【开源零售|2023年投资策略:卯迎旭日、复苏有时,龙头品牌优势显著】 2022年,疫情扰动消费复苏,零售企业经营业绩整体承压、三季度有小幅改善,但医美化妆品、黄金珠宝部分龙头品牌,也展现出显著优于行业的经营表现。 展望2023年零售行业投资策略,短期优选企业经营韧性和业绩确定性,长期重点关注受益疫情缓和、线下消费恢复的弹性细分赛道,具体包括3条投资主线如下: 【主线一:化妆品】关注贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头美妆品牌行业短期承压,但中长期仍具备成长性。 随着龙头品牌“大单品+多渠道”逻辑验证,竞争格局持续优化,多品牌战略见成效的国货品牌方有望打开新成长空间;关注功效护肤、防晒和高端洗护发等细分赛道。 投资建议方面,我们看好贯彻“大单品+多渠道+多品牌”战略的国货龙头化妆品品牌,重点推荐双十一销售表现较好且长期成长逻辑清晰的国货龙头品牌【珀莱雅、贝泰妮、华熙生物】等。 【主线二:医美】关注高壁垒、强韧性的医美产品龙头 短期疫情扰动下,轻医美呈现更强韧性;长期看,医美行业渗透率、国产化率、合规化程度均有提升空间,严监管也利好具备合法合规资质的医美产品和机构龙头。 投资建议方面,我们看好水光针、胶原蛋白、再生类产品和减重等细分赛道,重点推荐医美产品龙头品【爱美客】,受益标的朗姿股份等。 【主线三:珠宝钻石】关注积极布局培育钻石新品类的黄金珠宝龙头品牌 长期看,婚庆需求刚性叠加新工艺新产品将带来疫后复苏弹性;同时,随着中小品牌经营承压、行业出清,龙头品牌有望依托品牌、产品、渠道力优势实现市占率提升。 此外,培育钻石品类方兴未艾,未来下游品牌零售端有望成为产业链核心盈利环节,关注国内市场教育、渗透率提升进程。 投资建议方面,我们看好龙头品牌受益疫后消费复苏,此外关注部分品牌培育钻石赛道先发卡位布局,重点推荐【周大福、潮宏基、周大生和迪阿股份】,受益标的中国黄金等。