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农林牧渔行业周报第45期:猪价连续三周下跌,防控政策优化利好需求

农林牧渔2022-11-13周莎华西证券喵***
农林牧渔行业周报第45期:猪价连续三周下跌,防控政策优化利好需求

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年11月13日 猪价连续三周下跌,防控政策优化利好需求 评级及分析师信息 行业评级:推荐行业走势图 16% 8% -1% -10%-18%-27% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师:周莎邮箱:zhousha@hx168.com.cnSACNO:S1120519110005联系电话:0755-23947349 农林牧渔行业周报第45期 本周观点: 种植产业链:据新华社,国家主席习近平向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。习近平主席指出,粮食安全是事关人类生存的根本性问题。半个世纪前,杂交水稻在中国率先成功研发并大面积推广,助力中国用不足全球9%的耕地,解决世界近五分之一人口吃饭问题,成为世界第一大粮食生产国和第三大粮食出口国。自1979年起,杂交水稻远播五 大洲近70国,为各国粮食增产和农业发展作出突出贡献,为解决发展中国家粮食短缺问题提供了中国方案。习近平主席强调,当前,全球粮食安全形势严峻复杂,中方愿继续同世界各国一道,坚持命运与共、和衷共济,推进全球发展倡议,加强粮食安全和减贫领域合作,为加快落实联合国2030年可持续发展议程、建设没有饥饿贫困的世界作出更大贡献。粮食安全至关重要,种子是农业芯片,种源安全关乎粮食安全,在粮食安全的大背景下,种植产业链持续高景气,种业相关企业受益。标的选择方面,我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 138486 甘蔗的宿根在国内是3年,但在巴西和澳洲是5到7年,这就是过去糖整体供给较为充足,压制糖价多年未涨的原因,但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年,叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水,以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发,糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面,稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业,弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外,持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计, 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限,估值中枢有望抬升。 另外,在食用油脂暴跌的背景下,道道全或将成为最大受益者。过去三年,全球食用油脂连续上涨,菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨,公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨价严重滞后,毛利承压。一旦原料开启下行周期,则终端降价同样滞后,毛利率将快速改善。据公司8月3日公告,公司的全资子公司道道全粮油(茂名)有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模,在完善公司产品与产能布局的同时,进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外,公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品,目前销售良好,未来有望再造一个道道全。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 生猪养殖:根据猪易通数据,本周全国生猪均价25.01元/公斤,连续三周下跌,本周跌幅为3.83%,周内生猪价格总体呈下跌趋势,从周一的25.27元/公斤跌至周四的23.99元/公 斤,周五小幅回升至24.02元/公斤。从供给端来看,根据能繁母猪存栏量数据推演,至明年一季度生猪供应持续减少,但是我们认为,今年7月份生猪价格快速上涨之后,由于盈利提高,生猪体重持续增大且存在二次育肥现象,春节后生猪价格一般会下跌,春节前会出现集中出栏,供应增加;从需求端来看,春节前还会迎来一波需求旺季,且日前据国家卫健委消息,疫情管控政策有所优化和调整,利好需求。展望后市,我们认为生猪价格将继续窄幅调整,春节前旺季有望推高。具体标的选择方面,依次推荐:京基智农、温氏股份,此外,牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期,产品销售不及预期,转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值: 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 6.86 买入0.80 0.88 - - 8.58 7.80 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 10.21 13.05 买入 -15.95 买入 -0.64 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 48.62 21.72 13.61 19.48 15.91 - - 代码名称(元)评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业21.25买入0.260.380.500.6780.3356.5542.2431.54 600313.SH农发种业 10.36 买入0.09 0.13 - - 115.11 79.69 - - 300087.SZ荃银高科 15.54 买入0.46 0.62 - - 33.78 25.06 - - 600371.SH万向德农 12.13 买入0.30 0.39 - - 40.43 31.10 - - 002385.SZ大北农 9.45 买入-0.11 0.200.370.53 -85.91 47.25 25.54 17.83 600195.SH中牧股份 13.90 买入0.56 0.710.86 - 24.82 19.58 