非金属建材周报（22年第37周）：最差时候或已过去，逢低建议积极做多

铁路建设项目集中启动，下半年基建需求有望持续释放。根据不完全统计，年底前，预计将有20个左右铁路项目集中招投标和开工，总投资规模将达到1万亿左右。今年1-7月，基建投资中交通运输、仓储和邮政业累计同比增长4.2%，交通固定资产投资同比增长6.3%，低于其他细分项目。随着下半年施工旺季来临，交通板块作为基建中的重要组成部分，铁路项目集中启动有助于推动基建投资进一步增长，促进全年宏观经济平稳改善。 政策面、基本面底已现，关注优质头部企业。在“稳增长”背景下，基建端数据已初现回暖迹象，地产端“保交付”逐步落实，预计地产数据有望底部企稳，回暖可期。当前各细分子行业头部企业股价已均有较大幅度调整，且Q2业绩底已现，未来预计呈逐季回升态势，长期看，企业阿尔法以及成长潜力仍存；随着近期热门赛道投资热情趋于理性，机构仓位调整有望逐步关注前期股价调整较深，股价处低位的传统赛道标的，短期建议加仓布局细分行业优质头部企业。当前各子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：9月上旬，水泥市场正式进入传统旺季，但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平，其他地区多在5-7成不等，前期因限电推涨的区域随着供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格出现小幅回落。截至9月9日，全国P.O42.5高标水泥平均价为427.2元/吨，环比下降0.19%，库容比为67.8%，环比增加1.8pct。短期随着旺季来临，需求有望逐步恢复，水泥价格有望保持稳中有升态势为主，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份； 玻璃：本周浮法玻璃运行延续前期走势稳中偏弱，市场目前以消化社会库存为主，终端需求改善不明显，同时局部地区受疫情突发因素影响，加工厂开工率偏低，市场表现观望情绪，中下游备货积极性不佳。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为1715.68元/吨，环比下降1.11%，重点省份生产企业库存为5095万重箱，环比增加225万重箱（+4.62%）。受短期需求改善乏力影响，市场产能预期逐步缩减，9月以来冷修产能1642万重箱，未来仍有生产线冷修计划，有助于提升行业短期运行；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。 其他建材：①本周玻纤粗纱市场价格进一步松动，但降幅收窄，一方面成本端支撑，另一方面中下游提货量小增，预计短期价格或低位维持；电子纱近期价格受供应量增加影响走低，降幅较大，短期来看，多数厂价格调整预期不大，月内大概率趋稳运行。中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐海洋王、光威复材、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；疫情反复 表表表 ...................................................................................................1：国内池窑粗纱大型企业产品收盘价格表 12 16 17 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2022.9.12-2022.9.18） 市场表现一周回顾 2022.9.5-2022.9.9，本周沪深300指数上涨1.74%，建筑材料指数（申万）上涨2.56%，建材板块跑赢沪深300指数0.82pct，位居所有行业中第13位。近三个月以来，沪深300指数下跌2.28%，建筑材料指数（申万）下跌6.45%，建材板块跑输沪深300指数4.17pct。近半年以来，沪深300指数下跌1.94%，建筑材料指数（申万）下跌6.19%，建材板块跑输沪深300指数4.25pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：玻璃（+6.2%）、混凝土及相关（+4.6%）、水泥管（+3.8%）；涨跌幅居后3位的板块为涂料（-0.6%）、防水材料（+0.2%）、门窗幕墙（+0.9%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：中铁装配（+23.0%）、金晶科技（+12.3%）、三圣股份（+10.3%）、光威复材（+8.2%）、悦心健康（+7.9%），居后5位的个股为：坚朗五金（-5.8%）、共创草坪（-3.9%）、瑞泰科技（-2.4%）、菲林格尔（-1.6%）、四川双马（-1.6%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下降0.2%，库容比环比提高2.7pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为427.2元/吨，环比下降0.2%，同比下降5.8%。 本周全国水泥库容比为67.8%，环比提高2.7pct，同比提高24.0ct。 价格下调地区主要是湖北和重庆，小幅下调10元/吨；安徽芜湖和马鞍山，贵州遵义，涨幅为10-20元/吨。9月上旬，水泥市场正式进入传统旺季，但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平；其他地区多在5-7成不等。