动力煤周报：供需延续双弱，煤价松动回落

动力煤周报 供需延续双弱，煤价松动回落 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 联系人：彭昕从业资格编号：F03089078 2022年11月4日 目录 CONTENTS 01周度观点 02价格、基差、成交持仓 03供需基本面数据 01 周度观点 周度观点 上周主要观点：动力煤供需格局趋于宽松，煤价下行压力增大，但考虑到迎峰度冬补库需求的支撑，下行幅度亦有限。煤炭绝对价格偏高的状态下，后期政策调控风险将增大。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 本周走势分析：山西大同地区运输周转情况未有明显改善，价格整体趋稳。陕西榆林及内蒙鄂尔多斯地区坑口价格则涨跌互现，部分煤矿因下游需求偏弱，坑口库存上升，价格承压下调；也有部分煤矿经前期价格调整后现销售良好，坑口库存保持在低位水平，价格略有上调。目前港口煤炭调入情况整体未有明显改善，库存继续下滑。但下游需求偏弱，终端用户多保持观望，拉运积极性低迷，港口动力煤市场整体承压下行。沿海电厂日耗维持偏低状态，库存保持在安全水平线以上，对进口煤采购需求不高。叠加近期人民币贬值等因素影响，进口煤成本优势收窄，进口动力煤市场交易冷清。近期国内气温下降，沿海地区电厂日耗多保持在偏低水平震荡运行，补库以长协为主。市场煤下游需求主要来源于企业自备电厂及非电用户，因成本压力较大，采购多以刚需为主。 本周主要观点：在疫情的影响下动力煤呈现供需延续双弱，价格支撑减弱，出现松动回落的局面。当前正处电煤消费淡季，我国大部地区气温基本接近往年同期，气温虽有所回落但尚未入冬，居民用电迅速回落，电厂日耗持续偏弱。工业用电也处于季节性低谷阶段，部分非电化工行业开工由于大幅亏损，降负和停车的现象增多。钢铁和水泥等建材行业近期也公布了冬季错峰停产的通知，工业用电需求增速总体上将放缓。但受疫情影响，煤炭产、运活动受限，不利于煤炭产能的释放。煤炭港口调入量维持低位运行，供应得不到补充的情况下港口库存明显去化，沿海9港已跌破1800万吨一线，市场煤资源偏紧，对煤价形成支撑。不过即使后期疫情形势好转后大秦线恢复，但从时间节点上而言也已进入煤炭的“迎峰度冬”消费旺季，运力即便维持满发，也仅能维持市场的紧平衡状态。如若因三重拉尼娜现象导致冷冬日耗有超预期变化，必然导致电厂提前进入被动去库周期，所以对于煤价在后期不宜过分看空。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。 风险提示：疫情形势迅速好转，产地供应超预期恢复；“迎峰度冬”消费旺季不及预期；政策强力压制 02 价格、基差、成交持仓 2.1期现货价格 动力煤主力合约收盘价（元/吨） 1100 900 700 500 2.1期现货价格 动力煤产地现货价格（元/吨）动力煤港口现货价格（元/吨） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):秦皇岛平仓价:动力沫煤:山西产(5500):京唐港 动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价（元/吨）秦皇岛港年度长协价（元/吨） 平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):天津港平仓价:动力沫煤:内蒙古产(5500):曹妃甸港 1400 800 750 700 650 600 550 500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 1200 1000 800 600 400 200 0 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)平仓含税价:动力煤(Q5500):秦皇岛 2.1期现货价格 国际现货价格（美元/吨）国际海运费（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 印尼-国内港口（Q5500） 进口动力煤价格指数（元/吨）进口煤与国内港口煤价差（元/吨） 1800 1400 1000 600 200 动力煤价格指数(RMB):CCI进口3800(含税) 动力煤价格指数(RMB):CCI进口4700(含税) 2.2期现基差及成交持仓量 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 主力合约基差（元/吨）主力合约持仓量（手） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 ZC101ZC201ZC301 主力合约成交量（手） 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 202020212022 03 供需基本面数据 3.1供应端 鄂尔多斯地区煤矿周度开工率 100% 80% 60% 40% 20% 202020212022 3.1供应端 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 环渤海四港煤炭周度日均调入量（万吨）环渤海四港煤炭周度日均净调入量（万吨） 3.1供应端 秦皇岛港煤炭周度日均调入量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均调入量（万吨）曹妃甸港煤炭周度日均净调入量（万吨） 35 15 10 5 