饲料日报：豆粕高位震荡，玉米淀粉偏强运行

期货研究报告|饲料日报2022-11-08 豆粕高位震荡，玉米淀粉偏强运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4188元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.72%；菜 粕2301合约3078元/吨，较前日下跌4元，跌幅0.13%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5642元/吨，较前日上涨166元，现货基差M01+1424，较前日上涨136；江苏地区豆粕现货5552元/吨，较前日上涨22元，现货基差M01+1334，较前日下跌 8；广东地区豆粕现货价格5507元/吨，较前日上涨13元，现货基差M01+1289，较 前日下跌17。福建地区菜粕现货3500元/吨，较前日上涨70元，现货基差 RM01+426，较前上涨74。 国外方面，截至10月29日，巴西大豆播种面积达到预期播种面积的47.6%，去年同期的播种进度为53.5%，受到拉尼娜现象的影响，巴西的大豆产量或有所下滑，后期需继续关注播种进度和主产区天气情况。另一方面，俄罗斯退�黑海谷物�口协议加之巴西�口较为紧张，美豆价格整体上涨。国内方面，豆粕随着美豆的价格上涨冲高至4291点，但是由于11月大豆到港预期增多，油厂开机率提高，原本紧张的供应状况将有所缓解，随后豆粕的价格也有所回落。总体来看，在高猪价状态下，生猪养殖利润丰厚，使得饲料需求旺盛，带动豆粕需求，由于密西西比河的影响国内大豆到港仍有所阻碍，供应偏紧，油厂库存也未见明显回升，因此现货价格依然比较坚挺，短期内豆粕价格仍有支撑。长期来看，在南美豆新作播种生长的期间，虽然市场普遍预期巴西产量创历史新高，但如果在关键生长期遭遇到干旱等天气问题，全球大豆将会再度面临供应紧涨的局面。目前仍需重点关注南美豆播种生长期间的天气，一旦南美豆炒作天气，国内粕类价格将跟随美豆同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2887元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.70%；玉 米淀粉2301合约3024元/吨，较前日上涨50元，涨幅1.68%。现货方面，北良港玉 米现货价格2820元/吨，较前日持平，现货基差C01-67，较前日下跌20；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS01+76，较前日下跌50。 国际方面，黑海谷物�口危机一波三折，10月29日俄罗斯国防部宣布暂停参与谷物协议，然而11月2日在收到乌克兰关于不利用人道主义走廊和�口农产品的港口进行军事行动的书面保证之后，俄罗斯将恢复执行谷物�口协议。导致国内玉米期货价格震荡运行。国内方面，主产区农户惜售挺价情绪高，上市量有限，贸易商收购相对谨慎，目前国内多地�现疫情，造成运输难度提高，市场流通粮源少，玉米收购价格仍然表现偏强。预计本周玉米价格将会偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆进口量丨单位：吨6 图2:全球菜籽进口量丨单位：吨6 图3:全球玉米进口丨单位：吨6 图4:中国豆粕产量丨单位：万吨6 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨6 图6:中国菜粕产量丨单位：万吨6 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨7 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨7 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨7 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨7 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨7 图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨7 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨8 图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨8 图15:玉米主力合约丨单位：元/吨8 图16:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨8 图17:豆粕现货均价丨单位：元/吨8 图18:菜粕现货均价丨单位：元/吨8 图19:玉米现货均价丨单位：元/吨9 图20:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨9 图21:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图22:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨9 图23:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨9 图24:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨9 图25:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨10 图26:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨10 图27:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨10 图28:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨10 图29:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨10 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨10 图31:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨11 图32:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨11 图33:豆粕主力基差丨单位：元/吨11 图34:菜粕主力基差丨单位：元/吨11 图35:玉米主力基差丨单位：元/吨11 图36:豆菜粕比价丨元/吨11 市场要闻及动态 1.Safras&Mercado消息，截至11月4日，巴西2021/22大豆销售进度89.2%，不及去同92%和五年均94%，按产量预估1.2588亿吨，已售量1.2239亿吨；2022/23大豆预售进度20.6%，不及去同的30.6%和五年均的34.2%，按产量预估1.51497亿 吨，预售量3120万吨。 2.PátriaAgronegócios称，截止11月4日，巴西22/23年度大豆已播65.09%，前周53.34%，去同67.37%，五年均52.07%，其中，马特格罗索州、帕拉纳州和戈亚斯州播种放缓，主因抗议者于高速公路设置障碍进行政治示威以及过去7-10日干旱扩大。 3.Safras&Mercado表示，截止11月4日，巴西22/23年度大豆已播55.9%，基于播种面积预估4288万公顷，前周46.8%，去同64.6%，五年均54.1%。 4.Deral消息，11月4日，机构月报显示，预计22/23年度帕拉纳州大豆产量可达2147万吨，较21/22年度1205万吨增78%；其中，播种面积573万公顷，较21/22年度567增1%；单产3.747吨/公顷，较21/22年度2.136增75%。 5.IMEA表示，截止11月4日，巴西马特格罗索州22/23年度大豆已播93.57%，前周83.45%，去同95.79%，五年均82.4%。 6.欧盟数据显示，2022年7月1日至10月30日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国大豆进口366万吨，低于上年同期的409万吨；油菜籽进口228万吨，上年同期171万吨；豆粕进口534万吨，上年同期541万吨；葵花籽油进口56万吨，上年同期55万吨，棕榈油进口116万吨，上年同期185万吨。 7.11月6日，巴西全国谷物�口商协会（ANEC）数据显示，今年1-10月巴西玉米 �口总量为3180万吨，比2021年同期的1450万吨提高119.3%，也超过去年全年 的�口量2060万吨。ANEC称，2022年10月份巴西玉米�口量为624万吨，远 高于去年同期的187万吨。 8.BAGE称，上周阿根廷布宜诺斯艾利斯南部以及拉潘帕的霜冻对小麦作物造成的损失超�预期。本周将2022/23年度阿根廷小麦产量预期调低到1400万吨，比一周前估计的1520万吨低120万吨，比最初预估的2050万吨低31.7%。上年产量为2240万吨。 图1:全球大豆进口量丨单位：吨图2:全球菜籽进口量丨单位：吨 12000000 20182019202020212022 700000 20182019202020212022 10000000 600000 8000000 6000000 4000000 2000000 500000 400000 300000 200000 100000 0 123456789101112 0 123456789101112 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:全球玉米进口丨单位：吨图4:中国豆粕产量丨单位：万吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 20182019202020212022 123456789101112 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:中国大豆压榨量丨单位：万吨图6:中国菜粕产量丨单位：万吨 250 200 150 20182019202020212022 20182019202020212022 8 7 6 5 100 50 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国油菜籽压榨量丨单位：万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨 20182019202020212022 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨 20182019202020212022 80 160 20182019202020212022 70140 60120 50100 4080 3060 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨图12:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨 20182019202020212022 12 600 20182019202020212022 10500 8400 6300 4200 2100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:豆粕主力合约丨单位：元/吨图14:菜粕主力合约丨单位：元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20182019202020212022 222426282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位：