16.16 - 002688.SZ金河生物5.33买入0.430.740.92-12.407.205.79- 600873.SH梅花生物 9.89 买入0.76 1.481.551.71 13.01 6.68 6.38 5.78 300498.SZ温氏股份 18.83 买入1.44 1.831.50 - 13.08 10.29 12.55 - 000998.SZ隆平高科15.35买入0.590.430.540.8726.0235.7028.4317.64 资料来源:Wind,华西证券研究所;股价截至2022年11月11日收盘价(注:龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的) 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周(11月7日-11月11日)农林牧渔行业涨幅排行第15位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年,农林牧渔(申万)与全部A股、沪深300PE估值比较(TTM)7 图7本周玉米均价2894.71元/吨,周环比+0.62%8 图8国际玉米8.28美元/蒲式耳,周环比-3.66%8 图9本周小麦均价3224.67元/吨,周环比+0.74%9 图10国际小麦价格9.20美元/蒲式耳,周环比-4.52%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨,周环比持平10 图12粳稻期货价2693.00元/吨,周环比持平10 图13本周大豆均价5526.00元/吨,周环比-0.58%11 图14国际大豆价607.43美元/吨,周环比+0.12%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年9月全球棉花市场价117.94美分/磅12 图1711月第一周生猪饲料均价3.90元/公斤13 图1811月第1周育肥猪配合饲料价格4.07元/公斤13 图1911月第1周肉鸡配合饲料4.08元/公斤13 图2011月第1周蛋鸡配合饲料3.79元/公斤13 图21本周维生素E均价82.50元/千克,周环比持平14 图22本周维生素B6均价115.00元/千克,周环比持平14 图23维生素A均价98.00元/千克,周环比持平14 图24维生素B2均价87.50元/千克,周环比持平14 图25本周生猪均价25.01元/公斤,周环比-3.83%15 图26生猪期货均价21537.00元/吨,周环比-2.10%15 图279月第3周生猪宰后均重91.65公斤15 图289月定点屠宰2109.00万头,月环比-2.68%15 图29仔猪均价684.48元/头,周环比-1.99%16 图30二元母猪均价2686.34元/头,周环比-8.96%16 图3111月第1周商品代肉雏鸡均价3.75元/羽16 图32本周毛鸡均价4.86元/斤,周环比-0.59%16 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润1.53元/羽,周环比-21.13%17 图3511月第1周鸡肉价格25.8元/公斤17 图3611月第1周商品代蛋雏鸡价格3.98元/公斤17 图3711月第1周鸡蛋价格13.57元/公斤18 图3811月第1周主产省份鸡蛋价格12.98元/公斤18 图39牛肉价格88.61元/公斤,周环比+0.08%18 图40羊肉价格83.33元/公斤,周环比+0.02%18 图41本周海参均价170.00元/公斤,周环比持平19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤,周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤,周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤,周环比-6.45%19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤,周环比-8.00%20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤,周环比持平20 图47柳州糖现货价5570.00元/吨,周环比-1.03%20 图48国际原糖价18.10美分/磅,周环比-4.94%20 图49本周菌菇类价格指数137.15,周环比-3.71%21 图50本周叶菜类价格指数85.61,周环比-24.31%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链:据新华社,国家主席习近平向“杂交水稻援外与世界粮食安全”国际论坛发表书面致辞。习近平主席指出,粮食安全是事关人类生存的根本性问题。半个世纪前,杂交水稻在中国率先成功研发并大面积推广,助力中国用不足全球9%的耕地,解决世界近五分之一人口吃饭问题,成为世界第一大粮食生产国和第三大粮食出口国。自1979年起,杂交水稻远播五大洲近70国,为各国粮食增产和农业发展作出突出贡献,为解决发展中国家粮食短缺问题提供了中国方案。习近平主席强调,当前,全球粮食安全形势严峻复杂,中方愿继续同世界各国一道,坚持命运与共、和衷共济,推进全球发展倡议,加强粮食安全和减贫领域合作,为加快落实联合国2030年可持续发展议程、建设没有饥饿贫困的世界作出更大贡献。粮食安全至关重要,种子是农业芯片,种源安全关乎粮食安全,在粮食安全的大背景下,种植产业链持续高景气,种业相关企业受益。标的选择方面,我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年,但在巴西和澳洲是5到7年,这就是过去糖整体供给较为充足,压制糖价多年未涨的原因,但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年,叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水,以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发,糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面,稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业,弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外,持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计,2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和