建筑建材行业动态报告第三十一期：看好基建向上、地产复苏，重视绿色建材投资机会

看好基建向上、地产复苏，重视绿色建材投资机会 ——行业动态报告第三十一期 建筑建材 证券研究报告行业研究 行业周报建筑建材任菲菲建筑建材行业首席分析师执业编号：S1500522020002联系电话：13046033778邮箱：renfeifei@cindasc.com段良弨建筑建材行业研究助理联系电话：13910500006邮箱：duanliangchao@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 看好基建向上、地产复苏，重视绿色建材投资机会 ——行业动态报告第三十一期 2022年11月13日 本期内容提要: 行业： 企业中长期贷款同比增多，居民中长期贷款同比减少。2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，对实体经 济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比少增3321亿元；委托贷款增 加470亿元，同比多增643亿元；信托贷款减少61亿元，同比少减 1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减1271亿 元；企业债券净融资2325亿元，同比多64亿元；政府债券净融资2791 亿元，同比少3376亿元。企业中长期贷款增加4623亿元，同比多增 2433亿，居民中长期贷款增加332亿，同比少增3889亿。就居民贷款来看，地产销售端仍具备压力，企业中长期贷款增多或反应出基建、制造业等资金需求较多的行业借款增多。 《建材行业碳达峰实施方案》出台，重视建材绿色发展机会。根据《方案》，我国目标“十四🖂”期间，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降，水泥熟料单位产品综合能耗降低3%以上。“十 🖂🖂”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。 建材降碳主要渠道包括替代、优化生产技术、优化用能、降低单位用量四个方面。1）从替代角度，原料替代是核心，建材行业中水泥、石灰等主要产品在生产制备过程中需要大量的碳酸盐矿物作为原料，碳酸盐分解过程形成二氧化碳，从而造成大量碳排放。根据工信部信息，生产过程排放约占建材行业二氧化碳排放总量的50%以上，因此原料替代至关重要，在保障水泥产品质量的前提下，提高含钙资源替代石灰石比重，加快低碳水泥新品种的推广应用，以及提升建材产品固废利用水平等方案均能够较好地实现建材降碳。2）绿色低碳技术包括近年涌现的水泥行业低阻旋风预热器、高效烧成、高效篦冷机、高效节能粉磨等节能技术装备，玻璃行业浮法玻璃一窑多线等技术，陶瓷干法制粉等技术，加之信息化的产业融入，通过产线的优化改造能够大力提升绿色发展水平。3）建材行业多采用窑炉生产工艺，目前仍以化石燃料为主，燃料燃烧过程不可避免产生碳排放，根据工信部信息，燃料燃烧过程排放约占全行业二氧化碳排放总量的30%以上，因此建材行业光伏发电等新能源应用、余热发电等应用成为转换动能、实现绿色发展的重要途径之一。4）减隔震技术在地震高烈度区应用，根据设计规范能够使得上部结构减少部分高耗能水泥和钢材的用量，在建材行业降碳要求下能够通过技术方案有效减少该部分碳排放，起到直接降碳的作用。 水泥：价格继续缓慢回升 本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为0.4%。价格上涨地区主要是河南、重庆、广西桂林、湖北西部、湖南北部和贵州遵义，上涨10-65元/吨；价格回落地区为甘肃、江苏部分地区，下调15-40元/吨。11月上旬，受部分地区疫情复发，以及下游资金影响，水泥市场需求量环比继续减弱，水泥价格在企业错峰生产和成本增加驱动下，延续上行走势。鉴于四季度下游需求受多重不利因素影响，旺季不旺，且部分地区需求有提前减弱的可能，后期价格走势或将以震荡调整为主。 