2022Q3公募基金保有规模数据点评：非银行金融：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现

行业研 究DONGXINGSECURITIES 非银行金融：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现——2022Q3公募基金保有规模数据点评 2022年11月14日 看好/维持 非银行金融 行业报告 东兴 证事件：基金业协会披露截至2022年三季度的基金销售机构公募基金保有规模前券100家“股票+混合公募基金保有规模”和“非货币市场基金保有规模”数据。股 份受权益市场波动影响，TOP100机构公募基金销售保有规模略有下降。截至2022 有年三季度末，TOP100基金销售机构非货币基金保有规模为8.36万亿，股票+限混合基金保有规模为5.71万亿。由于三季度权益市场波动剧烈，对基金发行和公销售造成不利影响，致使TOP100机构股票+混合基金保有规模同、环比均出现司大个位数降幅。 证头部机构排名稳定，中小机构竞争激烈。TOP100中三甲排名仍无变动，蚂蚁 券基金蝉联非货基保有规模第一，招商银行和天天基金分别占据第二、三位，非 研货基保有规模分别为1.28万亿、0.81万亿和0.63万亿。券商中，华泰证券、 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 87 1.83% 行业市值(亿元) 54331.76 6.27% 流通市值(亿元) 40337.37 6.13% 行业平均市盈率 15.47 / 行业指数走势图 究中信证券、广发证券仍居行业前三，分别位列12、13、18名，与第二季度持平 报但从规模同比增速看，券商表现依然突出，非货基增速前三均被券商包揽，分 告别为东方财富（468.18%）、中银国际（276.36%）、东吴证券（144.00%）。在 大机构稳固自身地位的同时，中小机构竞争仍旧激烈，部分机构排名出现较大变动，其中平安证券排名环比上升6位、东方财富证券排名环比上升4位。 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 非银行金融沪深300 券商渠道优势持续巩固，基金保有规模降幅低于全口径降幅。本季度上榜银行券商和第三方机构数量分别为27家、53家和20家，与上一季度相比，银行增 加1家，券商增加1家，第三方机构减少2家；从保有规模看，TOP100中银 行、券商和第三方机构权益基金保有规模分别为3.07万亿、1.17万亿和1.47 万亿，分别同比变动-15.71%、23.91%、-6.59%，环比变动-13.13%、-5.79% -9.47%。受益于ETF热度持续，证券行业保有规模降幅低于全口径降幅。预计市场波动中投资者的基金投资偏好将继续向被动型基金转移，而券商有望继续发挥投顾能力整体优势和全业务链协同优势，助力销售保有规模进一步提升。 银行和互联网平台头部效应明显，但头部券商财富管理平台市占率提升空间广阔。招商银行等零售实力突出的大型银行、蚂蚁基金、天天基金等头部互联网机构独占鳌头，而券商仍面临渠道下沉能力不足，基层客户规模增长乏力，优 质客户资源有限等传统问题，且同业间竞争依旧激烈，尽管进入榜单机构数量最多，但整体占有率却最低。我们认为，在当前趋势下，银行和互联网平台中期内仍将占据基金销售主力，但随着业务资源的持续投入和渠道建设成果的逐步兑现，综合实力较强的财富管理券商市占率仍将不断扩大。 投资建议：当前基金代销业务的竞争前沿阵地仍处于渠道端，而与其他类型机构相比，券商在渠道端仍处于劣势；但随着投资者对基金产品的需求变化，证券公司保有规模及市场排名有望进一步提升。我们认为，随着基金业务的快速发展，券商在财富管理领域中可发挥的空间持续扩大，和基金公司的协同也不断加强，财富管理主线有望更为明确。从中长期看，财富管理转型和以此为突 破口的全业务链协同发展仍是券商业务的核心突破口和增长点。 风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。 11/151/153/155/157/159/15 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘嘉玮 010-66554043liujw_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050001 分析师：高鑫 010-66554130gaoxin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480521070005 P2 东兴证券行业报告 非银行金融行业：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现 DONGXINGSECURITIES 表1：2022Q1基金销售机构公募基金销售保有规模TOP100机构情况 股票+混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 同比 环比 当期值 同比 环比 （亿元） （%） （%） （亿元） （%） （%） 1 招商银行 银行 6291 -13.90% -11.33% 8081 3.47% -6.00% 2 蚂蚁基金 第三方机构 5673 -16.70% -12.72% 12832 7.34% -3.29% 3 天天基金 第三方机构 4551 -5.99% -10.38% 6274 8.49% -6.29% 4 工商银行 银行 4501 -13.56% -11.22% 5173 -8.72% -8.59% 5 建设银行 银行 3572 -9.52% -8.85% 4162 -3.50% -7.26% 6 中国银行 银行 2692 -17.68% -12.68% 4381 -9.86% -7.26% 7 交通银行 银行 2212 -16.56% -11.59% 2588 -8.87% -7.57% 8 农业银行 银行 1806 -16.47% -14.37% 1962 -11.62% -11.18% 