纸浆周报：针叶外盘报价松动，造纸印刷亏损新高

针叶外盘报价松动，造纸印刷亏损新高 挖掘纸浆的基本面数据 能化投资研究部 纸浆研发报告 银河期货纸浆周报 2022年11月6日 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh@chinastock.com.cn 微博： 国内现货保持强势。银星01基差报收+830元/吨，仍处于历史同期较强位置。本色 浆、包装用纸以及文化用纸相对于针叶浆处于较弱位置。其中本色浆贴水针叶浆现货约-800元/吨，本色浆相对走弱幅度为2018年有数据以来的最低。周内，针叶浆外盘报价终有松动，Arauco下调-30美元/吨。 10月，巴西纸制品出口量报收17.4万吨，近3个月累计出口60.3万吨，同比增量 +12.1%，为连续第2个月环、同比减量。这可能是全球范围内纸制品贸易量边际减量的缩影。9月，国内造纸及印刷业累计亏损总额报收164.9，同比增量+34.4%，为连续第9个月边际增亏。同时，造纸及印刷业仅9月的累计亏损总额就已高于2000年以来任意一年的年终数值。 不过，国内造纸业资产负债率的增长处于相对温和趋势，9月报收58.3%，同比缩量 -0.4%。相对于21世纪初期65%的资产负债率，结构尚可。基本面偏弱。 能化投资研究部 纸浆研发报告 目录 一、说明6 二、总览7 1、综合指数8 三、宏观供应9 1、海外数据9 A.美国新屋开工9 B.日本进口能源价格9 四、微观供应|木材端11 1、国内数据11 A.国内原木及锯材进口总量11 B.国内木材价格11 2、海外数据12 A.CME木材近月连续12 B.加拿大木材价格13 C.俄罗斯木材业13 五、贸易流通|纸浆端16 1、绝对价格16 2、相对价差17 A.交割利润：人民币针叶浆基差季节性17 B.交割利润：美元针叶浆（银星）基差季节性21 C.跨品种价差：非标基差&加工利润25 3、国内数据30 能化投资研究部 纸浆研发报告 A.国内沿海主港货物吞吐量30 B.国内纸浆进口31 A.国内纸浆产量31 B.国内纸浆库存33 C.国内出口集装箱运价37 4、海外数据40 A.纸浆生产40 B.纸浆库存41 C.欧洲纸浆库存&消费42 D.波罗的海干散货指数44 E.加拿大交通运输45 六、微观消费|造纸端46 1、国内数据46 A.国内造纸业用电量46 B.国内造纸业产量46 C.国内造纸业存货51 D.国内造纸业资产负债率54 E.国内造纸业亏损情况55 F.国内造纸业固定资产投资56 G.国内造纸业市净率57 2、海外数据57 A.造纸业产能利用率57 B.美国纸制品经销商库销比59 C.美国造纸业相对重要性权重60 能化投资研究部 纸浆研发报告 D.欧元区报纸文具CPI60 E.泰国造纸业生产61 F.巴西纸制品出口62 七、宏观消费64 1、国内数据64 A.克强指数64 B.国内CPI64 A.国内消费行业风险溢价65 B.国内商品房成交66 C.国内重点电厂煤耗67 D.唐山高炉开工率68 2、海外数据68 A.全球制造业PMI（新订单-产出）68 B.美国制造业PMI69 C.欧元区经济景气指数70 D.韩国食品制造业存货70 E.各国外汇储备71 八、宏观信用82 1、国内数据82 A.国内信贷规模82 B.中债综合指数82 2、海外数据83 A.全球经济政策不确定性指数83 B.美国指数84 能化投资研究部 纸浆研发报告 C.美国联邦基金利率85 D.美国流通货币85 九、期货市场87 1、期货月间价差季节性87 能化投资研究部 纸浆研发报告 一、说明 1.【阅读指南】 a)点击目录可直接跳转至章节。 b)价差图的结构为A-B。向上表征A的走强；向下表征B的走强。 c)W(eek)+N为领先+N周；M(onth)+N为领先+N月。 d)颜色的含义：供应端|木材类、贸易流通端|浆类、消费端|纸类、宏观|综合。 