10月能源供需专题报告：供应弹性偏弱，能源品供需紧平衡

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 供应弹性偏弱，能源品供需紧平衡 ——10月能源供需专题报告 能源与碳中和研究团队 研究员 朱子悦 投资咨询号Z0016871从业资格号F03090679zhuziyue@citicsf.com 目录 第一章煤炭月度供需数据跟踪 第二章天然气月度供需数据跟踪 第三章原油成品油月度供需数据跟踪 1.1国内煤炭供需 10月份，国内煤炭市场整体呈现供需双弱的特点，疫情对供应和运输影响对煤价起到一定支撑，而需求逐渐衰弱，对煤价也逐渐形成压制，10 月份煤价整体呈现上涨趋势，但涨势逐步趋弱。 疫情影响持续，政策要求提高长协兑现，10月外购价两次上调：10月28日，巴图塔外购神优2号1415元/吨（较上月上涨55），外购神优3号 1351元/吨（较上月上涨50），委托采购系列煤种价格未变动。 港口市场情绪走弱，报价先涨后跌：10月28日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价1600元/吨，月内最高到1633元/吨。 广州港山西优混Q5500 曹妃甸动力煤（Q5500） 中长期合同价格上调9元/吨：10月31日，NCEI中长期合同价格5500K指数为728元/吨，较上月上涨9元/吨。 主产地外购价NCEI中长期合同价格 元/吨 1500 1400 外购神优1 外购神优3 外购神优2 5500K 5000K 4500K 环渤海港口动力煤（Q5500） 元/吨 元/吨 3000 750 725 720 720 719 719 719 719 719 728 1300 2500 700 1200 1100 2000 650 1000 1500 900 800 700 600 1000 550 500 600 2021/122022/22022/42022/62022/8 2022/10 500 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月0 2018/012019/012020/012021/012022/01 全国原煤产量全国原煤产量季节性 万吨全国:累计值 %2022同比2018年2019年 9月原煤生产增速加快：9月份，生产原煤3.87亿吨，同比增长12%，增速比上月+4%。9月日均原煤产量1289万吨，创新 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 全国:原煤生产累计同比 60万吨 500002020年2021年2022年 50 4040000 30 30000 20 1020000 0 15%16% 100% 80% 60% 40% 高。50000 0 2016 2016 2017 2018 2019 20192020 20212022 -10 -20 10000 0 11%11%15%11%10% 8%12% 20% 0% 1-9月，全国生产原煤33.2亿吨， 累计同比增长11.2%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 原煤日产量国有重点煤矿产量 2019年2020年2021年2022年 2022同比2018年2019年 万吨 受疫情影响，山西、内蒙等地 进入静默状态，煤炭生产及运输均受影响，预计10月产量将呈现较大下滑。 1300 1200 1100 1000 900 800 700 1285 1030 1277 12091187 1264 12021195 1289 20000 15000 10000 5000 0 2020年2021年2022年 13% 7% 7% 6% 1% 4% 2%1% -1% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 主要生产省份持续发力，新疆煤异军突起：1-9月，山西生产原煤9.65亿吨，同比增长8.9%；陕西生产原煤5.54亿吨，同比增7.1%；内蒙古生产原煤8.72亿吨，同比增15.6%；新疆生产原煤2.91亿吨，同比大增39.6%。 主要省份日产量 万吨 500 3月日产量 5月日产量 7月日产量 2022年日产量目标 4月日产量 6月日产量 8月日产量 400 300 200 100 0 山西煤炭产量 2022同比 2018年 2019年 内蒙古煤炭产量 2022同比2018年2019年 万吨 15000 10000 5000 100% 2020年 2021年 2022年 12%12%17%13% 7% 16%11% 5%9% 80% 60% 40% 20% 1万50吨00 10000 5000 100% 2020年 2021年 2022年 13%13% 22% 15%17%17%20% 12% 16% 80% 60% 40% 20% 00% 陕西原煤产量 2022同比 2018年 2019年 山西内蒙古陕西新疆贵州安徽河南 分区域产量对比（至2022年9月） 其他省份累计 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 00% 新疆原煤产量 2022同比 2018年 2019年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300000 200000 100000 0 2008年2011年2014年2017年2020年 晋陕蒙新集中度（右） 65% 60% 万吨 500000 晋陕蒙新累计75% 万吨 400000 70% 8000 6000 4000 2020年 2021年 2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 万吨 4000 3000 2000 60% 49% 36%36%32%33%30% 42%38% 2020年2021年2022年 55% 2000 6% 6% 7% 5% 9% 8% 12% 4% 12%20% 1000 20% 50% 0 0% 0 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 80% 60% 40% 上半年进口持续倒挂导致进口到货年度煤炭进口 全国煤及褐煤进口量 量低迷，迎峰度夏旺季用煤量回升，3.5 亿吨 % 30 2022同比 2018年 2019年 万吨 5000 200%  推动进口采购积极性增加。 