传媒行业周报系列2022年第45周：防疫新政策推动板块修复，腾讯推进与国企合作

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年11月12日 防疫新政策推动板块修复，腾讯推进与国企合作 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 17% 7% -2% -11%-21%-30% 2021/112022/022022/052022/082022/1 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2022年第45周 ►市场行情回顾 2022年第45周（实际交易日为2022.11.7-2022.11.11）上证指数上涨0.54%，沪深300指数上涨0.56%，创业板指数下跌1.87%。SW传媒指数上涨4.39%，跑赢创业板指数6.26pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第三位。子行业中体育、广告营销、广电位列前三位，分别上涨12.98%、6.53%、 4.31%。 ►传媒行业数据 截至2022年11月11日，院线电影排名前三为《扫黑运动》 《万里归途》和《哥，你好》；网播电影排名前三为《新神榜：杨戬》《独行月球》和《精灵旅社4：变身大冒险》；影视剧集排名前三为《点燃我，温暖你》与《谢谢你医生》和《大博弈》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《再见爱人第二季》和《脱口秀大会第五季》；动漫排名前三分别为 《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《三国志：战略版》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和《香肠派对》。 ►核心观点 1）防疫“新二十条”落地，提示文旅及本地修复拐点 138486 本周，国务院公布进一步优化防控工作的二十条措施，防疫举措有望更加科学、精简。我们认为，“新二十条”落地后，文旅板块将率先迎来业绩修复，结合近期虚拟现实领域诸多政策落地，推荐线下文旅演出、虚拟展示等相关标的；此外线下消费有望反弹，看好本地生活板块中到店及酒旅出行业务修复，线下支付等金融科技板块亦有望回暖。 2）腾讯持续推进与国企合作，平台企业积极支持产业创新本周，腾讯同上海广播电视台、上海文广集团就推进合作 开展交流，结合此前中国联通与腾讯产投混改事件，我们认为，当下对于平台经济的监管已经步入了常态化阶段，7月“完成平台经济专项整改，出台一批绿灯投资案例”口径落地后，头部企业的政策不确定性已经减弱。结合2022年以来腾讯及美团投资风格的显著转变，我们判断，未来在资本扩张（以投资为主要手段）领域，互联网企业将更多与国企合作，利用资本优势扶植一批“专精特新”企业，但这类与国企的合作对主业并无显著影响。 ►投资建议 近期重点关注以下板块：1）消费互联网：重点推荐生活服务企业美团，三季度本地业务数据同比修复显著，到店业务优势稳固，受益标的包括拼多多、京东；2）游戏板块：重点推荐腾讯，看好疫情防控科学精简后的移动支付业务收入回暖，关注新 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 游及视频号带来的收入修复，同时看好具备VR内容开发实力的头部企业，推荐腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界；3）文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化，以及文化数字化装备制造商大丰实业；4）影视板块：建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 258.4 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 10.13 20.92 13.76 11.64 3690.HK 美团-W 159.6 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -38.13 -174.3 159.15 82.26 9999.HK 网易-S 99.75 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 17.77 13.54 12.17 11.17 300182 捷成股份 4.88 买入 0.17 11.33 17.23 20.37 28.71 15.74 12.84 10.61 002555 三七互娱 15.74 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 12.02 11.66 9.90 8.20 002624 完美世界 12.28 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 64.63 13.64 11.48 9.98 603466 风语筑 12.92 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 10.77 51.68 22.28 17.70 300413 芒果超媒 25.44 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 22.51 22.51 19.27 17.07 603081 大丰实业 13.79 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 14.36 14.36 11.89 9.92 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至10月28日人民币港元汇率为1.08 正文目录 1.本周市场行情5 2.核心观点7 3.投资建议7 4.本周行业新闻回顾8 4.1.消费互联网行业新闻8 4.2.游戏行业新闻11 4.3.元宇宙行业新闻11 4.4.影视及视频行业新闻12 5.重要公告14 6.子行业数据20 6.1.电影行业20 6.2.游戏行业22 6.3.影视剧集行业23 6.4.综艺及动漫24 7.