旅游行业：景区文旅Q3总结&近期综合汇总

财通证券 CAITONGSECURITIES 景区文旅Q3总结 & 近期综合汇总 财通商社 2022.10 财通证券 CAITONGSECURITIES 文旅行业端 6-10月小长假出游状况 财通证券 CAITONGSECURITIES 全国国内旅游出 同比 恢复至19年同期 实现国内旅游收入 同比 恢复至19年同期 游人次（万人次） （亿元） 7961 -10.7% 86.8% 258.2 12.2% 65.6% 7341 -16.7% 72.6% 286.8 -22.8% 60.6% 42200 18.2% 60.7% 2872.1 -26.2% 44.2% 端午节中秋节国庆节 数据来源：文旅部 ■Q3行业总结 6月边际改善带来较快复苏 7-8月紧抓暑期出游旺季，部分景区经营数据接近19年 9月疫情反复，交通供给端收缩，Q3业绩受影响 从十一假期展望Q4，大部分景区仍受疫情扰动 财通证券 CAITONGSECURITIES 景区个股 中青旅 景区业务表现亮眼一一产品更新+严控成本费用+短途游热潮+客单提升 古北水镇单Q3营收已超2019年疫情前同期水平 古北水镇恢复优于乌镇主要系乌镇本地消费弱，更依赖外部客源 产品更新：夜游+露营+博物游学产品严控成本费用：人员打通，低温运行短途游热潮：古北水镇的北京客源 客单提升：乌镇较疫情前提升约75%，古北水镇较疫情前提升约55% 乌镇周边建设：文化小镇+会展小镇 Q3游客同比Q3营收同比净利润同比 乌镇60.31万-22.35%2.07亿元4.79%0.27亿元扭亏为盈古北水镇52.88万4.71%3.08亿元13.47%1.24亿元40.60% 数据来源：公司三季报 财通证券 CAITONGSECURITIES 中青旅 ■整合营销复苏弹性较强 Q1亏损，Q2&Q3基本盈亏平衡 疫情年份会议取消较少。延期会议有望最快近期起陆续恢复 酒店更新改造积蓄潜力 疫情放慢自营+加盟脚步 新项目濮院增量空间大 建设完成度高择机开业 体量可参照对标西栅（爬坡期：300万人-600万人一1000万人） 定位与乌镇打造差异化水镇 选址羊毛衫产业集散地，住宿、餐饮、会议、娱乐需求 ■IT销售与服务受疫情扰动小，客户回款压力小 财通证券 CAITONGSECURITIES 宋城演艺 Q3各景区营业情况新项目预期 财通证券 CAITONGSECURITIES 杭州宋城7.2恢复开园日均2场千古情西塘项目择机开业，佛 丽江千古情 7.2恢复开园 7月日均2场千古情 8月日均5场千古情 9月日均1场千古情 三亚千古情 7.2至8月初营业 日均1场千古情 桂林千古情 7.2恢复开园 7月日均1场千古情 8月日均2场千古情 9月日均1场千古情 九寨沟千古情 7.2至8月初营业 日均1-2场千古情 张家界千古情 未开业 西安千古情 未开业 上海千古情 未开业 郑州黄帝千古情 Q3日均2场千古情 炭河古城 Q3日均1场千古情 宜春明月千古情 Q3日均1场千古情 数据来源：宋城演艺公众号 山项目预计在西塘之后 择机开业 新项目当前爬坡期略有延长，上海项目目标对标杭州宋城 轻资产输出持续推进； 多剧目模式持续开发 天目湖 ■Q3暑期亮眼一酒店>景区 财通证券 CAITONGSECURITIES 竹溪谷超预期，暑期入住率为前三季度入住率2倍+，暑期客单价为前三季度 客单价2倍+ 度假酒店入住率40%+，竹溪谷+遇系列+客栈产品矩阵完善 竹海区域具备复制竹溪谷的潜力 ·新项目遇·碧波园开业在即 水世界&夜公园&温泉产品紧抓暑期热点，培育本地游客心智 1十一疫情承压 双景区客流约为19年的6成水平 丨动物王国 与政府参股合作，处在设计阶段，二期有酒店规划 ■外延拓张 一年一个项目落地的战略无变化 长白山 ■署期起复苏强势，九月疫情承压，十一假期数据逆势增长 ，9月，长白山主景区共接待游客67223人次，同比下降40.9%； “十一”长白山全域旅游累计接待游客29.28万人次，同比增长232.73%； ·长白山主景区累计接待游客6.67万人次，同比增长97.92%。 