全球养老金金融观察：2022年第三季度（英）

全球养老金金融观察–2022年第三季度第三季度指数业绩有所改善 2022年第三季度是另一个动荡的季度，其特点是全球贴现率迅速上升、全球资产表现不佳以及持续的通胀压力。虽然贴现率的急剧上升推动了大多数地区第三季度养老金指数的正增长，但所有地区的资产回报均为负值，特别是抵消了负债收益。所有国家的通货膨胀压力仍在继续。英国是养老金与通货膨胀联系最紧密的市场，虽然与上一季度相比，长期预期通胀略有上升，但对养老金指数没有重大影响。这些变化的总体影响导致第三季度所有市场的养老金指数回报均为正，但瑞士除外，瑞士的资产负回报超过了负债收益。此外，跨国公司正面临汇率变化，美元明显走强。 WTW养老指数的变化 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% –5% –10% –15% 第三季度2022年初至今 虽然《全球养老金金融观察》总是在每个季度末捕捉业绩，但我们特别想强调本出版物在当前波动性下的时间点观点。韦莱韬悦支持为那些希望为关键业务决策提供信息的组织对养老金基金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控。 WTW养老指数的变化 2022年第三季度 年初至今 巴西 3.1% 7.0% 加拿大 0.4% 6.4% 欧元区 0.8% 30.9% 日本 1.6% 10.0% 瑞士 -3.4% 7.1% 英国 4.7% 17.1% 美国 2.4% 12.4% 巴西 加拿大 欧元区 日本 瑞士 英国 美国 韦莱韬悦养老金指数是假设基准计划的资产市场价值与预计福利义务（PBO）的比率。 关于这个报告 《全球养老金融资观察》每季度发布一次，回顾资本市场表现如何影响全球主要退休市场的固定收益养老金计划融资，重点关注相关的资产/负债结果。我们涵盖巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、 英国和美国的具体计划结果通常会因负债特征、缴款政策、投资组合构成和管理策略等因素而有很大差异。自季度末以来的时间流逝，也可能对养老金计划融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的：   基金资产的投资业绩 计划负债经济假设的变化 （根据国际会计准则衡量） 如果您对本报告有任何疑问或意见，请联系 内森·帕夫利克（NathanPavlik）在芝加哥nathan.pavlik@wtwco.com 或大卫·芬恩（DavidFinn）在伦敦david.finn@wtwco.com。 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监测其全球养恤金计划的组织准备在市场条件发生变化时迅速采取行动，并在实现其成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些情况是最有效的，根据每个退休计划和支持资产的具体特征进行定制。 《全球养老金金融观察》在每个季度末捕捉基准计划的结果，可以作为有用的指南。对于那些希望为自己的计划提供关键业务决策信息的组织，韦莱韬悦支持通过成本和风险管理渠道对资金状况和其他关键养老金财务指标进行日常监控。 给我们的专家发送电子邮件，讨论日常监控和降低风险 。 更广泛的风险管理的角度 除财务监控外，我们观察到在管理固定收益养老金风险方面最成功的跨国公司表现出许多一致的特征。他们： 花时间了解计划中固有的复杂风险以及管理该风险的可用杠杆 建立明确、核心的可容忍风险和策略，以在这些指标内进行管理 采用系统的多地方法来评估和部署风险管理行动 监控金融市场、不断变化的做法、立法和趋势。 有关跨国组织为管理养老金风险而部署的常用技术的更多见解，我们鼓励您阅读我们关于掌握全球DB风险的文章。 投资回报和责任的增长 大多数地区在第三季度都出现了负投资回报。 投资回报 2022年第三季度 年初至今 巴西 9.3% 9.6% 加拿大 0.6% -14.1% 欧元区 -4.4% -14.1% 日本 -1.0% -3.0% 瑞士 -3.3% -14.1% 英国 -15.3% -29.6% 美国 -4.8% -15.7% 注：所有区域财务业绩均以当地货币为基础。 除巴西外，第三季度全球基准贴现率有所上升 基准折现率* 计划持续时间 2022 年9月。 2022 年6月 2022 年3月 巴西 12.7 9.99% 10.27% 9.87% 加拿大 14.8 5.06% 4.99% 3.92% 欧元区 21.3 3.74% 3.38% 1.80% 日本 17.9 2.02% 1.85% 1.50% 瑞士 15.1 2.07% 2.03% 1.14% 英国 22.0 4.91% 3.68% 2.68% 美国 13.8 5.53% 4.84% 3.93% *基准计划的折扣率在提供基准计划的国家/地区使用韦莱韬悦的RATE：Link方法确定。在每个国家/地区，通常有不止一种可接受的方法来确定贴现率。用于索引目的的方法是一种可能的方法;其他可接受的方法可能会导致更高或更低的贴现率。 由于贴现率的变动，许多地区的负债价值在第三季度继续下降。 责任生长因子 2022年第三季度 年初至今 巴西 6.1% 0.7% 加拿大 0.2% -19.2% 欧元区 -5.2% -34.4% 日本 -2.5% -11.8% 瑞士 0.0% -19.8% 英国 -19.1% -39.9% 美国 -7.0% -25.0% 注：负债增长因子反映了基准计划PBO因利息累积和财务假设变化而发生的净变化。 巴西 120 WTW养老金指数——巴西 110 96.0的 9/30/2022 100 90 80 70 60 9月-113月-129月-123月-139月-13日-13月-149月-143月-159月-153月-169月-163月-179月-17日-189月-183月-199月-19月-3月19日-209月-20日-9月21日-3月21日-229月-22日 投资回报 国内股票 202 2年第三季度 9.0% 年初 至今 7.4% 国际股权 NA NA 国内固定收益 利率 11.9% 2022 年9月。 