钢矿周报：下游消费进入淡季 螺纹或震荡偏弱

2022年11月7日星期一 下游消费进入淡季 螺纹或震荡偏弱 联系人：王工建 电子邮箱：wang.gj@jyqh.com.cn电话：021-68555105 视点及策略摘要 品种 螺纹钢：下游消费进入淡季，螺纹或震荡偏弱 中期展望 螺纹钢 上周螺纹期货2301合约大幅反弹，期价自3400附近企稳，现货需求持续不佳，贸易商成交一般，主力持仓减少，空头资金获利平仓，期价持续回升，收3562。现货市场，唐山钢坯价格3480，环比下跌30，全国螺纹报价3908，环比下跌36。宏观方面，近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。发行使用方面，监管部门要求，提前批额度明年1月份启动发行，争取明年上半年将债券资金使用完毕。另据了解，多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。公开数据显示，2022年提前批专项债额度为1.46万亿，考虑到诸多地方额度出现增长，2023年提前批额度有望超过今年。产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求增加，螺纹产量299万吨，减少6万吨；需求方面，表需332万吨，增加6万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库190万吨，减少11万吨，社库396万吨，减少23万吨，总库存586万吨，减少33万吨。总体上，国内宏观上政策支持与疫情影响同在，建材逐步进入淡季，天气转冷，工地施工减弱，现货成交不佳，贸易商气氛悲观，期价震荡偏弱，操作建议，逢高做空。 震荡偏弱 操作建议： 逢高做空 风险因素： 环保限产，需求不及预期 视点及策略摘要 品种 铁矿石：铁水产量持续下降，矿价震荡偏弱 中期展望 铁矿石 上周铁矿石2301合约大幅反弹，跟随钢价走势，期价连续上涨，需求端钢厂高炉产量处于下降通道，供应端海外发运增加，期价震荡，收于662.5。现货市场，日照港PB粉报价670，环比上涨11，超特粉560，环比上涨4。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%，日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。供应端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。澳洲发运量1793.1万吨，环比减少24.2万吨，其中澳洲发往中国的量1629.6万吨，环比增加49.9万吨。巴西发运量874.3万吨，环比增加180.1万吨。全球铁矿石发运总量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13193.46，环比增249.24；日均疏港量287.62降20.32。总体上，海外铁矿外运保持稳定，下游高炉需求高位回落，处于下降通道，期价或震荡偏弱，操作建议，逢高做空。 震荡偏弱 操作建议： 逢高做空 风险因素： 钢厂限产，海外发运不及预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3562 72 2.06 13426446 2914515 元/吨 SHFE热卷 3640 110 3.12 2212364 821359 元/吨 DCE铁矿石 662.5 38.0 6.08 4665584 751252 元/吨 DCE焦煤 2065.0 140.0 7.27 311994 80496 元/吨 DCE焦炭 2582.0 94.0 3.78 179479 39194 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周螺纹期货2301合约大幅反弹，期价自2400附近企稳，现货需求持续不佳，贸易商成交一般，主力持仓减少，空头资金获利平仓，期价持续回升，收3562。铁矿石2301合约大幅反弹，跟随钢价走势，期价连续上涨，需求端钢厂高炉产量处于下降通道，供应端海外发运增加，期价震荡，收于662.5。需求端，铁矿石需求持续回落。上周247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%，日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。 宏观方面，近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，随同下达的还有提 前批一般债额度。发行使用方面，监管部门要求，提前批额度明年1月份启动发行，争取明 年上半年将债券资金使用完毕。另据了解，多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。公开数据显示，2022年提前批专项债额度为1.46万亿，考虑到诸多地方额度出现增长，2023年提前批额度有望超过1.46万亿。 产业方面，周度螺纹产量减少，表观需求增加，螺纹产量299万吨，减少6万吨；需求 方面，表需332万吨，增加6万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库190万吨，减 少11万吨，社库396万吨，减少23万吨，总库存586万吨，减少33万吨。 现货市场，唐山钢坯价格3480，环比下跌30，全国螺纹报价3908，环比下跌36。铁矿方面，日照港PB粉报价670，环比上涨11，超特粉560，环比上涨4。 原料端，铁矿石海外发运本期增加，上周澳洲巴西19港铁矿发运总量2667.5万吨，环 比增加155.9万吨。澳洲发运量1793.1万吨，环比减少24.2万吨，其中澳洲发往中国的量 1629.6万吨，环比增加49.9万吨。巴西发运量874.3万吨，环比增加180.1万吨。全球铁矿 石发运总量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。 库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13193.46，环比增249.24；日均疏港量287.62降20.32。