风险提示25 图表目录 图12022年第45周申万一级行业涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11）5 图22022年第45周传媒子行业涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11）6 表12022年第45周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11）6 表22022年第45周电影票房（2022.11.7-2022.11.11）20 表42022年第45周游戏市场排行榜（2022.11.7-2022.11.11）22 表52022年第45周影视剧集市场排名情况（2022.11.7-2022.11.11）23 表62022年第45周综艺市场排名情况（2022.11.7-2022.11.11）24 表72022年第45周动漫市场排名情况（2022.11.7-2022.11.11）24 1.本周市场行情 2022年第45周（实际交易日为2022.11.7-2022.11.11）上证指数上涨0.54%，沪深300指数上涨0.56%，创业板指数下跌1.87%。SW传媒指数上涨4.39%，跑赢创业板指数6.26pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第三位。子行业中体育、广告营销、广电位列前三位，分别上涨12.98%、6.53%、4.31%。 图12022年第45周申万一级行业涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11） 12% 4.49% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22022年第45周传媒子行业涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11） 影视 1.94% 互联网服务 1.98% 游戏 3.49% 出版 3.60% 广电 4.31% 广告营销 6.53% 体育 12.98% 0%2%4%6%8%10%12%14% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为福石控股、三五互联、天娱数科、中文在线、 力盛体育；跌幅前5为国联股份、中公教育、国新文化、冰川网络、壹网壹创、 表12022年第45周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.11.7-2022.11.11） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 福石控股 47.97% 国联股份 -8.47% 2 三五互联 33.16% 中公教育 -6.43% 3 天娱数科 28.73% 国新文化 -3.13% 4 中文在线 26.34% 冰川网络 -3.06% 5 力盛体育 24.34% 壹网壹创 -3.01% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 防疫“新二十条”落地，提示文旅板块修复拐点 本周，国务院公布进一步优化防控工作的二十条措施，防疫举措有望更加科学、精简。我们重点梳理以下边际变化：1）对密接及境外回国人员的“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；2）不再判定次密接；3）不再判断中风险区；4）不得扩大核酸检测范围。 我们认为，“新二十条”落地后，文旅板块将率先迎来业绩修复，结合近期虚拟现实领域诸多政策落地，推荐线下文旅演出、虚拟展示等相关标的；此外线下消费有望反弹，看好本地生活板块中到店及酒旅出行业务修复，线下支付等金融科技板块亦有望回暖。 腾讯持续推进与国企合作，平台企业积极支持产业创新 本周，腾讯同上海广播电视台、上海文广集团就整合优质资源、优化内容产品、企业数字运营、构建生态体系等开展交流。 结合此前中国联通与腾讯产投混改事件，我们认为，当下对于平台经济的监管已经步入了常态化阶段，7月“完成平台经济专项整改，出台一批绿灯投资案例”口径落地后，头部企业的政策不确定性已经减弱。未来在资本扩张（以投资为主要手段）领域，互联网企业将更多与国企合作，利用资本优势扶植一批“专精特新”企业。 结合2022年以来腾讯及美团投资风格的显著转变，我们判断，数据、算法、芯片、AI、VR等领域将是平台企业丰满自身羽翼的重点赛道，从而积极配合国家对于互联网企业推动创新的号召，但这类与国企的合作对主业并无显著影响。 3.投资建议 近期重点关注以下板块：1）消费互联网：重点推荐生活服务企业美团，三季度本地业务数据同比修复显著，到店业务优势稳固，受益标的包括拼多多、京东；2）游戏板块：重点推荐腾讯，看好疫情防控科学精简后的移动支付业务收入回暖，关注新游及视频号带来的收入修复，同时看好具备自研内容开发实力的头部企业，推荐网易、三七互娱、完美世界；3）文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化，以及文化数字化装备制造商大丰实业；4）影视板块：建议关注优质影视版权公司捷成股份，其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。 4.本周行业新闻回顾 【中国网民规模达10.51亿互联网普及率74.4%】http://c3v.cn/2f3sm6 2022年世界互联网大会乌镇峰会11月9日开幕。大会上，中国网络空间研究院发布了《中国互联网发展报告2022》和《世界互联网发展报告2022》蓝皮书。蓝皮书显示，截至今年6月，我国网民规模已达10.51亿人，互联网普及率达到74.4%。同时，数字经济特别是核心产业已经成为稳定经济发展的重要基石，2021年我国数字经济规模超过45万亿元，占GDP比重近4成。根据报告，广东、北京、江苏、浙江、上海、山东、天津、四川、福建、湖北等10个省（直辖市）互联网发展水平位居全国前列。 【国新办发布《携手构建网络空间命运共同体》白皮书】http://985.so/b7gi2 11月7日，国新办发布《携手构建网络空间命运共同体》白皮书。白皮书介绍了新时代中国互联网发展和治理理念与实践，分享中国推动构建网络空间命运共同体的积极成果，展望网