5.76% 6.5% 2022 年6月 6.03% 2022 年3月 30年期政府债券(真正的) 5.64% 10年期政府债券(真正的) 6.59% 6.21% 5.31% 三个月的基准收益率(名义上的) 13.24% 13.47% 11.63% 长期aa级企业债券 NA NA NA 基准折现率(名义上的) 9.99% 10.27% 9.87% 本季度国内债券和国内股票均录得正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了9.3%。 名义基准贴现率在本季度下降了28个基点。这一变化加上利息累积导致负债比第二季度增长6.1%。 国际固定收益 NA NA 资产和负债综合效应是本季度养老金指数增长3.1%。 100 WTW养老金指数——加拿大 90 78.7的 9/30/2022 80 70 60 50 40 9月-11日3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-16日9月-16日3月-17日9月-17日3月-18日9月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日9月-21日3月-22日 加拿大 投资回报 202 2年第三季度 年初至今 利率 2022 年9月。 2022 年6月 2022 年3月 国内股票 -1.4% -11.1% 国际股权 -0.5% -18.8% 国内固定收益 1.5% -21.0% 30年期政府债券 3.09% 3.14% 2.37% 10年期政府债券 3.16% 3.23% 2.40% 三个月的政府债券 3.64% 2.10% 0.71% 长期aa级企业债券 股票在本季度出现负回报，而国内固定债券则呈现正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了0.6%。 基准贴现率在本季度增加了7个基点，加上利息积累，负债比本季度增加了0.2%。 国际固定收益 NA NA 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在第二季度上涨了0.4%。 4.25% 4.29% 3.38% 5.06% 4.99% 3.92% 欧元区 110 WTW养老金指数——欧元区 100 89.5的 9/30/2022 90 80 70 60 50 9月-11日3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-16日9月-16日3月-17日9月-17日3月-18日9月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日9月-21日3月-22日 利率 2022 年9月。 2022 年6月 2022 年3月 投资回报 国内股票 202 2年第三季度 -4.1% 年初至今 -16.9% 国际股权 NA NA 国内固定收益 -4.9% -16.5% 股票和债券均出现负回报，虽然大幅下降，但损失不如上个月严重。总体而言，基准投资组合比第三季度下降了4.4%。 基准贴现率在本季度增加了36个基点，加上利息积累，负债比第三季度减少了5.2%。 国际固定收益 NA NA 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度上涨了 0.8%。 长期aa级企业债券 30年期政府债券 10年期政府债券三个月的政府债券 2.05%1.60%0.64% 2.08%1.37%0.51% 0.00%0.00%-0.17% 3.74%3.22%1.74% 日本 120 WTW养老金指数——日本 110 100.5的 9/30/2022 100 90 80 70 60 50 40 9月-11日3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-16日9月-16日3月-17日9月-17日3月-18日9月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日9月-21日3月-22日 投资回报 202 2年第三季度 年初至今 国内股票 -1.2% -5.9% 国际股权 0.1% -5.9% 利率 2022 年9月。 2022 年6月 2022 年3月 除国际股票外，其他工具在本季度均显示出温和的负回报。这导致整体基准投资组合在本季度下降了1.0%。 国内固定收益 国际固定收益 -0.9 -1.6 %-4.6 %-1.1 % % 基准贴现率在本季度上升了17个基点。再加上利息积累，本季度负债减少了2.5%。 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度增长了 长期aa级企业债券 30年期政府债券 1.46% 1.28% 0.93% 10年期政府债券 0.29% 0.30% 0.21% 三个月的政府债券 -0.24% -0.14% -0.10% 1.6%。 NA NA NA 2.02% 1.85% 1.50% 瑞士 140 WTW养老金指数——瑞士 130 125.3的 9/30/2022 120 110 100 90 80 9月-11日3月-12日9月-12日3月-13日9月-13日3月-14日3月-14日3月-15日3月-16日9月-16日3月-17日9月-17日3月-18日9月-18日3月-19日9月-19日3月-20日9月-20日3月-21日9月-21日3月-22日 投资回报 202 2年第三季度 年初至今 国内股票国际股权 -4.8% NA -19.9%NA 利率 2022 年9月。 20222022 年6年3月月 股票和债券回报均为负值。总体而言，基准投资组合在本季度下降了3.3%。 基准贴现率在本季度上升了4个基点。这一变化与利息累积相结合，使负债在本季度保持稳定。 国内固定收益 国际固定收益 -1.6% NA -11.6 NA % 资产和负债变动的综合影响是养老金指数在本季度下降了 30年期政府债券 10年期政府债券三个月的政府债券长期aa级企业债券 3.4%。 0.91% 1.32% 0.63% 1.20% 1.04% 0.59% NA NA NA N