建筑材料行业周报：地产等支持政策频出，板块迎底部布局良机

地产等支持政策频出，板块迎底部布局良机 本周四（11月10日），央行公布2022年10月金融统计数据：社融新增规模9079亿元，同比少增7097亿；人民币贷款新增6152亿元，同比少增2110亿；社融规模存量同比增速10.3%，M2同比增速11.8%，均环比回落0.3pct。社融同比少增主要受政府债券和居民贷款拖累，地产销售虽边际改善，但仍低于2021年同期水平。11月8日，为加强落实稳经济一揽子政策措施，在人民央行的支持和指导下，中国银行间交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，预计可支持约2500亿民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。央行再贷款释放民营房企融资宽松的信号。11月11日，央行、银保监会发布十六条措施，旨在全面落实房地产长效机制、保持地产融资合理适度、促进房地产市场平稳健康发展。在稳增长、房地产政策组合拳持续加码的背景下，房地产底部基本确立，销售端已经连续两个月降幅边际收窄，需求有望逐步恢复。随着下半年消费建材企业上调产品价格，大宗商品价格回落，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。9月底以来中央继续加大稳增长政策实施力度，动用包括专项债在内的多项工具，四季度有望提前下达部分2023年新增专项债额度，从而拉动有效投资，尽快形成实物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望继续回暖。随着基建稳增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年11月7日至11月11日）建筑材料指数上涨5.19%，沪深300指数上涨0.56%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.62个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌9.61%，建筑材料指数下跌12.19%，建材板块跑输沪深300指数2.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.50%，建筑材料指数下跌19.74%，建材板块跑赢沪深300指数2.76个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至11月12日，全国P.O42.5散装水泥均价397.29元/吨，环比上涨0.57%；水泥-煤炭价差为188.64元/吨，环比上涨3.59%；全国熟料库容比70.45%，环比减少0.36pct。 玻璃：截至11月12日，全国浮法玻璃现货均价1675.49元/吨，环比下降40.53元/吨，降幅为2.36%；光伏玻璃均价为174.69元/重量箱，环比上涨8.33元/重量箱，涨幅为5.01%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.92元/重量箱，环比减少52.58%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为2.25元/重量箱，环比下跌41.43%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为19.12元/重量箱，环比下降5.56%； 光伏玻璃-纯碱-天然气价差为108.81元/重量箱，环比上涨8.45%。 玻璃纤维：截至11月11日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为4000-4300元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为4700-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7900元/吨。 碳纤维：截至11月11日，全国小丝束碳纤维均价为185元/千克，大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为64.36%，环比持平； 碳纤维毛利为24900元/吨，环比下滑13.84%。 风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周上涨5.19%，跑赢沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨5.19%，跑赢沪深300指数4.62p Ct 本周（2022年11月7日至11月11日）建筑材料指数上涨5.19%，沪深300指数上涨0.56%，建筑材料指数跑赢沪深300指数4.62个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌9.61%，建筑材料指数下跌12.19%，建材板块跑输沪深300指数2.58个百分点。近一年来，沪深300指数下跌22.50%，建筑材料指数下跌19.74%，建材板块跑赢沪深300指数2.76个百分点。 图1：本周建材板块跑赢沪深300指数4.62p Ct 图2：近三个月，建材行业跑输沪深300指数2.58p Ct 图3：近一年，建材行业跑赢沪深300指数2.76pct 细分板块来看，本周建材子行业涨多跌少，具体表现分别为：管材（+7.49%）、水泥制造（+5.41%）、玻纤制造（+4.24%）、耐火材料（+3.78%）、玻璃制造（+0.02%）、改性塑料（-1.10%）、碳纤维（-3.50%）。 图4：本周建材子行业涨多跌少，仅改性塑料、碳纤维录得负收益 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：深天地A（+17.89%）、坚朗五金（+13.16%）、科顺股份（+13.05%）、兔宝宝（+12.09%）、伟星新材（+11.89%）；跌幅前五的公司为：福莱特（-7.17%）、沃特股份（-5.90%）、洛阳玻璃（-5.37%）、光威复材（-4.96%）、金晶科技（-3.93%）。 图5：本周主要建材上市公司涨多跌少（%） 1.2、估值表现：本周PE为13.65倍，PB为1.55倍 截至2022年11月11日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为13.65倍，位列A股全行业倒数第八位；市净率PB为1.55倍，位列A股全行业倒数第九位。 图6：本周建材板块市盈率PE为13.65倍，位列A股全行业倒数第八位 图7：本周建材板块市净率PB为1.55倍，位列A股全行业倒数第九位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降 2.1、基本面跟踪：全国各地价格上涨，熟料库存环比下降 截至2022年11月12日，全国P.O42.5散装水泥平均价为397.29元/吨，周环比上涨0.57%。全国各地价格涨跌不一，分区域来看：东北（+0%）、华北（-0.19%）、华东（-0.07%）、华南（+0.69%）、华中（+0.17%）、西南（+4.44%）、西北（-0.76%）。 