财通证券 CAITONGSECURITIES ■Q3亮点 酒店出现了较大幅度的增长（皇冠假日酒店接近疫情前） ，公司新开通北景区的游客集散中心至北沙门区域的交通线路 ·沈白高铁项目建设进度达到约30%，2025预计贯通 鱼新项目规划 ·公司新成立城区运营部负责开拓整个长白山区域的交通组织接驳 ·优质潜力资源整合，公司托管长白山周边的7个景区，其中今年增加白山湖 风景区（9月进驻，水上观光游湖项目） ·酒店二期火山温泉部落 长白山 ■交通供给端改善瞩目 ·沈佳高铁4段建设：沈佳高铁白敦段、沈白高铁、牡敦高铁、牡佳高铁 ·21年12月正式通车沈佳高铁白敦段 财通证券 CAITONGSECURITIES 沈佳高铁白敦段设长白山、永庆、敦化南3座车站，长春至长白山最快2小时18分钟可达（过去自驾需4.5至5小时），直接带动东北区域或者是北部从北京进入长白山的便捷度 ·沈白高铁项目建设进度达到约30%，2025预计贯通 起自沈阳，经抚顺、通化、白山、延边州终到长白山，沈阳至长白山的乘车时 间将压缩至1.5小时以内 ·牡敦高铁预计可能2027年 ·随看高铁落地，长白山将成为东北南部的重要交通节点，预算东北三省的省会城市进入长白山时间将会全部进入到两小时左右。长白山高铁时代在未来的3至5年内将带来游客数量量级的提升。 九华旅游 ■Q3业绩与盈利水平超预期，双双超19年同期水平 Q3客流量为疫情后同期较好水平 旅行社Q3协助业务扩展 散客为主，长三角为主要客源地 ■新项目规划 大九华宾馆商务楼改造项目有序开展现场施工 五溪山色大酒店优化 ，转换中心功能提升项目土地落实开始动工 文宗古村项目土建工程施工及装饰安装、景观绿化等工程石台旅游综合体项目前期准备工作 财通证券 CAITONGSECURITIES 黄山旅游 ■今年整体情况 ·1一3月前基本恢复到19年80%客流 ·整体来看，1，2月很好，3-6月受影响严重，7，8月有所反弹 ，十一期间3，4号都达到了2.5W客流的上限，上海游客达到10%以上，长三角 游客达到67%以上 门票、酒店价格波动不大 Q3&Q4注重长三角营销 ■未来看点 花山谜窟（目前渗透率约10%）&太平湖 酒店升级改造 公司数字化转型（蚂蚁合资子公司+数字藏品） 财通证券 CAITONGSECURITIES 曲江文旅 ■Q3疫情反复致使业绩承压 Q3客流量与去年持平 西安措施有停堂食、封闭场馆等 新项目规划 雁荡山项目已经报到国务院，索道需国务院批（成立子公司） 山西大同项目签署战略框架协议（集团） 财通证券 CAITONGSECURITIES ，荆州打造宋文化景区，公司负责运营，参与前期规划策划（成立子公司） 烟台支栗区和浙江乐清市北大街的古城改造，公司负责策划管理与运营（集 团) 公司致力开拓新模式增强盈利能力 丽江股份 ■Q3索道贡献较大，酒店主要贡献营收暑期客流恢复至19年同期的八至九成索道渗透率高 新项目规划 泸沽湖项目（24年预计） 玉龙雪山甘海子游客集散中心（24年预计） 印象丽江疫后放量 序号项目名称原项目现项目 面积203300m18189m 财通证券 CAITONGSECURITIES 2 房间数 255间 169间 总投资 酒店品牌 2.91亿元 “假日度假” 3.17亿元 “英迪格” 5主要财务指标 年均营业收入：5600万元 年均营业收入：4899万元 年均净利润：463万元 年均净利润：116万元 海昌海洋公园 ■Q3上海明星项目与去年持平 十一上海项目16万人 ·郑州项目+上海二期+三亚二期 轻资产规划 小小海洋馆今年15家，明年预计新增20-30家 小小海洋馆客单持续提升 ，少儿冰雪中心，主打少儿戏冰戏雪，明年春天落地首家 IP新零售 今年华谊电影小镇欢乐谷已签约IP维度持续丰富 ，收购贝贝瓶布局食玩，提前进入商超便利店 财通证券 CAITONGSECURITIES 信息披露 财通证券 AITONGSECURITIES 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10% 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间：减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%： 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。免贵声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持 有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下， 询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使 用。 财通证券 CAITONGSECURITIES 谢谢！