分量方面，澳矿5898.48增191.33，巴西矿4790.82增80.99；贸易矿7810.86增54.24，球团541.05降21.44，精粉1010.83增85.43，块矿2068.40增 114.41，粗粉9573.18增70.84；在港船舶数83条降10条。 三、行情展望 国内宏观上政策支持与疫情影响同在，建材逐步进入淡季，天气转冷，工地施工减弱，现货成交不佳，贸易商气氛悲观，期价震荡偏弱走势，操作建议，逢高做空。海外铁矿外运保持稳定，下游高炉需求高位回落，处于下降通道，期价或震荡偏弱，操作建议，逢高做空。 图表1：黑色系主力合约K线图 数据来源：博易大师，铜冠金源期货 四、行业要闻 1.据21财经，从多位地方财政人士了解到，近期监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。发行使用方面，监管部门要求，提前批额度明年1月份启动发行，争取明年上半年将债券资金使用完毕。另据记者了解，多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。公开数据显示，2022年提前批专项债额度为1.46万亿，考虑到诸多地方额度出现增长，2023年提前批 额度有望超过1.46万亿。 2.11月2日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新利率决议，与市场预期一致，继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%。 3.美联储主席鲍威尔指出，今年12月和明年2月很可能会放缓加息速度，“在某个时候放慢加息速度是合适的，可能会在12月份讨论缩小加息幅度的问题。”鲍威尔认为，在货币紧缩政策上美联储“还有一段路要走”，并且他强调终端利率水平将高于此前预期，“我们可能最终会加息至高于我们在9月会议上预期的水平。” 4.在《党的二十大报告辅导读本》中，数次提及房地产行业。全国政协经济委员会副主任、国经中心副理事长、国家统计局原局长宁吉喆在其署名文章《构建初次分配、再分配、第三次分配协调配套的制度体系》中明确表示，要促进房地产市场持续健康发展，支持居民合理拥有住房资产。有序推动农村宅基地出租、流转、抵押，探索实现已入市农村集体土地与国有土地同地同权，探索农村集体经济收益分配向当地低收入困难群体倾斜。 5.11月1日，澳大利亚矿业公司Cufe发布三季度（2023财年一季度）产销报告，报告内容显示：铁矿石产量方面：三季度铁矿石原矿产量为21.33万吨，环比增长9%,铁矿石加工量18.41万吨，环比减少13%；铁矿石销量方面：三季度铁矿石发运量为14.17万吨，环比增长17%。 6.10月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2，较9月回升1.1个百分点。 7.今年前10个月，新增专项债发行3.97万亿元。其中，10月份发行4279.1亿元。与此同时，国家发改委要求，各地方抓紧申报2023年专项债项目。 8.央行数据显示，2022年三季度末，房地产开发贷款余额12.67万亿元，同比增长2.2%，增速比上半年高2.4个百分点，比上年末高1.3个百分点。个人住房贷款余额38.91万亿元，同比增长4.1%，增速比上年末低7.2个百分点。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2301-2305 螺纹钢2305 5,000螺纹钢2301 4,500 4,000 3,500 3,000 2022-05-312022-07-302022-09-28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及月差走势 热轧卷板2305 热轧卷板2301 元/吨HC2301-2305 5000 4500 4000 3500 3000 2022-05-312022-07-302022-09-28 图表4热卷基差走势 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 00 00 00 00 00 0 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 元/吨上海螺纹-螺纹01月 5 4 3 2 1 元/吨上海热卷-热卷01月 400 350 300 250 200 150 100 50 -1000 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨热卷价差：上海-北京 500 100 400 0 300 2021-11-112022-02-112022-05-11 2022-08-11 200 -100 100 -200 0 2021-11-11 2022-02-112022-05-112022-08-11 -300 -200 -400 -300 -500 200 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9铁矿石期货与月差走势 元/吨废钢价格利润（右） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 图表10铁矿石现货与高低品价差走势 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 元/吨I2301-2305I2305I2301800.0 750.0 700.0 650.0 600.0 550.0 500.0 450.0 400.0 2022/06/302022/07/302022/08/292022/09/28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量 元/吨 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 元/吨普氏：62-58基差0960 50 40 30 20 10 - 2022-03-102022-05-102022-07-102022-09-10 图表12热卷产量 美元/吨 160