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【广发机械】通用自动化观点:四重红利的叠加,国产制造业竞争力提升

2022-11-13未知机构小***
【广发机械】通用自动化观点:四重红利的叠加,国产制造业竞争力提升

【广发机械】通用自动化观点:四重红利的叠加,国产制造业竞争力提升 1.#货币+财务政策红利,面向制造业的定向政策频发。 在以往的下行周期中,政府往往会配套普惠型刺激政策,但是本轮周期主要是面向制造业的定向政策:一是人民银行设立设备更新改造专项再贷款;二是对高新技术企业购置设备,允许一次性税前全额扣除并100%加计扣除,有望直接带动企业盈利改善。 2.#产品红利+成本红利,进口替代不可逆转。 在下游需求爆发、外资龙头扩产不足的背景下,会在短期内迎来国产化率的提升,过往的例子可见于工程机械液压件、风电轴承、谐波减速机等赛道。 与5-6年前相比,国产通用装备的产品性能在工程师红利的带动下取得长足进步,本轮周期,国产化的机器在于欧洲供应能力下降,我们会看到机器人、工控等领域国产份额的提升。 这种底层技术、零部件的进口替代,是不可逆的。 3.#制造业利润率显著改善,竞争力迎来系统性提升。 过去的5年中,我们看到通用设备企业的盈利能力得到了显著提升,17年-22年前三季度,纽威数控、国茂股份、怡合达、海天精工等公司的净利率分别提升了10.78、5.20、5.79、8.37 pct,规模和份额也在同步提升。 4.#投资建议:在四重红利的叠加下,制造业竞争力迎来了系统性提升,我们认为在新一轮周期中会伴随着强烈的进口替代。 核心推荐两类资产:一是高质量标的,怡合达、汇川技术、绿的谐波、柏楚电子;二是高性价比资产,海天精工、纽威数控、国茂股份、欧科亿、禾川科技、杭叉集团等。