农林牧渔行业周报第30期：调控有效，猪价连续三周回调

证券研究报告|行业研究周报 2022年07月31日 调控有效，猪价连续三周回调 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 27%17% 8% -2% -12%-22% 2021/042021/072021/102022/012022/04 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第30期 本周观点: 种植产业链：近日，根据中国科协第二十四届年会安排，湖南省党政领导与科技领域的院士专家进行座谈交流。连日来，中国科协邀请院士专家领衔10个调研组，深入湖南各地开展专题调研。其中，中国农学会副会长、中国工程院院士万建民领衔，由中国农学会、中国农科院、中国农业大学以及湖南地方科研院所等组成调研组，对湖南种业发展开展了专题调研。会上，万建民围绕《世界种业发展趋势和湖南种业发展对策建议》做报告交流。湖南省是中国粮食主产区之一，也是农业育种的重要省份之一。湖南省的杂交水稻常年制种8000万千克/年，占全国的30％；油菜年种植1800万亩，种植面积和总产分别位居全国第二、三位。同时在辣椒、畜禽、淡水鱼类等育种方面具有明显的优势。湖南种业研发平台富集，种质资源丰富。湖南省拥有省农科院、湖南农大等40多家涉及种业科学的科研院所和高校，建有3个国家重点实验室、1个国家技术创新中心、3个国家工程技术研究中心，这在全国范围是少有的。湖南良繁基地初步建成，产业链初具规模。农业农村部2022年新认定湖南8个国家级制种大县，其中杂交水稻6个，数量居全国首位。湖南省还在海南陵水建成了全国最大、标准最高的2000亩南繁科研育种园，可为全国育种研究提供服务。万建民指出，湖南省种业创新发展取得了较好成效，但存在的一些短板弱项，比如具有独特优势的物种单一，品种原始创新不足，企业竞争优势不明显等。为此，他建议：湖南种业要利用先天优势，以优质品种研发为核心，推进以市场为主导的种业科技创新能力提升行动，统筹优势研发机构创建种业国家实验室，着力打造优质高效、能服务于全国范围的良种繁育基地，整合行业头部企业组建全球知名种业公司，加大对种业发展的政策支持保障。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅8倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨 价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。公司也在积极推进广东茂名60万吨菜籽压榨项目投产，补全上游产业链。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价21.12元/公斤，周环比下跌6.08%，连续三周回调。7月以来，随着国家相关部门对生猪价格的调控，猪价逐渐冲高回落平稳运行，猪价持续下跌，市场一度出现恐慌情绪，养殖端积极出栏。消费端，夏季本是猪肉消费淡季，一方面天气炎热消费者对猪肉需求减少，另一方面学校放假食堂需求减少，叠加疫情反复餐饮受到影响，消费持续低迷。经过连续三周的猪肉价格回调，养殖户出栏积极性明显提高，压栏现象大幅减少。我们认为，目前猪价已回归至正常供需关系决定的水平，未来出现大幅上涨和大幅下降的可能性较少，预计以高位震荡为主。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票股票收盘价投资EPS(元)P/E 600737.SH中粮糖业 7.36 买入0.80 0.88 - - 9.20 8.36 - - 002726.SZ龙大美食 601952.SH苏垦农发 10.16 13.18 买入 (15.88) 买入 (0.64) 0.67 0.21 0.82 0.47 - 0.75 - 48.38 21.62 13.55 19.67 16.07 - - 代码名称（元）评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E 002041.SZ登海种业20.30买入0.260.380.500.6776.7454.0340.3530.13 600313.SH农发种业 10.67 买入0.09 0.13 - - 118.56 82.08 - - 300087.SZ荃银高科 14.83 买入0.46 0.62 - - 32.24 23.92 - - 600371.SH万向德农 13.03 买入0.30 0.39 - - 43.43 33.41 - - 002385.SZ大北农 7.25 买入-0.110.20 0.370.53(65.91) 36.25 19.59 13.68 600195.SH中牧股份 11.32 买入0.56 0.71 0.86- 20.21 15.94 13.16 - 002688.SZ金河生物 4.71 买入0.43 0.74 0.92- 10.95 6.36 5.12 - 600873.SH梅花生物 11.10 买入0.76 1.46 1.521.6814.61 7.60 7.30 6.61 300498.SZ温氏股份 24.04 