信达通信·产业追踪（73）：工业互联网迎新标准，云产业链逐步复苏

工业互联网迎新标准，云产业链逐步复苏 ——信达通信·产业追踪（73） 2022年11月6日 蒋颖 通信行业首席分析师 S1500521010002 +8615510689144 jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 执业编号：S1500521010002 联系电话：+8615510689144 邮箱：jiangying@cindasc.com 通信行业首席分析师 蒋颖 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究行业周报 行业名称通信行业 工业互联网迎新标准，云产业链逐步复苏 2022年11月6日 周投资观点 1、根据北京日报消息，日前，国际电工委员会（IEC）正式发布由我国牵头组织制定的《面向工业自动化应用的工业互联网系统功能架构》，该标准首次规范了工业互联网系统的端边云架构，有效填补了国际标准空白，成为全球首个工业互联网系统功能架构国际标准。工业互联网作为智能制造核心一环，受到国家政策强力支持，有助于制造业企业提质降本增效，产业链成长空间广阔； 2、我国新能源车企2022年10月新能源车销量陆续出炉，多家成绩表现亮眼，其中比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来销量分别为21.78、3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%，新能源车在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链； 3、从云计算产业链表现来看，Aspeed2022年8-10月营收同比增速持续保持较高水平，同比增速分别为32.59%、55.61%、45.10%，同时海外�大云巨头相继发布2022Q3财报，从Q3资本开支水平来看，总体保持稳健，其中Meta资本开支同比增速从2021Q3开始持续提升，2021Q3到2022Q3分别为16.2%、17.4%、25.6%、65.2%、118.6%，二者结合来看，我们判断云计算产业链正逐步复苏，长期看好云产业链成长空间； 4、海缆行业短期受到综合因素影响有所承压，但同时海风海缆板块迎多项催化，截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW，海缆作为海风产业链重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，未来深远海的开发及新技术的发展将带来量价齐升新机遇，海缆龙头有望核心受益，长期看好海缆板块。 行情回顾：2022年10月31日-11月4日，在申万一级行业中，通信 （申万）指数上升5.41%，在TMT板块中排名第四。 周重点公司：宝信软件、中天科技、亨通光电、长飞光纤、永新光学、瑞可达、威胜信息、广和通、炬光科技、经纬恒润、中控技术、禾川科技、科博达、联创电子、宇瞳光学、美格智能、移远通信、和而泰、科博达、中国移动、赛意信息、能科科技、华大九天、概伦电子等。 风险因素：5G建设不及预期、新能源汽车发展不及预期、海风发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延等。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 23EPS 21PE 22PE 23PE 宝信软件 1.2 1.1 1.5 35.0 37.2 28.2 中天科技 0.1 1.0 1.3 418.6 21.6 16.6 亨通光电 0.6 0.9 1.2 29.8 20.2 15.3 中控技术 1.2 1.5 2.0 79.1 60.1 45.8 永新光学 2.4 2.5 3.1 44.2 42.5 33.8 炬光科技 0.8 1.3 2.2 158.0 88.5 54.6 经纬恒润-W 1.6 1.7 2.6 108.5 101.6 68.6 科博达 1.0 1.2 1.6 79.2 63.0 48.3 瑞可达 1.1 2.2 3.4 122.7 57.8 38.4 威胜信息 0.7 0.9 1.2 36.5 27.3 20.5 广和通 1.0 0.7 1.0 20.9 27.7 20.9 移远通信 2.5 3.2 4.8 45.0 34.5 22.9 水晶光电 0.3 0.4 0.5 40.8 31.1 26.1 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为2022年11月4日收盘价 目录 一、核心观点5 1、周投资观点5 2、产业数据更新5 3、重点赛道和标的6 二、产业数据7 三、风险提示15 表目录 重点公司主要财务指标3 图目录 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元6 图2：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW7 图3：我国新能源汽车月销量7 图4：我国新能源汽车渗透率8 图5：2022年新能源车企月度销量（万辆）8 图6：2022年新能源车企月度销量同比增速8 图7：Velodyne季度营收及增速（百万美元）9 图8：Innoviz季度营收及增速（百万美元）9 图9：Aeva季度营收及增速（百万美元）9 图10：Ouster季度营收及增速（百万美元）9 图11：Aspeed月度营收情况（百万新台币）9 图12：Intel数据中心业务季度营收（亿美元）10 图13：Aspeed月度营收情况（百万新台币）10 图14：阿里、腾讯、百度单季度资本开支（百万）10 图15：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支增速相对稳定11 图16：Meta单季度资本开支11 图17：Equinix机柜价格（美元/机柜/月）11 图18：万国数据机柜价格（元/平米/月）12 图19：世纪互联机柜价格（元/机柜/月）12 图20：2022Q1全球蜂窝模组市场份额12 图21：2022Q2全球蜂窝模组市场份额12 图22：2022Q1全球前十大蜂窝物联网应用12 图23：2022Q2全球前十大蜂窝物联网应用12 图24：移动电话基站建设情况（万站）13 图25：三大运营商5G用户数（百万户）13 图26：移动、电信、联通5G用户数（百万户）13 图27：国内手机及5G手机出货量（万部）14 图28：三大运营商资本开支情况（亿元）14 一、核心观点 1、周投资观点 1、根据北京日报消息，日前，国际电工委员会（IEC）正式发布由我国牵头组织制定的《面向工业自动化应用的工业互联网系统功能架构》，该标准首次规范了工业互联网系统的端边云架构，有效填补了国际标准空白，成为全球首个工业互联网系统功能架构国际标准。