0 -5 -10 2020 2021 2022 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.1供应端 12 8 4 0 -4 -8 -12 国投京唐港煤炭周度日均调入量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均净调入量（万吨） 20 16 12 8 4 0 202020212022 6 4 2 0 -2 -4 -6 2020 2021 2022 京唐老港煤炭周度日均调入量（万吨）京唐老港煤炭周度日均净调入量（万吨） 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.1供应端 三峡入库流量（立方米/秒）三峡出库流量（立方米/秒） 80000 60000 60000 40000 40000 20000 0 20000 0 202020212022 202020212022 3.2需求端 环渤海四港煤炭周度日均吞吐量（万吨）秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 13065 115 10050 85 7035 55 40 202020212022 20 202020212022 曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量（万吨）国投京唐港煤炭周度日均吞吐量（万吨） 20 16 12 8 4 0 2020 2021 2022 35 30 25 20 15 10 5 0 202020212022 3.2需求端 国内海运运费价格指数（点）国内海运运费（元/吨） 国内陆运运费价格（元/吨公里） 1.1 0.9 0.7 0.5 0.3 0.1 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数:中途运输 鄂尔多斯煤炭公路运价指数:长途运输 3.2需求端 环渤海三港锚地船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港锚地船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港锚地船舶周度日均总数（艘）国投京唐港锚地船舶周度日均总数（艘） 30 25 20 15 10 5 0 2020 2021 2022 40 30 20 10 0 202020212022 3.2需求端 环渤海三港预到船舶周度日均总数（艘）秦皇岛港预到船舶周度日均总数（艘） 曹妃甸港预到船舶周度日均总数（艘）国投京唐港预到船舶周度日均总数（艘） 16 8 6 4 2 0 2020 2021 2022 14 12 10 8 6 4 2 0 202020212022 3.2需求端 六大发电集团煤炭库存量（万吨）六大发电集团日均耗煤量（万吨） 2000 110 170090 140070 110050 800 202020212022 六大发电集团煤炭库存可用天数（天） 30 202020212022 55 45 35 25 15 5 202020212022 3.2需求端 全国31主要城市平均最高气温（℃）全国31主要城市平均最低气温（℃） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 202020212022 30 20 10 0 -10 -20 202020212022 3.2需求端 高炉周度开工率全国水泥磨机周度开工率 100% 90% 80% 60% 80% 70% 60% 40% 20% 50% 202020212022 0% 202020212022 煤制甲醇周度开工率 90% 80% 70% 60% 50% 202020212022 3.3库存端 环渤海九港日度总库存（万吨）秦皇岛港日度库存（万吨） 700 600 500 400 300 202020212022 曹妃甸港日度库存（万吨）广州港日度库存（万吨） 400 350 300 250 200 150 100 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 202020212022 3.3库存端 55港口动力煤周度总库存（万吨）CCTD主流港口周度总库存（万吨） 80008000 7000 6000 5000 4000 7000 6000 5000 3000 202020212022 4000 202020212022 CCTD沿海港口周度总库存（万吨）CCTD内河港口周度总库存（万吨） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2020 2021 2022 7000 6000 5000 4000 3000 202020212022 3.3库存端 CCTD北方港口周度总库存（万吨）CCTD南方港口周度总库存（万吨） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 202020212022 CCTD华东港口周度总库存（万吨）CCTD华南港口周度总库存（万吨） 2600 2200 1800 1400 1000 2020 2021 2022 3000 2500 2000 1500 1000 500 202020212022 免责声明 谢谢 请联系东吴期货研究所，期待为您服务 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！