价格：截至2022年11月11日，全国主要城市水泥价格452.1元/吨，环比+0.36%，同比-25.31%。 开工率：截至2022年11月11日，本周磨机开工负荷略有提升。全国水泥磨机开工负荷均值44.03%，较上周提高0.24个百分点。各区域水泥需求总体平稳，天气和外因影响有不确定性，磨机开工变动不大，北方部分省市市场接近结束，库满后磨机会停产。 出货率：截至2022年11月11日，全国水泥出货率为64.25%，环比- 1.92pct，同比+4.11pct，其中华南水泥出货率为8-9成，华东水泥出货率 为7-8成，华中、西南水泥出货率为6-7成，华北、东北、西北水泥出货 率不足5成。 库容比：截至2022年11月11日，全国水泥库容比为67.88%，环比- 1.19pct，同比+4.06pct，东北、西北水泥库容比为8成，西南水泥库容比 为5-6成，其他地区水泥库容比为6-7成。 玻璃：浮法价格继续下降，利润仍然底部区间，光伏维持高景气 5mm浮法玻璃价格：价格小幅下降。截至2022年11月10日，全国5mm 浮法白玻价格为86.19元/重箱，环比-1.83%，同比-27.49%。 光伏玻璃价格：截至2022年11月11日，光伏3.2mm镀膜玻璃(均价）为 28元/平方米，环比-0%，光伏2.0mm镀膜玻璃(均价）为21元/平方米，环比-0%。 玻璃库存：截至2022年11月10日，全国（小口径）玻璃库存为4785万重箱，环比-8万重箱，同比+1290万重箱；全国（大口径）玻璃库存为6185万重箱，环比-41万重箱，同比+1832万重箱。 玻璃价差：截至2022年11月10日，5mm浮法玻璃天然气价差为24.18元/重箱，环比+0.8%，同比-76.36%；5mm浮法玻璃石油焦价差为15.91元 /重箱，环比-6.99%，同比-70.37%；5mm浮法玻璃重油价差为4.6元/重箱，环比-25.92%，同比-87.84%。 光伏玻璃差价：截至2022年11月11日，3.2mm镀膜玻璃天然气价差 108.98元/重箱，环比-0.59%，同比+0.53%，2.0mm镀膜玻璃天然气价差 65.23元/重箱，环比-0.99%，同比-1.02%。 投资建议： 当前阶段应当优先关注基建链条，尤其是手握优质订单且具备资金实力的建筑央企龙头，建议关注头部建筑央企国企，如中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、山东路桥等；成本压力再加上错峰停窑，再加上需求逐步回升的预期，水泥有望延续涨价，建议关注水泥板建材方面，如海螺水泥、冀东水泥等；工信部绿色建材推动下建议关注震安科技、中材国际；地产复苏预期下，建议持续关注浮法玻璃复苏及消费建材头部企业复苏机会，相关标的如旗滨集团、三棵树、东方雨虹、坚朗五金、兔宝宝、北新建材等；建议关注长期景气度较高的玻纤板块，后续供需格局有望改善，建议关注山东玻纤、中国巨石、长海股份、中材科技等。 风险因素：基建、房地产投资大幅下滑，原材料成本大幅波动。 目录 一、行业观点8 二、水泥行业数据跟踪10 (一)价格10 1.主要城市水泥价格10 2.全口径水泥价格10 (二)供给11 1.全国水泥产量11 2.分区域产量11 (三)需求12 1.水泥出货率12 2.水泥开工率14 (四)库存16 三、玻璃行业数据跟踪18 (一)价格18 1.5mm浮法白玻18 2.光伏玻璃19 (二)库存20 (三)成本20 (四)利润（差价）21 1.5mm浮法玻璃21 2.光伏玻璃22 三、钢材、工程机械、建筑订单数据跟踪23 (一)钢材23 1.螺纹钢23 2.线材24 (二)工程机械26 (三)建筑订单26 1.月度订单数据26 2.