价格方面，前期借限电推涨价格的区域如重庆和湖北，因限电解除，供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格出现回落，其他地区保持稳中有升走势为主。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格稳中有升。京津冀地区主导企业价格执行上调10-20元/吨，其他企业仍在推进中，石家庄地区熟料价格上调20元/吨，出厂价380-390元/吨，市场需求环比略有回升，北京地区需求恢复到8成左右，天津因受疫情影响，企业出货维持在5-6成。河北石家庄、唐山、保定等地区企业出货在6-8成，部分企业错峰生产结束，生产线恢复正常运转。据了解，由于生产成本持续增加，以及为促使价格上涨落实到位，9月15日起，企业计划继续推动价格上调50元/吨，以涨促稳。 华东地区水泥价格保持平稳。江苏南京和镇江地区水泥价格上调后平稳，市场需求环比无明显变化，企业日出货保持8成以上，个别企业能达产销平衡，库存50%-60%。苏锡常地区水泥价格上调后暂稳，市场需求无进一步提升，企业发货8成左右，9月中下旬有继续推涨计划。南通、扬州、泰州地区高标号价格上调10-20元/吨，价格上调主要是周边价格陆续上调，本地企业积极跟进，但市场需求表现欠佳，且价格上调后，下游拿货积极性降低，企业发货仅在6-7成，后期价格稳定性待跟踪。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北区域部分水泥企业公布袋装价格上调10-20元/吨。进入9月份，市场需求有所好转，企业发货恢复到8-9成或产销平衡，且袋装水泥市场竞争较小，企业先行尝试上调，散装水泥价格后期也有上涨预期，西江水位下降，广西进入量或将受限制，本地企业将会借机提价。粤西地区水泥价格稳定，新开工程项目较少，下游需求恢复有限，且外围广西地区水泥仍在不断进入，企业发货7-8成。 西南地区水泥价格稳中有落。四川成都地区水泥价格稳定，由于疫情形势严峻，除小部分县市解封外，其他地区继续执行管控措施，市场需求几乎没有恢复，水泥需求量极少，企业库存普遍升至高位，价格暂以平稳为主。德绵地区水泥价格下调15-25元/吨，市场供应恢复正常后，因水泥需求表现欠佳，另外成都地区疫情管控严格，企业外运受限，出货量仅在5-6成，库存快速上升高位，部分企业为增加出货量率先降价促销，其他企业陆续跟进。宜宾和泸州地区水泥价格趋弱运行，局部地区疫情反复，下游需求被抑制，企业出货6成左右，预计后期价格将有所回落。 西北地区水泥价格保持平稳。甘肃兰州地区水泥价格趋弱运行，8月下旬，水泥企业公布价格上调30元/吨，从跟踪情况看，部分企业未能执行到位，市场资金短缺，房地产不景气，搅拌站开工率不足，民用市场需求持续疲软，企业日出货仅在6成左右，虽在执行错峰生产，但库存下降缓慢，一直高位运行，价格上涨支撑力不够。陇南地区受疫情复发影响，工地施工以及企业外运受限，企业出货阶段性降至3-4成，短期价格以稳为主。平凉地区水泥价格平稳，天气晴好，疫情得到有效控制，需求恢复到7-8成，短期库存仍在高位。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、玻璃：价格环比下跌1.11%，生产线库存环比增加4.62% 本周玻璃现货价格环比下跌1.11%。截至9月9日，玻璃期货活跃合约报收于1497元/吨，环比上涨6.02%。现货国内主流市场平均价1715.68元/吨，环比下跌1.11%。 玻璃生产线库存环比增加4.62%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为5095万重箱，环比增加225万重量箱（+4.62%）。 从区域看，周内华北成交不温不火，京津唐部分厂走货尚可，库存变化不大，沙河产销环比有所转弱，厂家库存有不同幅度增加，目前厂家总库存约636万重量箱，贸易商库存仍有削减，目前已降至正常水平；华东市场走货一般，多数厂产销偏低，库存小增，仅个别厂成交相对灵活，出货尚可，但整体库存仍处高位； 华南个别区域发运不畅，个别产线冷修对局部库存控制起到一定作用，但大厂库存基数偏大，成本支撑下让利促销空间有限；华中近期交投清淡，厂家库存均有不同程度增加，临近周末部分让利出货，局部成交稍有好转；西北前期个别出货尚可企业受外围区域价格松动影响，周内产销放缓，其余厂产销仍偏淡，短期库存或延续增加趋势；西南成都、贵阳等多地出货受限，原片发运收到明显影响； 东北周内厂家产销不一，库存基本持平。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、玻纤：无碱纱市场价格弱势延续，电子纱市场行情大概率趋稳 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格进一步松动，但整体降幅收窄。一方面成本端支撑，多数厂价格调整趋谨慎；另一方面周内中下游提货量小增，但多数逢低价货源适量采购，多数池窑企业提货存小幅可谈空间。截至9月8日，国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价4000-4400元/吨，本周全国均价在4397.63元/吨，含税主流送到，环比跌幅达4.44%，同比下跌27.31%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下 ： 无碱2400tex直接纱报4000-4400元/吨 ， 无碱2400texSMC纱报6200-6600元/吨，无碱2400tex喷射纱报7500-8000元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报52