社服行业投资周报 ：中免投资37亿扩容三亚免税城，旅行限制放开加速旅游业回升

中国中免投资37亿扩容三亚免税城，旅行限制放开加速旅游业回升。免税行业：3月19日，中国中免发布对外投资公告，称全资孙公司中免（海南）投资发展有限公司拟投资人民币36.9亿元用于建设三亚国际免税城一期2号地项目。项目定位于集免税商业与高端酒店为一体的旅游零售综合体项目，并致力于同三亚国际免税城、海棠湾河心岛项目共同打造海棠湾高端旅游消费目的地。三亚免税城作为公司核心盈利支柱，营业以来业绩不菲，2018-2020年分别实现营业收入80.10亿元、104.65亿元、213.53亿元，净利润11.06亿元、14.21亿元、29.67亿元（2020年度数据未经审计）。此次扩容使得海棠湾项目整体升级，进一步提升公司物业、议价等竞争优势，看好未来盈利继续增厚，龙头地位巩固。旅游行业：文旅部3月12日、3月17日陆续发布通知。根据通知，剧院等演出场所、上网服务场所、娱乐场所接待消费者人数比例和旅游景区游客接待上限均不再做统一限制，由各省（区、市）党委、政府根据当地疫情防控形势确定，不搞“一刀切”。携程数据显示，截至2021年3月16日，通过携程平台预订清明节时期的景区门票的人次已经恢复至2019年同期水平并有10%左右的小幅增长，携程研究院预计今年清明节出游人次将达到1亿人次。我们认为，随着旅行限制解除，清明五一假日旅游市场将呈现井喷态势，旅游行业景气度将明显提升，相关上市公司收入和利润将同比成倍增长，加速恢复至2019年水平。