个人养老金新规出台，第三支柱发展空间广阔本周主动偏股型基金净值平均涨幅达5.82%

个人养老金新规出台，第三支柱发展空间广阔本周主动偏股型基金净值平均涨幅达5.82% 2022年11月6日 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师执业编号：S1500521070002 联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 基金研究 基金研究周报 证券研究报告 个人养老金新规出台，第三支柱发展空间广阔本周主动偏股型基金净值平均涨幅达5.82% 2022年11月6日 个人养老金新规发布，养老第三支柱发展空间广阔：2022年11月，人社部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会等多部委及机构密集发文，对个人养老账户的投资方法、可供选择的投资产品以及养老金的提取方式等细节进行补充说明并颁布相关文件。 本次个人养老金新规较2022年4月《意见》文件的主要变化体现在： 明确参与个人养老金需要开设两个账户——个人养老金账户和个人养老金资金账户。 个人养老金采用缴纳当期免税，收益免税，提取时征税模式，领取时实际税负由7.5%降至3%，时效追溯至2022年1月1日。 可投公募产品范围、类型等进一步明确。 市场回顾：本周市场各宽基指数均有不同程度上涨。截止2022年11月 4日，上证综指收于3070.8点，近一周上涨5.31%；深证成指收于11187.43点，近一周上涨7.55%；沪深300收于3767.17点，近一周上涨6.38%；创业板指收于2451.22点，近一周上涨8.92%。本周，涨跌幅排名前五的行业分别为消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工；涨跌幅排名靠后的行业分别为房地产、煤炭、银行、国防军工、建筑。 基金业绩：本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值5.82%；近三月，主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值-4.69%；今年以来，主动偏股型基金累计涨跌幅平均值-16.43%。 主动偏股基金仓位分布：本周各类型主动偏股基金的平均仓位水平均有所下降。截止2022年11月4日，偏股主动型基金的平均仓位为85%。其中，普通股票型基金的平均仓位约88.62%（较上周下降1.18pct），偏股混合型基金的平均仓位约84.91%（较上周下降2.93pct），配置型基金的平均仓位约83.22%（较上周下降3.02pct）。近一月，公募主动型基金仓位整体有所下降，较一个月前（2022.09.30），普通股票型基金平均仓位下降0.54pct、偏股混合型基金平均仓位下降2.67pct，配置型基金的平均仓位下降2.02pct。 主动偏股基金行业配置与风格仓位情况：行业配置方面，本周配置比例上调较多的行业有国防军工、电子、通信、电力及公用事业、轻工制造，配比下调较多的行业有汽车、消费者服务、综合、电力设备及新能源、农林牧渔。近三月，通信、机械、电新、电子行业配置比例上调较多，其中通信、电子行业近三个月持续上调；农林牧渔、有色金属行业的配置比例连续下调。机械行业的配置比例在近三月有较大提升，但在近一月、近一周内均出现配置比例的下调。风格仓位方面，公募权益基 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 金长期多配置于中盘成长风格，其次是大盘成长板块。本周中盘成长风格仓位较上周下降较多；小盘成长风格仓位较上周上升较多。近一个月来看，中盘成长仓位持续下降，小盘成长风格仓位上升较多。 股票型ETF资金流入流出情况：本周（2022.10.31至2022.11.04），股票型ETF基金资金净流入61.76亿元。宽基ETF方面，本周资金净流入 53.16亿元，规模达到4970.14亿元。其中，净流入较多的产品为华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板50ETF，净流入金额分别为40.12亿元、33.92亿元。行业ETF方面，本周资金净流入2.83亿元，规模达到4209.26亿元。其中，消费、TMT板块呈小幅资金净流入，净流入金额为2.22亿元、6.80亿元；周期制造、金融板块呈现小幅资金净流出，净流出金额分别为-3.44亿元、-2.75亿元。近几个月整体情况看，消费、TMT板块ETF近三月与近一个月均净流入较多；周期制造、金融行业ETF近三月，近一月与近一周均呈现资金主动净流出。风格ETF方面，本周风格指数ETF净流入6.18亿元；主题相关ETF资金净流出0.33亿元。 境内新成立与新发行基金：本周境内新成立基金数量共计28只，分别是债券型基9只、股票型基金2只、混合型基金7只、FOF基金5只、国际(QDII)基金2只、REITs1只、货币型基金2只。本周发行总份额 216.37亿元；主动偏股型基金发行总规模为10.16亿元，发行规模较上周有所上升。本周境内新发行18只基金，分别是混合型7只、债券型6只、股票型2只、FOF型基金2只、国际（QDII）基金1只。 各私募策略表现：分策略情况看，截至2022年10月28日，近一年债券策略表现最为显著，近一年累计收益为2.42%，年初至今收益为1.07%，近期流动性宽松利好债券策略；其次为市场中性策略，近一年累计收益达到2.14%，年初至今累计收益为4.33%，但近两个月收益基本处于震荡下行。股票策略、CTA趋势策略、套利策略近期均出现不同程度回撤，近三月累计收益分别为-13.52%、-5.79%、-2.01%。