3.0 20 3.27 进口数量:煤及褐煤:累计值 进口数量:煤及褐煤:累计同比 3.23 2.91 3.00 3.04 2.71 2.81 2.56 2.04 4000 10 03000 150% 2020年 2021年 2022年 19% 8% 5%17% -2% -22% -46%-40% -33% 100% 9月份进口煤数量同环比均回升：2.5 2022年9月进口煤及褐煤3304.8万 2.0 吨，较上月增加359万吨，同比 1.5 +16.50%；1-9月累计进口煤及褐 2013年 2015年2017年 2019年 2021年 -10 -20 -30 -40 2000 1000 0 进口煤当月单价 2022同比 2018年 2019年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50% 0% -50% -100% 煤2.01亿吨，同比下降12.7%。 年度煤炭出口 海外能源危机，我国进口煤均价高企：9月进口煤均价为120美元/吨，同比增1%，1-9月累计进口均价为151美元/吨，同比增65%。 万吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 % 出口数量:煤及褐煤:累计值 出口数量:煤及褐煤:累计同比 80 60 40 20 0 -20 万吨 2020年 2021年 2022年 184% 129% 78%87%92%74%65% 26% 1% 200 150 100 500% 400% 300% 200% 预计10月进口煤到货量维持平稳。200 100 0 2013年 2015年 2017年 2019年 2021年 -40 -60 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100% 0% 印尼煤进口同比下降220%，俄煤蒙煤大增：分国别来看，主要进口来源国仍集中于印尼（占比约57%）、俄罗斯（24%）和蒙古国（9%）；上半年印尼煤进口倒挂，导致1-9月进口印尼煤累计下降20%；由于俄罗斯煤炭转运亚洲销售和蒙煤通关情况改善，1-9月进口俄罗斯和蒙古煤同比增加11%和47%。 中国进口印尼煤中国进口俄罗斯煤中国进口蒙古煤 万吨 2022同比20182019 2020 2021 2022 36% 10% -10% -9%-3% 4000 100% 2022同比20182019 2020 2021 2022 57% 21% 8% 15%14% 20% -1% -13% -31% 万吨 1000 100% 2022同比20182019 2020 2021 2022 415% 62%82% 299% 183% 126% -70%-71%-59% 万吨 600 600% 3000 2000 1000 0 1月 -39% -44%-40% 50% 0% 3月5月7月9月11月 -50% 800 600 400 200 0 50% 0% 1月3月5月7月9月11月 -50% 400 200 0 400% 200% 0% -200% 1月3月5月7月9月11月 进口煤分国别占比 8%0% 2021年2022年1-9月 605%7% 60% 40% 24% 18% 20% 5% 9% 3%3%3%2%3%2%4%1%2%1%1%0% 0% 中国进口澳大利亚煤中国进口加拿大煤 2万50吨0 2000 1500 1000 500 2022同比20182019 2018 2021 2019 2022 2020 166% 2020 2021 2022 56%44% 0% -17% -47% -18% -40%-40% 万吨 200 150 100 50 200% 150% 100% 50% 0% -50% 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月3月5月7月9月11月 -100% 由于不同行业对成本的传导能力不同，进口煤种呈现较大差异：1-9月，进口动力用煤累计同比下降22%，而炼焦煤和无烟煤进口分别增长30%和26%。 *动力用煤进口（1-9月累计-22%）褐煤进口（+2.9%）动力煤进口（-42%） 2022同比 2020年 53% 34% 2018年 2019年 2021年 2022年 35%26% 1% -12% -26% -53% -21% 2022同比 27%2020年 2018年 2019年 2021年 2022年 -14% -38% -52%-46% -52% -63% -70% -65% 万吨2022同比2018年2019年万吨万吨 4000 3000 6%2020年8%2021年2022年 -3% 20% 0% 2500 2000 1500 100% 50% 1500 1000 50% 0% 2000 1000 -11% -39% -9% -20% -40% 1000 500 0% -50% 500 -50% -43% 0-55% -46% -60%0 -100%0 -100% 1月3月5月7月9月11月 1月3月5月7月9月11月 1月3月5月7月9月11月 炼焦煤进口（+30%）无烟煤进口（+26%）其他烟煤进口（-46%） 1万00吨0 800 600 400 200