电力设备及新能源行业周报：加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO 6

2022年11月07日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO6投资要点【加拿大限制锂矿投资】11月2日，加拿大政府声明，基于对加拿大国家安全的考虑，政府要求中矿资源、盛新锂能、藏格矿业三家中国公司剥离其在加拿大的锂矿公司相关的投资，包括其在投资下的权利。在锂资源全球竞争的趋势下，锂资源投资难度大幅提升。国内现有的自有锂资源的企业有望收益。【隆基绿能发布Hi-MO6】11月2日，隆基绿能发布全新一代光伏组件产品Hi-MO6，其基于高效HPBC电池技术，应用于分布式场景。标准版量产效率突破25%，叠加了氢钝化技术的PRO版，效率可以超过25.3%。除效率外，在光线吸收、高温下的表现、低辐照响应和功率衰减等方面均进行了优化，全方位提升了发电表现。根据模拟结果，Hi-MO6产品较PERC产品平均增益10%。有四个系列，分别为：主打效能提升的探索家、主打超高效率的科学家、主打智能安全的极智家和主打炫彩美观的艺术家，通过打造差异化产品匹配不同需求。【锂电：锂盐价格延续上涨，硫酸镍供给偏紧】根据SMM，本周碳酸锂和氢氧化锂价格上行。供应面来看，目前碳酸锂现货供应紧缺的状态还未得到缓解，仍维持高缺口的状态，因此现货报价仍均有上浮，大厂长单交付之余现货成交较为零星，主要市场流通以小厂和贸易商为主，且多为少量、高价成交。硫酸钴价格下跌。因MB标准级钴近期连续下调，极大影响国内钴市场情绪。钴盐需求不旺，下游成交价格或更低，成交数量有限，钴盐市场需求仍偏弱。电池级硫酸镍市场一货难求，散单现货采购难度较大。除了电池级硫酸镍本身供应紧张的问题，其原料MHP售价也在继续走高。短期硫酸镍原料成本支撑也较强。三元材料受上游锂盐的价格而上涨。本周负极和隔膜价格持平。本周电解液价格暂稳。供应端进一步宽松。由于上游碳酸锂价格不断，带来六氟成本上升，但市场对于电解液、六氟涨价接受意愿低。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料、凯盛新材。 【光伏产业链：硅片价格下跌，上游博弈加剧】根据PVInfoLink，11月2日， 【硅料】多晶硅致密料主流报价30.3万元/吨，均价较上周持平。硅料环节整体生产运行情况趋稳，产量继续处于缓步增长阶段。上游供需关系在年底即将成为临界点，预计硅料价格难以在短时间内出现断崖式下跌。【硅片】单晶硅片182mm主流报价7.460元/pc，均价较上周下跌0.8%。单晶硅片210mm主流报价9.810元/pc，均价较上周下跌1.0%。11月拉晶环节的生产稼动水平仍保持平稳趋势，而且因电池环节订单饱满而且利润水平快速回升，单晶硅片需求仍然具有确定性规模。但未来硅片或面临库存压力。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.350元/W，均价较上周上涨0.7%。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.340元/W，均价较上周持平。受到中国四季度传统旺季、组件厂家争抢市占与出货下，电池片拉货需求维持高位，由于多数为长单签订，市场实际流通量体较少，182主流尺寸电池片价格持续上行。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.930元/W，均价较上周持平。182mm单晶单 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A600438.SH通威股份买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益10.523.257.79绝对收益9.53-6.12-14.41 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：我国前三季度光伏新增装机52.6GW，特斯拉国产Model3和ModelY降价-新能源行业周报2022.11.1电力设备及新能源：广东潮州规划43GW海上风电，亿纬锂能发布560Ah超大容量储能电池-新能源行业周报2022.10.24电力设备及新能源：1-8月全国晶硅组件出口累 计约108GW，晶科能源再次打破N型TOPCon 电池转换效率-新能源行业周报2022.10.18 电力设备及新能源：碳酸锂价格持续上涨，光伏电池片涨价-新能源行业周报2022.10.3 电力设备及新能源：1-8月国内光伏新增装机 44.47GW，欧盟拟推出5650亿欧元“能源系 统数字化”计划-新能源行业周报2022.9.26 玻PERC组件主流报价1.980元/W，均价较上周持平。组件成本压力尚未缓解，四季度整体价格区间扩大。11月TOP5厂家维持高稼动，组件产出量仍有望达到35-37GW的水平，环比10月小幅增长。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格6 三、风险提示8 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）4 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）6 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）7 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）5 表2：隔膜价格（元/平方米）5 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格上涨。供应面来看，目前碳酸锂现货供应紧缺的状态还未得到缓解，仍维持高缺口的状态，因此现货报价仍均有上浮，大厂长单交付之余现货成交较为零星，主要市场流通以小厂和贸易商为主，且多为少量、高价成交。