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、个人养老金新规发布，养老第三支柱发展空间广阔5 二、市场回顾6 三、主动偏股型基金分析7 3.1、基金业绩表现7 3.2、权益仓位分布8 3.3、风格仓位9 3.4、行业配置9 四、股票型ETF资金流入流出情况11 五、境内新成立与新发行基金13 5.1、新成立基金13 5.2、新发行基金14 六、私募业绩周度观察16 风险因素17 表目录 表1：当前个人养老账户相关规定梳理5 表2：主动偏股型基金近一周净值增长（前十名）7 表3：主动偏股型基金近三月净值增长（前十名）7 表4：主动偏股型基金今年以来净值增长（前十名）8 表5：各类型股票型ETF净流入前五大产品相关情况11 表6：境内新成立基金表（2022.10.31至2022.11.4）13 表7：境内新发行基金表（2022.10.31至2022.11.4）14 表8：私募策略指数分阶段累计收益情况16 图目录 图1：本周各指数表现6 图2：本周中信一级行业指数表现（涨跌幅前五和后五）6 图3：偏股主动型基金历史仓位分布8 图4：偏股主动型基金风格仓位情况9 图5：偏股主动型基金行业配置情况（中信一级行业分类）10 图6：近三年主动偏股型基金周度发行规模（亿元）14 图7：私募策略指数近一年净值表现16 一、个人养老金新规发布，养老第三支柱发展空间广阔 2022年4月，国务院发布的《关于推动个人养老金发展的意见》中首次正式提出未来将大力发展养老金三支柱中的第三支柱个人养老金，鼓励提倡以个人为单位来进行养老金的投资储蓄。 随着政策的落实与推进，2022年11月，人社部等五部门下发的《个人养老金实施办法》、证监会发布的 《个金养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》、财政部与税务总局颁布的《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》纷纷对个人养老账户的投资方法、可供选择的投资产品以及养老金的提取方式等细节进行补充说明。 本次个人养老金新规较2022年4月《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》文件的主要变化体现 在： 明确参与个人养老金需要开设两个账户——个人养老金账户和个人养老金资金账户。 个人养老金采用缴纳当期免税，收益免税，提取时征税模式，领取时实际税负由7.5%降至3%，时效追溯至2022年1月1日。 可投公募产品范围、类型等进一步明确：最近4个季度末规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金；投资风格稳定、投资策略清晰、运作合规稳健且适合个人养老金长期投资的股票基金、混合基金、债券基金、基金中基金和中国证监会规定的其他基金，证监会将在每季度通过中国证监会网站、基金业协会网站、基金行业平台等向社会发布个人养老金基金名录。 表1：当前个人养老账户相关规定梳理 内容相关规定 缴纳额度上限12000元，完全由个人承担 参与主体范围在中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者 账户投资范围个人养老金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择； 账户设置个人养老金账户以及资金账户均唯一且对应。 收益分配个人账户权益归参与人所有，账户中资产可继承 优惠形式缴纳当期免税，收益免税，提取时3%的个税税率 资金提取 参加人达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，经信息平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金，领取方式一经确定不得更改。 资料来源：信达证券研发中心整理 本周市场各宽基指数均有不同程度上涨。截止2022年11月4日，上证综指收于3070.8点，近一周上涨 5.31%；深证成指收于11187.43点，近一周上涨7.55%；沪深300收于3767.17点，近一周上涨6.38%；创业板指收于2451.22点，近一周上涨8.92%。 图1：本周各指数表现 8.92% 8.27% 7.55% 6.38% 5.31% 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 上证综指深证成指沪深300中小100创业板指数 一周涨跌幅 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：截止2022年11月4日 本周，涨跌幅排名前五的行业分别为消费者服务、汽车、食品饮料、电力设备及新能源、基础化工，收益率分别为14.01%、13.05%、11.12%、9.62%、8.78%；涨跌幅排名靠后的行业分别为房地产、煤炭、银行、国防军工、建筑，收益率分别为1%、1.28%、1.51%、2.15%、2.78%。 图2：本周中信一级行业指数表现（涨跌幅前五和后五） 14.01 13.05 11.12 9.62 8.78 2.78 2.15 1.51 1.28 1.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 中信一级行业指数% 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：截止2022年11月4日 三、主动偏股型基金分析 3.1、基金业绩表现 本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值5.82%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是信澳新能源精选、汇丰晋信沪港深A、汇丰晋信港股通双核策略、泰信发展主题、中邮沪港深精选，一周净值涨跌幅分别是19.58%、18.94%、18.81%、17.48