季度订单数据28 四、近期新闻回顾29 �、风险提示30 图表目录 图表1全国主要城市水泥价格（元/吨）10 图表2主要城市水泥价格（元/吨）10 图表3全国水泥价格（元/吨）10 图表4全口径水泥价格（元/吨）11 图表5全口径水泥价格（元/吨）11 图表6全国全口径水泥价格（元/吨）11 图表7全国水泥产量（万吨）11 图表8华北水泥产量（万吨）12 图表9东北水泥产量（万吨）12 图表10华东水泥产量（万吨）12 图表11中南水泥产量（万吨）12 图表12西北水泥产量（万吨）12 图表13西南水泥产量（万吨）12 图表14水泥出货率13 图表15地区水泥出货率13 图表16全国水泥出货率13 图表17华北水泥出货率13 图表18东北水泥出货率13 图表19华东水泥出货率14 图表20华中水泥出货率14 图表21华南水泥出货率14 图表22西南水泥出货率14 图表23西北水泥出货率14 图表24水泥开工率15 图表25水泥开工率（分区域）15 图表26全国水泥开工率15 图表27华北水泥开工率15 图表28东北水泥开工率15 图表29西北水泥开工率16 图表30华东水泥开工率16 图表31中南水泥开工率16 图表32西南水泥开工率16 图表33水泥库容比（%）16 图表34水泥库容比（分区域）17 图表35全国水泥库容比17 图表36华北水泥库容比17 图表37东北水泥库容比17 图表38西北水泥库容比17 图表39华东水泥库容比17 图表40中南水泥库容比18 图表41西南水泥库容比18 图表425mm浮法白玻价格（元/重箱）18 图表435mm浮法白玻地区价格（元/重箱）19 图表44全国5mm浮法白玻价格（元/重箱）19 图表45光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表46光伏玻璃价格（元/平方米）19 图表47光伏3.2mm镀膜玻璃（元/平方米）19 图表48全国（小口径）玻璃库存（万重箱）20 图表49全国（大口径）玻璃库存（万重箱）20 图表50各式玻璃成本20 图表51纯碱成本（元/吨）20 图表52石油焦成本（元/吨）20 图表53重油成本（元/吨）21 图表54天然气成本（元/m2）21 图表555mm浮法玻璃差价（元/重箱）21 图表565mm浮法玻璃天然气价差（元/重箱）21 图表575mm浮法玻璃石油焦价差（元/重箱）21 图表585mm浮法玻璃重油价差（元/重箱）22 图表59光伏玻璃差价（元/重箱）22 图表603.2mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表613.2mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）22 图表622.0mm镀膜玻璃以天然气为燃料的价差（元/重23 图表632.0mm原片玻璃以天然气为燃料的价差（元/重箱）23 图表64螺纹钢数据（万吨）23 图表65螺纹钢产量（万吨）24 图表66螺纹钢社会库存（万吨）24 图表67螺纹钢钢厂库存（万吨）24 图表68螺纹钢总库存（万吨）24 图表69螺纹钢表观消费量（万吨）24 图表70线材数据（万吨）25 图表71线材产量（万吨）25 图表72线材社会库存（万吨）25 图表73线材钢厂库存（万吨）25 图表74线材总库存（万吨）25 图表75线材表观消费量（万吨）26 图表76挖掘机开工小时数（小时）26 图表77挖掘机国内当月销量增速跟踪（%）26 图表78建筑央企订单情况跟踪（月度数据，亿元）27 图表79中国建筑订单情况跟踪（亿元）27 图表80中国电建订单情况跟踪（亿元）27 图表81中国中冶订单情况跟踪（亿元）28 图表82中国化学订单情况跟踪（亿元）28 图表83建筑央企订单情况跟踪（季度数据，亿元）28 图表84建筑央企订单情况跟踪（季度数据）29 一、行业观点 行业： 企业中长期贷款同比增多，居民中长期贷款同比减少。2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 4431亿元，同比少增3321亿元；委托贷款增加470亿元，同比多增643亿元；信托贷款 减少61亿元，同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票减少2157亿元，同比多减 1271亿元；企业债券净融资2325亿元，同比多64亿元；政府债券净融资2791亿元，同 比少3376亿元。企业中长期贷款增加4623亿元，同比多增2433亿，居民中长期贷