买入1.44 1.83 1.50- 16.69 13.14 16.03 - 000998.SZ隆平高科14.90买入0.590.430.540.8725.2534.6527.5917.13 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2022年7月29日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（7月25日-7月29日）农林牧渔行业涨幅排行第6位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2022年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7玉米均价2811.92元/吨，周环比-1.10%8 图8国际玉米7.76美元/蒲式耳，周环比-0.45%8 图9本周小麦均价3079.56元/吨，周环比+0.42%9 图10国际小麦价8.50美元/蒲式耳，周环比-1.13%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2918.00元/吨，周环比持平10 图13大豆均价5872.11元/吨，周环比+1.19%11 图14国际大豆价609.43美元/吨，周环比+5.36%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162021年11月全球棉花市场价126.54美分/磅12 图17上周生猪饲料均价3.52元/公斤13 图18上周育肥猪配合饲料价格3.88元/公斤13 图19上周肉鸡配合饲料3.88元/公斤13 图20上周蛋鸡配合饲料3.60元/公斤13 图21维生素E均价82.50元/千克，周环比持平14 图22维生素B6均价122.50元/千克，周环比持平14 图23维生素A均价121.50元/千克，周环比-3.57%14 图24维生素B2均价92.50元/千克，周环比持平14 图25本周生猪均价21.12元/公斤，周环比-6.08%15 图26生猪期货均价20616.00元/吨，周环比-2.66%15 图27上周生猪宰后均重90.91公斤，周环比-0.06%15 图286月定点屠宰2413.00万头，月环比-4.62%15 图29仔猪均价760.19元/头，周环比-1.12%16 图30二元母猪均价2765.92元/头，周环比-0.12%16 图31上周商品代肉雏鸡3.27元/羽，周环比+0.31%16 图32本周毛鸡均价4.91元/斤，周环比+0.91%。16 图33本周肉鸡出栏成本4.53元/斤，周环比持平17 图34本周毛鸡利润1.96元/羽，周环比-0.51%。17 图35上周鸡肉价格23.85元/公斤，周环比+0.51%17 图36上周商品代蛋雏鸡3.79元/公斤17 图37上周鸡蛋价格11.18元/公斤，周环比+1.73%18 图38主产省份鸡蛋价格10.17元/公斤18 图39牛肉价格86.86元/公斤，周环比-0.05%18 图40羊肉价格80.83元/公斤，周环比+0.11%18 图41本周海参均价160.00元/公斤，周环比持平19 图42本周鲍鱼均价80.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价12.00元/公斤，周环比持平19 图44上周草鱼均价16.00元/公斤，周环比持平19 图45上周鲤鱼均价13.00元/公斤，周环比持平20 图46罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5844.00元/吨，周环比-0.88%20 图48国际原糖价17.48美分/磅，周环比-6.92%20 图49本周菌菇类价格指数167.99，周环比-7.91%21 图50本周叶菜类价格指数187.52，周环比-8.91%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：近日，根据中国科协第二十四届年会安排，湖南省党政领导与科技领域的院士专家进行座谈交流。连日来，中国科协邀请院士专家领衔10个调研组，深入湖南各地开展专题调研。其中，中国农学会副会长、中国工程院院士万建民领衔，由中国农学会、中国农科院、中国农业大学以及湖南地方科研院所等组成调研组，对湖南种业发展开展了专题调研。会上，万建民围绕《世界种业发展趋势和湖南种业发展对策建议》做报告交流。湖南省是中国粮食主产区之一，也是农业育种的重要省份之一。湖南省的杂交水稻常年制种8000万千克/年，占全国的30％；油菜年种植1800万亩，种植面积和总产分别位居全国第二、三位。同时在辣椒、畜禽、淡水鱼类等育种方面具有明显的优势。湖南种业研发平台富集，种质资源丰富。湖南省拥有省农科院、湖南农大等40多家涉及种业科学的科研院所和高校，建有3个国家重点实验室、1个国家技术创新中心、3个国家工程技术研究中心，这在全国范围是少有的。湖南 良繁基地初步建成，产业链初具规模。农业农村部2022年新认定湖南8个国家级制 种大县，其中杂交水稻6个，数量居全国首位。湖南省还在海南陵水建成了全国最大、 标准最高的2000亩南繁科研育种园，可为全