动力煤周报：延续供需双弱，政策压力显现

动力煤周报 延续供需双弱，政策压力显现 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：彭昕从业资格编号：F03089078 2022年11月11日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、基差、成交持仓 03供需基本面数据 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：对于煤价在后期不宜过分看空。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 本周走势分析：山西大同及内蒙鄂尔多斯地区受运力有限及下游需求偏弱影响，部分煤矿出货压力增加，坑口库存上升，下调坑口价格以改善销售。榆林地区则整体涨跌互现，但上下波动幅度不大。近期大秦线运输逐步好转，港口煤炭调入量略有回升，北方港口煤炭库存总量下滑速度放缓，港口动力煤市场整体偏弱下行。沿海电厂日耗维持偏低水平，进口煤采购需求有限，同时国际煤炭价格也有下行，印尼官方将11月份HBA价格下调至6个月以来的最低点，环比降幅达6.88%。进口市场交易不活跃，价格承压小幅下行。近期国内气温虽有下降，但仍高于常年同期，沿海地区电厂日耗保持在中低水平，内陆电厂日耗略有提升，主力电厂库存水平多保持在安全水平之上，补库以长协为主。化工、水泥等非电用户则受行业利润不理想及错峰生产等因素影响，耗煤需求不高，采购以刚需为主。 本周主要观点：近日，国务院、交通运输部及贵、云地区纷纷部署中长期煤炭先进产能释放、煤炭运输工作。在增产保供政策推动下，主产地煤炭供应水平将稳步提升。但倘若主产地疫情形势恢复缓慢，短期内煤炭产量提升进程将较为缓慢，需时刻关注疫情形势的变动情况。随着大秦线发运逐步恢复，北港调入量近期略有回升，但较正常水平仍显偏低。北港调出同样偏弱，目前中间环节库存偏低，而下游终端库存高位。我国大部地区气温较常年同期偏高1-2℃，电厂日耗偏低背景下，下游采购节奏趋缓。“金九银十”过后，钢铁、水泥等工业企业开工情况将有所转弱，而且随着采暖季到来，预计会有更多地区的工业企业进行错峰生产，工业用电需求将偏弱运行。后期供应端与需求端都将面临一定不确定性，但考虑到短期内疫情防控措施仍将较为严格，预计在下游采暖需求未有明显增加前，煤价支撑将偏弱，且近期政策端打压市场情绪较为明显。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 风险提示：疫情形势迅速好转，产地供应超预期恢复；“迎峰度冬”消费旺季不及预期；政策强力压制 02 价格、基差、成交持仓 2.1期现货价格 动力煤主力合约收盘价（元/吨） 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2.1期现货价格 动力煤产地现货价格（元/吨）动力煤港口现货价格（元/吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):秦皇岛平仓价:动力沫煤:山西产(5500):京唐港 动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价（元/吨）秦皇岛港年度长协价（元/吨） 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):天津港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):曹妃甸港 1400 800 750 700 650 600 550 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 1200 1000 800 600 400 200 0 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)平仓含税价:动力煤(Q5500):秦皇岛 2.1期现货价格 国际现货价格（美元/吨）国际海运费（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 印尼-国内港口（Q5500） 进口动力煤价格指数（元/吨）进口煤与国内港口煤价差（元/吨） 1800 1400 1000 600 200 动力煤价格指数(RMB):CCI进口3800(含税) 动力煤价格指数(RMB):CCI进口4700(含税) 2.2期现基差及成交持仓量 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 主力合约基差（元/吨）主力合约持仓量（手） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 ZC101ZC201ZC301 主力合约成交量（手） 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 202020212022 03 供需基本面数据 3.1供应端 鄂尔多斯地区煤矿周度开工率 100% 80% 60% 40% 20% 202020212022 3.1供应端 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 环渤海四港煤炭周度日均调入量（万吨）环渤海四港煤炭周度日均净调入量（万吨） 3.1供应端 秦皇岛港煤炭周度日均调入量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均调入量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均净调入量（万吨） 35 15 10 5 0 -5 -10 2020 2021 2022 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.1供应端 12 8 4 0 -4 -8 -12 国投京唐港煤炭周度日均调入量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 16 12 8 4 0 202020212022 6 4 2 0 -2 -4 -6 2020 2021 2022 京唐老港煤炭周度日均调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均净调入量（万吨） 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.1供应端 三峡入库流量（立方米/秒）三峡出库流量（立方米/秒） 80000 60000 60000 40000 40000 20000 0 20000 0 202020212022 202020212022 3.2需求端 环渤海四港煤炭周度日均吞吐量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 13065 115 10050 85 7035 55 40 202020212022 20 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 20 16 12 8 4 0 2020 2021 2022 35 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.2需求端 国内海运运费价格指数（点）国内海运运费（元/吨） 国内陆运运费价格（元/吨公里） 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 0.1 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:中途运输 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:长途运输 3.2需求端 环渤海三港锚地船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港锚地船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港锚地船舶周度日均总数（艘）国投京唐港锚地船舶周度日均总数（艘） 30 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 202020212022 3.2需求端 环渤海三港预到船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港预到船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港预到船舶周度日均总数（艘）国投京唐港预到船舶周度日均总数（艘） 16 8 6 4 2 0 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.2需求端 六大发电集团煤炭库存量（万吨）六大发电集团日均耗煤量（万吨） 2000 110 170090 140070 110050 800 202020212022 六大发电集团煤炭库存可用天数（天） 30 202020212022 55 45 35 25 15 5 202020212022 3.2需求端 全国31主要城市平均最高气温（℃）全国31主要城市平均最低气温（℃） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 202020212022 30 20 10 0 -10 -20 202020212022 3.2需求端 高炉周度开工率全国水泥磨机周度开工率 100% 90% 80% 60% 80% 70% 60% 40% 20% 50% 202020212022 0% 202020212022 煤制甲醇周度开工率 90% 80% 70% 60% 50% 202020212022 3.3库存端 环渤海九港日度总库存（万吨）秦皇岛港日度库存（万吨） 700 600 500 400 300 202020212022 曹妃甸港日度库存（万吨）广州港日度库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 202020212022 3.3库存端 55港口动力煤周度总库存（万吨）CCTD主流港口周度总库存（万吨） 80008000 7000 6000 5000 4000 7000 6000 5000 3000 202020212022 4000 202020212022 CCTD沿海港口周度总库存（万吨）CCTD内河港口周度总库存（万吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 7000 6000 5000 4000 3000 202020212022 3.3库存端 CCTD北方港口周度总库存（万吨）CCTD南方港口周度总库存（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202020212022 CCTD华东港口周度总库存（万吨）CCTD华南港口周度总库存（万吨） 2600 2200 1800 1400 1000 2020 2021 2022 3000 2500 2000 1500 1000 500 202020212022 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！