9 民生银行 银行 1260 -23.54% -12.74% 1329 -21.87% -11.75% 10 兴业银行 银行 1213 -13.79% -7.48% 1856 21.86% 12.76% 11 浦发银行 银行 1197 -29.17% -18.52% 1311 -24.48% -14.87% 12 华泰证券 券商 1190 44.59% -6.00% 1353 48.68% -3.84% 13 中信证券 券商 1075 -1.83% -14.00% 1325 16.74% -9.37% 14 平安银行 银行 984 -16.33% -12.14% 1430 0.35% 0.78% 15 中信银行 银行 954 -21.16% -14.36% 1268 -9.56% 2.01% 16 腾安基金 第三方机构 886 0.34% -3.28% 2247 40.09% 6.90% 17 邮储银行 银行 808 -11.40% -12.17% 1071 -6.63% -10.53% 18 广发证券 券商 767 4.21% -5.77% 979 17.95% -1.11% 19 光大银行 银行 693 -30.56% -12.94% 790 -29.15% -11.43% 20 中信建投 券商 671 12.96% -4.96% 744 14.11% -2.62% 21 招商证券 券商 666 42.92% -0.30% 752 45.45% 4.30% 22 中国银河 券商 532 23.15% -3.62% 550 24.15% -3.17% 23 盈米基金 第三方机构 527 16.08% 0.00% 1133 42.16% 11.30% 24 平安证券 券商 484 80.60% 16.07% 510 79.58% -2.49% 25 国泰君安 券商 478 36.96% -3.04% 607 59.74% 2.36% 26 国信证券 券商 451 14.47% -6.04% 506 26.50% -3.62% 27 汇成基金 第三方机构 419 29.32% 0.96% 1973 120.94% 19.79% 28 宁波银行 银行 419 -30.05% -16.03% 894 22.97% 0.79% 29 基煜基金 第三方机构 417 -6.92% -15.42% 2286 74.11% 1.51% 30 东方证券 券商 391 -13.50% -12.92% 411 -9.47% -10.65% 31 兴业证券 券商 382 -13.57% -8.39% 402 -10.67% -6.07% 32 中国人寿 第三方机构 380 58.33% 1.06% 471 71.90% 4.20% 33 华夏银行 银行 358 -30.89% -10.05% 416 -36.10% -15.79% 34 同花顺 第三方机构 357 2.88% 0.56% 415 5.87% 2.72% 35 海通证券 券商 348 -3.60% -5.43% 409 8.78% -4.66% 36 申万宏源 券商 342 25.74% -12.98% 404 41.75% -7.13% 37 上海银行 银行 325 -0.31% -11.44% 412 19.42% -10.63% 38 中金财富 券商 310 63.16% 1.31% 450 92.31% 9.22% 39 江苏银行 银行 298 33.04% -10.24% 339 48.03% -8.87% DONGXINGSECURITIES 东兴证券行业报告 P3 非银行金融行业：基金销售保有规模环比下降，券商投顾优势逐步显现 股票+混合公募基金保有规模非货币市场公募基金保有规模 排名 机构名称 机构类型 当期值 同比 环比 当期值 同比 环比 （亿元） （%） （%） （亿元） （%） （%） 40 雪球基金 第三方机构 289 0.00% -6.17% 362 -9.95% -7.42% 41 东方财富 券商 276 392.86% 0.73% 375 468.18% 3.31% 42 好买基金 第三方机构 276 51.65% 46.03% 774 124.35% 32.31% 43 长江证券 券商 270 35.00% -9.09% 293 36.28% -8.44% 44 广发银行 银行 260 8.33% -9.72% 451 13.60% 12.47% 45 光大证券 券商 260 41.30% -18.75% 287 48.70% -16.81% 46 北京银行 银行 250 -16.11% -11.97% 311 -11.40% -9.33% 47 安信证券 券商 240 21.21% -6.25% 273 31.25% -1.44% 48 中泰证券 券商 224 29.48% -5.88% 273 49.18% -4.55% 49 京东肯特瑞基金 第三方机构 224 8.74% -1.75% 689 128.90% 24.37% 50 方正证券 券商 217 -4.82% -9.96% 233 -6.43% -8.63% 51 中银国际 券商 203 283.02% -6.02% 207 276.36% -5.48% 52 国金证券 券商 169 8.33% -2.31% 174 9.43% -1.69% 53 华西证券 券商 162 20.00% -3.57% 168 22.63% -3.45% 54 陆金所基金 第三方机构 159 -25.35% -9.66% 304 10.14% 1.00% 55 浙商银行 银行 130 -10.34% -10.34% 151 0.67% -10.12% 56 中植基金 第三方机构 119 54.55% -11.85% 138 36.63% -10.39% 57 华福证券 券商 117 -9.30% -4.88% 127 -3.05% -3.79% 58 南京银行 银行 102 61.90% 4.08% 171 29.55% -0.58% 59 上海农商银行 银行 98 11.36% -7.55% 111 15.63% -9.02% 60 浙商证券 券商 97