其中，海口、郑州、重庆、成都、昆明、等地价格环比上涨2-30元/吨不等；天津、济南、西安等地价格环比下跌2-14元/吨不等。 截至11月10日，全国熟料库容比达70.45%，环比减少0.36pct。全国各省市的熟料库存走势分化，大部分省市维持在70%之上。其中，辽宁、内蒙古、江苏、山东、安徽、广西、广东、河南、重庆、青海等省的库存上涨1.66-10pct；吉林、黑龙江、山西、湖南、四川、贵州、云南、新疆、宁夏、陕西等省的库存普遍减少，跌幅为1.67-10pct左右。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.57% 图9：本周全国熟料库存环比下降0.36pct 图10：本周东北地区水泥价格保持平稳 图11：本周吉林、黑龙江熟料库存环比下降，辽宁上涨 图12：本周华北地区水泥价格环比下跌0.19% 图13：本周内蒙古熟料库存环比上涨，山西环比下降，北京、河北保持平稳 图14：本周华东地区水泥价格环比微跌0.07% 图15：本周浙江、江西、福建熟料库存保持平稳，山东、江苏、安徽环比上涨 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨0.69% 图17：本周华南地区熟料库存环比上升 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨0.17% 图19：本周河南熟料库存环比增长，湖南环比下降，湖北保持平稳 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨4.44% 图21：本周重庆熟料库存环比上升，其余环比下降 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌0.76% 图23：本周新疆、宁夏、陕西熟料库存环比下降，青海环比上升，甘肃保持平稳 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年11月11日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1585元/吨，周环比下跌35元/吨，幅度为2.16%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为1585元/吨，周环比下跌2.16% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨3.59% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨2.85% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨1.67% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨1.93% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨3.33% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨2.63% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨13.80% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨0.97% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌，光伏玻璃价格上涨 3.1、浮法玻璃：本周现货价格、库存下跌，期货价格上涨 现货价格下跌。截至2022年11月12日，浮法玻璃现货价格为1675.49元/吨，环比下降40.53元/吨，降幅为2.36%。 期货价格上涨。截至2022年11月11日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1392元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅为0.94%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌2.36% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨0.94% 全国库存减少。截至2022年11月11日，全国浮法玻璃库存为6185万重量箱，环比减少41万重量箱，降幅为0.66%。重点八省库存为4785万重量箱，环比减少8万重量箱，降幅为0.17%。 图35：全国浮法玻璃库存减少，环比减少41万重量箱，降幅为0.66% 图36：本周全国浮法玻璃库存已至近四年高位 图37：本周重点八省浮法玻璃库存已至近五年高位 3.2、光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比上涨 现货价格环比上涨。截至11月12日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为174.69元/重量箱，环比上涨8.33元/重量箱，涨幅为5.01%。当前，光伏玻璃价格与2021年同期价格相当。 图38：本周全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比上涨5.01% 图39：当前3.2mm镀膜光伏玻璃价格与2021年同期相当 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格、库存环比下跌，期货价格及开工率环比上涨 现货价格环比下跌。截至11月11日，全国重质纯碱现货平均价格为2771.43元/吨，环比下跌3.57元/吨，跌幅为0.13%。 期货价格环比上涨。截至11月11日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2523元/吨，环比上涨170元/吨，涨幅为7.22%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比微跌0.13% 图41：本周纯碱期货结算价环比大涨7.22% 库存环比下降，开工率环比上涨。截至11月10日，纯碱存库为31.42万吨，环比减少3.34万吨，降幅为9.61%；纯碱开工率为91.55%，环比上涨2.88pct。 图42：本周全国纯碱库存环比减少9.61% 图43：本周全国纯碱开工率环比上涨2.88pct 3.3.2、石油焦、天然气价格环比下跌，重油价格环比上涨 石油焦、天然气价格环比下跌，重油价格环比上涨。截至11月11日，全国石油焦平均价格为5633元/吨，环比下跌10元/吨，跌幅为0.18%；全国重油平均价格为6625元/吨，环比上涨12.5元/吨，涨幅为0.19%；全国工业天然气价格为3.51元/立方米，环比下跌0.02元/立方米，跌幅为0.46%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.18% 图45：本周全国重油平均价环比上涨0.19% 图46：本周全