2.报告持信任数据原则，无主观修正。所有“指数”均为对既有数据的变形处理，不含预测。若数据持续失真，其与价格/价差的逻辑关系（相关性和领先性）势必减弱，届时将整体剔除不再关注。银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。 3.引入由韩国进口造纸类木浆价格指数，将历史价格延长至1971年。（此条更新至2022 年11月20日） 4.新增由摩根大通发布的“全球制造业PMI：新订单-产出”，以此观察全球制造业的超卖程度。（此条更新至2022年11月20日） 5.新增“全球经济政策不确定性指数（GDP加权）”，新增由欧盟统计局发布的“欧元区19国经济景气指数”，新增由美联储发布的“美国造纸业相对重要性权重”，新增由倚天财经发布的“美元指数”。（此条更新至2022年11月20日） 6.由于俄罗斯出口纸制品、加工木材价格数据已停更数月，剔除。（此条更新至2022年 11月20日） 7.由于相关性的降低，剔除由交通部发布的“国内集装箱出口运价指数-东南亚航线”，剔除由韩国央行发布的“韩国外汇储备”。（此条更新至2022年11月20日） 能化投资研究部 纸浆研发报告 二、总览 图表1：关键基本面数据概览（截至：2022年11月4日） 国废黄板纸收购价 周度数据 44周/本周 43周/1周前 2000元 42周/2周前本周相对变动1周前相对变动 -8. 19% 2周前相对变动 月度数据 加拿大 木材IPPI CME木材 近月连续 俄罗斯 木材PPI 俄罗斯木材 信心指数 国内原木锯材进口量 针叶浆 物量指数 阔叶&本色 物量指数 10月/1月前 483点 9月/2月前 144.6点 481点 -14点 562万方 8月/3月前 149.9点 537点 94.3 -14点 599万方 48.03 38.38 1月前相对变动 -7. 82% 2月前相对变动 5.3 7% -10.12% -22. 69% -2 0. 47% 3月前相对变动 15. 93% -5. 48% -7. 37% -23. 97% -1 5. 94% 31. 42% -26. 06% 国内木浆工厂库存 周度数据 9.5万吨 44周/本周 9.4万吨 43周/1周前 8.8万吨 42周/2周前 29. 18% 本周相对变动 28. 26% 1周前相对变动 27. 97% 2周前相对变动 月度数据 国内纸浆 进口量 国内纸浆社会库存 日本纸浆库存指数 欧洲针、本浆库存量 欧洲针、本浆消费量 泰国纸浆库存指数 泰国纸浆生产指数 10月/1月前 9月/2月前 250万吨 198万吨 80.5 78.81 104.3 8月/3月前 261万吨 202万吨 79.0 24.58万吨 32.37万吨 83.78 128.3 1月前相对变动2月前相对变动 -2.0 2% 2.2 0% -8. 07% 13.82% - 17. 66% 3月前相对变动 -3.2 8% 4.5 7% -7. 89% -3. 53% 3.3 7% 9.28% -5.1 3% 国内白卡纸 工厂库存 周度数据 73.9万吨 44周/本周 73.1万吨 43周/1周前 71.5万吨 42周/2周前 46. 14% 本周相对变动 43. 24% 1周前相对变动 40. 61% 2周前相对变动 56 56 93% 20. 5% -1.0 7% 5.2 82% 26. % 15. 7% -0.4 10.01% 3月前相对变动 49% 18. 0% -0.7 9.69% 28% 30. % 15. 