨。四川成德绵地区水泥价格涨后平稳，由于涨价前企业囤货积极性较高，短期以消化库存为主，水泥需求略有下滑，企业日出货在7-8成，受益于企业错峰生产，库存普遍降至低位。宜宾、泸州地区水泥企业公布价格上调30元/吨，价格上调主要是企业主动停产，供应大幅减少，为提升盈利，企业积极上调价格。据了解，价格上调后，因外来水泥价格偏低，本地企业出货量下降，后期价格稳定性待跟踪。 西北地区水泥价格出现回落。甘肃兰州、白银以及临夏等地区水泥价格下调30-40元/吨，受疫情影响，下游需求持续疲软，省内各地区企业出货量仅在3-4成水平，库存高位运行，另外进入最后需求期，企业为增加销量，陆续下调价格。嘉峪关、酒泉地区水泥价格平稳，疫情仍然严峻，工程项目施工以及道路运输受限，企业出货3-4成，库存高位运行。据了解，甘肃地区错峰生产原计划2022年12月1日开始执行，受疫情影响，企业可提前开启冬季错峰，停满100天即可。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：浮法价格环比下跌2.01%，光伏玻璃整体交投良好 浮法玻璃：本周玻璃现货价格环比下跌2.01%。截至11月11日，玻璃期货活跃合约报收于1393元/吨，环比无变化。现货国内主流市场平均价1686.34元/吨，环比下跌2.01%。 玻璃生产线库存环比下降0.17%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为4785万重箱，环比下降8万重量箱（-0.17%）。 从区域看，华北周内出货减缓，京津唐厂家库存缓增，沙河地区车辆运输受限，库存增加较明显，目前沙河厂家库存约676万重量箱，贸易商库存进一步削减，目前库位已偏低；华东本周部分厂家周初走货显一般，跟随价格松动刺激，加之外围货源流入有限支撑，部分厂走货稍有恢复，局部企业库存略降；华中周内部分区域运输受限，部分厂产销一般，库存有所增加，近期厂家积极让利出货，外发情况尚可，整体来看，库存微降；华南周内部分大厂报价下调，出货较前期稍有好转，但库存基数仍大，短期去库压力依然较大；西北市场近期交投偏淡，个别厂库存略降，其余多数厂均有小幅累库；西南局部区域出货不畅，主销区企业产销维持尚可，库存略降。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 光伏玻璃：截至11月12日，3.2mm原片主流价格18元/平米，环比无变化； 3.2m m镀膜主流价格为27.81元/平米，环比上涨3.85%。截至11月10日，库存天数约17.47天，环比下降4.17%，同比下降7.42%；在产生产线日熔量7.08万吨/天，环比无变化。 本周国内光伏玻璃市场整体交投良好，局部库存缓降。需求端，近期地面电站项目推进较快，组件厂家订单跟