钢铁行业基金持仓分析：Q2钢铁持仓比例回升，结构更加集中

2022Q2钢铁板块回落，特钢板块企稳反弹。2022Q2国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，其中Q2螺纹钢均价环比下跌0.54%，热轧均价环比下跌3.28%，叠加原料端铁矿石、废钢等价格表现强势，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q2单季度SW钢铁上涨0.72%，在申万行业中排名第21。细分来看，特钢企稳反弹。22Q2普钢子板块跌幅3.02%，特钢子板块涨幅达7.65%。 钢铁板块基金持仓比例回升。从机构持仓角度来看：2022Q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。但随着2021Q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例有所下滑。2022Q2以来随着特钢板块景气度回升，基金对特钢板块配置比例加大，2022Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升。 投资建议：关注下半年钢企利润反弹带来的投资机会。 1）下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。展望下半年，“双碳“大背景下，2022年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续恢复，钢厂正度过2022年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。 2）普钢板块：关注行业龙头、高股息及管网标的。下半年钢铁消费有望复苏，叠加年内继续压减粗钢产量，钢铁板块盈利回升预期较强，我们推荐关注行业龙头宝钢股份，高分红标的方大特钢，受益于地下管网建设发力的新兴铸管。 3）特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长，我们推荐关注甬金股份、久立特材、广大特材等标的。 4）石墨电极：“双碳“大背景下，电炉钢带动石墨电极需求放量，石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求放量。供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，行业拐点逐步显现，石墨电极价格有望长期向上，推荐石墨电极龙头方大炭素。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 12022Q2钢铁板块回落，特钢板块企稳反弹 2022Q2国内局部地区疫情影响钢材消费，叠加房地产表现疲软，钢价走弱，其中Q2螺纹钢均价环比下跌0.54%，热轧均价环比下跌3.28%，叠加原料端铁矿石、废钢等价格表现强势，钢企利润受损，拖累钢铁板块表现。2022Q2单季度SW钢铁上涨0.72%，在申万行业中排名第21。 图1：2022Q2，SW钢铁上涨0.72%（单位：%） 细分来看，特钢板块表现更强。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长，二季度特钢板上涨7.65%。普钢方面，钢价走弱，原料走强，钢企利润大幅下滑，普钢板块表现相对弱势，二季度跌幅达3.02%。 表1：钢铁子板块涨跌幅 22022Q2钢铁板块基金持仓比例回升 从机构持仓角度来看：2022Q2基金增持钢铁股票，钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。2020Q4以来，随着“双碳”等政策推进，钢价重心整体向上，叠加行业整合力度逐步加大，钢铁行业竞争格局改善预期较强，基金对钢铁配置比例逐步抬升，从2020Q3的0.15%，持续攀升至2021Q3的0.80%。 但随着2021Q4钢价下跌，钢铁板块盈利预期变差，基金对钢铁板块配置比例有所下滑。2022Q2以来随着特钢板块景气度回升，基金对特钢板块配置比例加大，2022Q2基金对钢铁板块配置比例环比回升0.11pct，至0.65%。 图2：钢铁行业2022Q2配置比例回升（单位：%） 图3：2022Q2钢铁行业公募持仓比例为0.65%，环比2022Q1回升0.11pct（单位：%） 细分个股而言：前10家企业的公募基金持仓占比从2022Q1的90.73%上升至2022Q2的97.82%，其中永兴材料持仓占比从33.90%提升至43.78%，保持行业第一。2022Q2公募基金持仓前10家公司合计225.74亿元，占钢铁板块的持仓占比从2022Q1的90.73%上升至2022Q2的97.82%，分别为永兴材料101.03亿元（43.78%）、抚顺特钢70.27亿元（30.45%）、中信特钢15.07亿元（6.53%）、久立特材10.44亿元（4.52%）、甬金股份7.64亿元（3.31%）等，其中永兴材料持仓占比从33.90%提升至43.78%，保持行业第一。 图4：2022Q2永兴材料持仓占比保持行业第一（单位：%） 表2：钢铁行业2022Q2基金持仓市值前10大公司 从个股增持方面来看：钢铁板块增持较为集中。22Q2公募基金增持钢铁板块的前5大股票分别为：抚顺特钢被增仓20672.6万股、永兴材料被增仓1578.1万股、新钢股份被增仓1381.5万股、鞍钢股份被增仓500.0万股、甬金股份被增仓498.4万股。从22Q2公募基金增仓来看，特钢板块是基金增仓的主要方向。 表3：2022Q2基金增仓前10大公司 反之，从个股减持方面来看：普钢板块被减仓较多，22Q2公募基金减持钢铁板块的前5大股票分别为：南钢股份被减仓11407.7万股、宝钢股份被减仓11149.3万股、方大特钢被减仓10929.7万股、马钢股份被减仓3598.2万股、包钢股份被减仓2637.3万股。从22Q2公募基金减仓来看，普钢板块是基金减仓的主要方向。 表4：2022Q2基金减仓前10大公司 3投资建议：关注下半年钢企利润反弹带来的投资机会 下半年钢材供需有望改善，成本压力逐步缓解。上半年由于下游需求不及预期且上游原料供给受限，钢厂利润持续压缩。展望下半年，“双碳“大背景下，2022年将继续压减粗钢产量，钢材供给持续受到约束；需求端伴随“稳增长“政策推进，疫情影响消退，下半年大概率回暖，叠加原料端供给持续恢复，钢厂正度过2022年最困难的时刻，下半年利润有望明显回升。 普钢板块：关注行业龙头、高股息及管网标的。下半年钢铁消费有望复苏，叠加年内继续压减粗钢产量，钢铁板块盈利回升预期较强，我们推荐行业龙头宝钢股份，高分红标的方大特钢，受益于地下管网建设发力的新兴铸管。 特钢板块：关注成长性较高的标的。受益于下游航空航天，海洋工程等领域发展，特钢消费前景广阔，部分特钢企业的在建项目有序投产，业绩有望维持高增长，推荐关注甬金股份、久立特材、广大特材等标的。 石墨电极：“双碳“大背景下，电炉钢带动石墨电极需求放量，石墨电极价格有望长期向上。”双碳“大背景下，电炉钢将迎来大发展，带动石墨电极需求放量。 供应端，石墨电极本身是高耗能行业，产能审批受限，行业拐点逐步显现，石墨电极价格有望长期向上，推荐石墨电极龙头方大炭素。 4风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。