钢铁行业基金持仓分析：2022Q3钢铁持仓比例下滑，关注能源钢材标的

2022Q3钢铁板块下跌，普钢表现更弱。2022Q3房地产没有明显起色，制造业处于主动去库存周期，钢价走弱，其中Q3螺纹钢均价环比下跌15.80%，Q3热轧均价环比下跌18.70%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q3单季度SW钢铁下跌15.39%，在申万行业中排名第27。细分来看，普钢表现更弱。22Q3普钢子板块跌幅16.6%，22Q3特钢子板块跌幅达13.24%。 钢铁板块基金持仓比例下滑。从基金持仓角度来看：2022Q3基金减持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct，至0.57%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例减少。2022Q3基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct，至0.57%。 投资建议：关注能源建设引领下的钢材标的。 1）关注需求复苏带来的钢铁板块机会。随着稳增长等政策逐步发力，叠加下游制造业利润逐步回暖，钢材消费未来有望回升，钢铁盈利有望回暖。 2）普钢板块：关注高股息以及能源管材标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。 3）特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，成长性值得期待。建议关注甬金股份、中信特钢等标的。 4）能源钢材：为了提高能源供给保障能力，火电、光伏、风电、核电多头并举，有望带动上游相关钢材标的需求增加，建议关注武进不锈（火电锅炉管）、常宝股份（油套管、火电锅炉管）、久立特材（核电高端管材等）以及广大特材（风电零部件）。 5）石墨电极：双碳大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求增长。 供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，石墨电极基本面有望逐步改善。建议关注石墨电极龙头方大炭素。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 12022Q3钢铁板块下跌，普钢表现更弱 2022Q3房地产没有明显起色，制造业处于主动去库存周期，钢价走弱，其中Q3螺纹钢均价环比下跌15.80%，Q3热轧均价环比下跌18.70%，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q3单季度SW钢铁下跌15.39%，在申万行业中排名第27。 图1：2022Q3，SW钢铁下跌15.39%（单位：%） 细分来看，普钢板块表现更弱。普钢方面，钢价走弱，钢企利润大幅下滑，普钢板块表现相对弱势，三季度跌幅达16.60%。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，三季度业绩相较于普钢板块仍有优势，三季度特钢板回落13.24%。 表1：钢铁子板块涨跌幅 22022Q3钢铁板块基金持仓比例下滑 从基金持仓角度来看：2022Q3基金减持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct，至0.57%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。 但随着2021Q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例减少。2022Q3基金对钢铁板块配置比例环比下滑0.09pct，至0.57%。 图2：钢铁行业2022Q3配置比例下滑（单位：%） 图3：2022Q3钢铁行业基金持仓比例为0.57%，环比2022Q2下滑0.09pct（单位：%） 细分个股而言：基金持仓前10家企业占比从2022Q2的97.82%微幅回落至2022Q3的97.74%，其中永兴材料持仓占比从43.78%提升至48.40%，保持行业第一。2022Q3基金持仓前10家公司合计175.56亿元，占钢铁板块的持仓比从2022Q2的97.82%微幅下滑至2022Q3的97.74%，分别为永兴材料84.98亿元（48.40%）、抚顺特钢41.79亿元（23.80%）、久立特材13.09亿元（7.46%）、中信特钢10.82亿元（6.16%）、甬金股份6.91亿元（3.94%）等，其中永兴材料持仓占比从43.78%提升至48.40%，保持行业第一。 图4：2022Q3永兴材料持仓占比保持行业第一（单位：%） 表2：钢铁行业2022Q3基金持仓前10大公司 从个股增持方面来看：钢铁板块增持较为分散。22Q3基金增持钢铁板块的前5大股票分别为：河钢股份被增仓1906.9万股、久立特材被增仓1550.4万股、马鞍山钢铁股份被增仓1000.0万股、鞍钢股份被增仓500.0万股、华菱钢铁被增仓458.5万股。从22Q3基金增仓来看，普钢板块是基金增仓的主要方向。 表3：2022Q3基金增仓前10大公司 反之，从个股减持方面来看：钢铁板块减持也较为分散。22Q3基金减持钢铁板块的前5大股票分别为：抚顺特钢被减仓11056.8万股、新兴铸管被减仓6514.1万股、新钢股份被减仓3200.4万股、包钢股份被减仓2768.5万股、中信特钢被减仓1339.5亿股。从22Q3基金减仓来看，普钢板块是基金减仓的主要方向。 表4：2022Q3基金减仓前10大公司 3投资建议：关注能源建设引领下的钢材标的 关注需求复苏带来的钢铁板块机会。随着稳增长等政策逐步发力，叠加下游制造业利润逐步回暖，钢材消费未来有望回升，钢铁盈利有望回暖。 普钢板块：关注高股息以及能源管材标的。伴随着下游制造业利润逐步回暖，且原料端供需紧缺格局已有所缓解，钢铁板块盈利未来有望回升，建议关注行业龙头宝钢股份、华菱钢铁等。 特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，成长性值得期待。建议关注甬金股份、中信特钢等标的。 能源钢材：为了提高能源供给保障能力，火电、光伏、风电、核电多头并举，有望带动上游相关钢材标的需求增加，建议关注武进不锈（火电锅炉管）、常宝股份（油套管、火电锅炉管）、久立特材（核电高端管材等）以及广大特材（风电零部件）。 石墨电极：双碳大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求增长。供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，石墨电极基本面有望逐步改善。 建议关注石墨电极龙头方大炭素。 4风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。