工业互联网作为智能制造核心一环，受到国家政策强力支持，有助于制造业企业提质降本增效，产业链成长空间广阔； 2、我国新能源车企2022年10月新能源车销量陆续出炉，多家成绩表现亮眼，其中比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来销量分别为21.78、3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、174.31%，新能源车在智能化方面布局领先，长期看好智能&新能源汽车产业链； 3、从云计算产业链表现来看，Aspeed2022年8-10月营收同比增速持续保持较高水平，同比增速分别为32.59%、 55.61%、45.10%，同时海外�大云巨头相继发布2022Q3财报，从Q3资本开支水平来看，总体保持稳健，其中Meta资本开支同比增速从2021Q3开始持续提升，2021Q3到2022Q3分别为16.2%、17.4%、25.6%、65.2%、118.6%，二者结合来看，我们判断云计算产业链正逐步复苏，长期看好云产业链成长空间； 4、海缆行业短期受到综合因素影响有所承压，但同时海风海缆板块迎多项催化，截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW，海缆作为海风产业链重要一环，发展确定性强、行业壁垒高、竞争格局稳定，未来深远海的开发及新技术的发展将带来量价齐升新机遇，海缆龙头有望核心受益，长期看好海缆板块。 2、产业数据更新 【海缆】截至目前，国内已公布沿海地区“十四🖂”规划的海上风电装机容量超120GW； 【新能源汽车】2022年9月，根据中汽协数据，我国新能源汽车月产量为75.50万辆，月销量为70.80万辆，同比分别增长1.14倍、0.98倍，渗透率为27.13%；2022年10月，比亚迪、埃安、哪吒、理想、蔚来新能源汽车销量分别为21.78、3.01、1.80、1.01、1.01万辆，同比增速分别为168.78%、148.76%、122.23%、31.42%、 174.31%； 【激光雷达】禾赛科技2022年9月宣布AT128实现单月交付量突破万台；2022Q2，Velodyne营收环比增长 86%，Innoviz营收同比增长80%，Ouster营收同比增长40%，环比增长21%； 【云计算】Aspeed2022年10月营收为5.17亿新台币，环比增长8%、同比增长45%；2022Q2BAT资本开支为166.21亿元，同比下滑18%、环比下滑8%，其中阿里环比增长21%，百度环比增长26%，2022Q3海外 �大云巨头资本开支为413亿美元，同比增长18%，环比增长10%，其中Meta同比增长119%，环比增长24%；2022Q2，Equinix机柜平均价格为1997美元/机柜/月，稳中略升，万国数据机柜价格为2265元/平米/月，维持 稳定，世纪互联机柜价格为9186元/机柜/月，维持稳定； 【物联网模组】2022Q2，移远通信、广和通、美格智能全球市占率从2022Q1的38.1%、8.6%、3.2%提升至2022Q2的38.9%、8.7%、5.6%； 【5G基建】截至2022年9月，我国5G基站总数达222万，比上年末净增79.5万个；截至2022年9月，三大运营商5G用户数达10.08亿户，同比增长62%；2022年8月，我国5G手机出货1426.8万部，在手机出货量占比75.2%。 3、重点赛道和标的 图1：“智能化+新能源”开启通信新纪元 资料来源：信达证券研发中心 二、产业数据 1、海缆：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW 图2：截至目前，我国已公布海风规划装机容量超120GW 资料来源：中天科技财报，唐山市人民政府官网，潮州市人民政府官网，信达证券研发中心 2、新能源汽车：9月我国新能源汽车月产量为75.50万辆，月销量为70.80万辆，同比分别增长 1.14倍、0.98倍，渗透率为27.13% 图3：我国新能源汽车月销量 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新能源汽车月产量（万辆）新能源汽车月销量（万辆） 资料来源：中汽协，wind，信达证券研发中心 图4：我国新能源汽车渗透率 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：中汽协，wind，信达证券研发中心 3、新能源汽车：10月多家车企新能源车销量保持高增速 图5：2022年新能源车企月度销量（万辆） 25 20 15 10 5 0 21.7816 3.0063 1.8016 2022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-10 资料来源：wind，信达证券研发中心 比亚迪埃安哪吒小鹏理想蔚来 1.0052 1.0059 图6：2022年新能源车企月度销量同比增速 2022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-10 800% 600% 400% 200% 0% -200% 比亚迪YOY埃安YOY哪吒YOY小鹏YOY理想YOY蔚来YOY 资料来源：wind，信达证券研发中心 4、激光雷达：Velodyne、Innoviz、Aeva、Ouster2022Q2实现较快营收增长 图7：Velodyne季度营收及增速（百万美元） 图8：Innoviz季度营收及增速（百万美元） 40 100% 2 200% 30 50% 2 150% 200%1 10-50%