因碳酸锂价格不断跳涨，下游零单采购压力仍在，短期内现货偏紧状况或仍将维持。 本周氢氧化锂价格上涨。氢氧化锂现货偏紧程度高于碳酸锂，且贸易商流通以碳酸锂为主，氢氧化锂为辅。低流动性受高价少量成交的刺激叠加对碳酸锂高价的追涨，氢氧化锂价格亦不断上行。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周硫酸钴价格下跌。因MB标准级钴近期连续下调，极大影响国内钴市场情绪。钴盐需求不旺，下游成交价格或更低，成交数量有限，钴盐市场需求仍偏弱。 电池级硫酸镍市场一货难求，散单现货采购难度较大。除了电池级硫酸镍本身供应紧张的问题，其原料MHP售价也在继续走高。短期硫酸镍原料成本支撑也较强。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，三元前驱体价格持平。四季度终端抢装带动终端需求向好，预计带动前驱产量上行。 三元材料方面，受上游锂盐的价格上涨，三元材料价格与原料价格联动进行跟涨。供应端，整体产能充足，叠加新产能释放，供应进一步放宽。 磷酸铁锂方面，近期锂盐市场看涨预期浓重，部分铁锂企业零单采购价格持续上涨，带动磷酸铁锂企业生产成本、报价格双涨。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，负极价格持稳，原料端，焦类价格大体持稳；石墨化方面，随新增产能释放爬坡，市场供应稳步增加，石墨化价格进入下行阶段，并且随新进厂家产能释放，市场报价较为混乱；需求方面，终端新能源汽车销量再创新高，储能端在政策支持下增速显著，带动负极材料需求持续旺盛。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8-8.5 持平 人造石墨（中端） 6.55-6.8 持平 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，隔膜方面，供需上，隔膜厂新线陆续投放，供应逐步增长，电池厂扩张激进，订单持续旺盛，预计供需保持紧平衡；原料上，涂覆用PVDF价格出现下行，但供需偏紧下，涂覆膜报价尚未规模化下移；新一轮季度议价谈判正在开展，有效产能释放需较长周期，价格短期内预计维稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.3 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.2 持平 湿法基膜（9μm） 1.35-1.5 持平 干法基膜（16μm） 0.8-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.87 持平 价格（元/平方米）均价较上周 湿法涂覆基膜（7μm+2μm）2.3-2.7持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm）1.88-2.6持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，本周电解液价格暂稳。需求端，下游的需求动力稳中小增，储能市场火爆，数码市场清淡。供应端进一步宽松。由于上游碳酸锂价格不断，带来六氟成本上升，但市场对于电解液、六氟涨价接受意愿低，预计未来一周仍将持稳。 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、光伏产业链价格 根据PVInfoLink，本周硅料价格持平。硅料环节整体生产运行情况趋稳，产量继续处于缓步增长阶段。本周上游环节存在前期订单履行和交付的现状，同时也有部分大厂陆续开始新订单签订，盼跌和观望情绪仍然在发酵。上游供需关系在年底即将成为临界点，预计硅料价格难以在短时间内出现断崖式下跌。 图6：硅料价格走势（元/千克） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周硅片价格下跌。10月31日中环发布单晶硅片价格更新，包含210mm尺寸在内的所有规格产品价格全面下调，相比9月8日发布价格环比下降范围约3.1%-3.3%，隆基硅片牌价暂时维持，二三线硅片厂家价格也陆续调整，年底硅片销售压力增加，不排除会针对商务合作条款或相关合作细则方面做出灵活调整，变相促进硅片流通速率。 10月单晶硅片总量仍然保持月度环比增长态势，环比增幅或可达到8%-10%，达到前十个月的最大增幅，11月拉晶环节的生产稼动水平仍保持平稳趋势，而且因电池环节订单饱满而且利润水平快速回升，单晶硅片需求仍然具有确定性规模。但单晶硅片企业相较前期毫无硅片库存压力的局面，预计在年底开始悄然发生变化，若拉晶环节整体生产稼动继续保持增长，恐将继续面临逐渐增加的、非正常周转的库存压力。 图7：硅片价格走势（元/片） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周182电池片价格上涨。受到中国四季度传统旺季、组件厂家争抢市占与出货下，电池片拉货需求维持高档，由于多数为长单签订，市场实际流通量体较少，182主流尺寸电池片价格持续上行，实际成交价格上行来到每瓦1.35-1.36元人民币，甚至每瓦1.37 元人民币的成交价格。预期11月电池片价格仍将维持高位。 图8：电池片价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周组件价格持平。组件成本压力尚未缓解，四季度整体价格区间扩大。11月TOP5厂家维持高稼动，组件产出量仍有望达到35-37GW的水平，环比10月小幅增长。 图9：组件价格变化趋势（元/W） 资料来源：Wind，华金证券研究所 三、风险提示 光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险。 行业评级体系 收益评级： 领