固定收益专题：多空因素交织，债券利率短期还有上行空间

本篇报告主要分析了当前债券市场的多空因素，认为短期内债券利率还有上行空间。报告指出，11-12月经济增长依然存在压力，出口韧性不再，全球经济下行压力较大，消费仍保持弱势，房地产仍有压力，财政资金缺口明显，宽信用进展还需关注，冬季到来可能影响基建投资。报告认为，疫情防控向精确化的方向发展有利于提振经济增长，但多空因素相互影响会加大债市波动。从债市方向来看，年内债券利率可能会继续小幅上行，主要受到资金利率、经济、资本外流压力和获利止盈力量的影响。报告的风险提示包括货币政策超预期收紧、人民币汇率超预期贬值和经济复苏不及预期。