8% -0.2 2月前相对变动 1月前相对变动 8.40% 58.31% 144.900亿 0.365万家 2593万亿 1071万吨 76.19亿度 8月/3月前 7.50% 58.33% 164.900亿 0.364万家 2581万亿 1157万吨 9月/2月前 10月/1月前 国内造纸业投资完成同比 国内造纸业资产负债率 国内造纸业亏损总额 国内造纸业亏损企业数 国内造纸业存货 国内造纸业产量 国内造纸业用电量 月度数据 国内铜板纸 工厂库存 周度数据 22.1万吨 44周/本周 21.9万吨 43周/1周前 22.1万吨 42周/2周前 1.5 1% 本周相对变动 5.9 8% 1周前相对变动 12. 00 % 2周前相对变动 26% 6% 7.4 7% -4.9 4% 5.4 0% -2.9 01% 27. 38% -7. 5% 0.8 3月前相对变动 2% 7.9 00% 17. - 4% -3.3 1% -2.2 18. 5% 0.9 2月前相对变动 % 11 12. 1月前相对变动 107.6% 98.81 118.29 89.34 22.1万吨 1.06 88.07% 8月/3月前 107.5% 96.07 107.19 92.04 20.8万吨 87.31% 9月/2月前 17.4万吨 10月/1月前 韩国造纸业产能利用率 泰国造纸业出货指数 泰国造纸业生产率指数 泰国造纸业劳动成本指数 巴西纸制品出口 美国纸品经销库销比 美国造纸业产能利用率 月度数据 国内双胶纸 工厂库存 周度数据 26.7万吨 44周/本周 26.7万吨 43周/1周前 34.5万吨 42周/2周前 13. 20% 本周相对变动 18. 82% 1周前相对变动 24. 67% 2周前相对变动 2 67% 82% 48. 31% 21. - 0% 7.9 9% 0.2 16. -9.48% 8% 5.4 3月前相对变动 20% 53. 63% 20. - 4% 7.4 5% 0.4 10.07% -9.96% 5% 6.1 2月前相对变动 1% -9. 1月前相对变动 341.2 47.5BP 32.2BP 133.4 169.7 1.198倍 118.9 8月/3月前 363.6 41.9BP 31.6BP 133.0 166.5 1.160倍 120.0 9月/2月前 1.119倍 10月/1月前 日本进口能源指数 商业贸易业行业利差 休闲服务业行业利差 韩国食品业存货指数 加拿大 交通运输CPI 国内造纸业市净率 欧元区 报纸文具CPI 月度数据 集装箱出口 运价指数 周度数据 1791 44周/本周 1862 43周/1周前 1960 42周/2周前 -8. 63% 本周相对变动 -6. 76% 1周前相对变动 -4. 98% 2周前相对变动 91 37 13 30% 5. -1 0% 2.6 1% 4.2 8% 0.3 29% 21. - % 11. 91% -5. 3月前相对变动 43% 9. -1 8% 4.6 5% 4.7 4% -1.6 36% 21. - % 12. 59% -7. 2月前相对变动 55% 7. -1 % 14. -10.10% 1月前相对变动 1229万平 2.5% 288万亿元 157万套 2.28万亿 2.33% 52.8 8月/3月前 1316万平 2.8% 292万亿元 144万套 2.28万亿 2.57% 50.9 9月/2月前 1078万平 3.08% 50.2 10月/1月前 国内30城市城商品房成交 国内 CPI 国内信贷规模 美国新屋建造 美国流通货币 美国 联邦基金利率 美国 制造业PMI 月度数据 中债综合指数 周度数据 226.1 44周/本周 226.0 43周/1周前 225.8 42周/2周前 7.4 4% 本周相对变动 7.5 8% 1周前相对变动 7.6 9% 2周前相对变动 月度数据 国内发电 煤耗率 国内高炉 开工率 新加坡 外汇储备 墨西哥 外汇储备 以色列 外汇储备 哥伦比亚外汇储备 挪威外汇储备 10月/1月前 57.74% 9月/2月前 58.09% 2764亿美元 1860亿美元 784亿美元 8月/3月前 286克/千瓦时 54.96% 2797亿美元