有色钢铁行业周策略（2023年第25周）：大宗承压，继续关注下游受益新材料

行业研究|行业周报有色、钢铁行业 大宗承压，继续关注下游受益新材料 ——有色钢铁行业周策略（2023年第25周） 看好（维持） 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2023年06月25日 核心观点 宏观：大宗承压，继续关注下游受益新材料。本周央行降息，6月1年期、5年期 LPR均下降10个基点，一年期LPR下调至3.55%，此前为3.65%；五年期LPR下调至4.2%，此前为4.3%；此次5年期LPR下调10BP后，统一房贷利率下限有望突破4%关口，利好房地产市场，房地产产业链上游材料铜铝钢有望受益；美国初请失业金人数意外小幅上升，连续三周高于26万，本周美国6月Markit制造业PMI创六个月新低，服务业创两个月新低。 钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌。本周螺纹钢产量环比明显上升1.78%，消耗量环比小幅上升1.29%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.03%。考 虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显下降、短流程成本月变动小幅下降，普钢综合价格指数月变动小幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比微幅下降、短流程螺纹钢毛利环比明显下降。 新能源金属：碳酸锂价格环比微幅下跌。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为 31.3万元/吨，环比微幅下跌0.32%；国产56.5%氢氧化锂价格为30.25万元/吨，环比持平；本周MB标准级钴环比小幅上涨1.06%，四氧化三钴环比小幅上涨1.25%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为21830美元/吨，环比明显下跌5.66%。 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会。本周LME铜现货结算价为8565美元/吨，环比微幅上涨0.05%，LME铝现货结算价为2185美元/吨，环比明显下跌 1.8%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、云南、山东、内蒙环比明显下降。 金：美联储鹰派发言，金价环比明显下跌。本周COMEX金价环比明显下跌 2.37%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.73%；美国发布最新经济数据走低，6月Markit制造业PMI创六个月新低，服务业创两个月新低，叠加地缘政治因素，下周金价有望反弹。 投资建议与投资标的 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评 级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属：关注资源端龙头企业如紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 证券分析师刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487 证券分析师李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn β端欲扬先抑，AI新材料蓄势待发：——有色钢铁行业2023年中期策略报告 2023-06-20 政策端发力，关注下游需求回暖：——有 2023-06-18 色钢铁行业周策略（2023年第24周）细分百亿级市场，复合管需求进入高景 2023-06-15 气：复合管行业报告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：大宗承压，继续关注下游细分受益新材料6 1.1宏观：大宗承压，继续关注下游细分受益新材料6 1.2钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌6 1.3新能源金属：碳酸锂价格环比微幅下跌6 1.4工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会7 1.5黄金：美联储鹰派发言，金价环比明显下跌7 2.钢：普钢综合价格指数环比微幅下跌8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比小幅上升，产量环比明显上升8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显下降，短流程环比小幅下降10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下跌13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比微幅下降，短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：碳酸锂价格环比微幅下跌16 3.1供给：6月碳酸锂环比大幅上升10.78%、6月氢氧化锂环比明显上升3.91%17 3.2需求：5月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长54.17%和61.43%18 3.3价格：锂价环比微幅下跌，钴环比小幅上涨，伦镍环比明显下跌20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会24 4.1供给：TC/RC环比持平24 4.2需求：5月中国PMI环比微幅下降，5月美国PMI环比微幅下降26 4.3库存：LME铜库存月环比大幅下降，LME铝库存月环比明显下降26 4.4盈利：新疆、云南、山东、内蒙环比明显下降27 4.5价格：铜价环比小幅下跌，铝价环比微幅下跌29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：美联储鹰派发言，金价环比明显下跌32 5.1价格与持仓：金价环比明显下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升325.2宏观指标：美国6月制造业PMI创6个月新低32 6.板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现不佳34 风险提示36 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）15 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）18 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）18 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）19 图25：印尼不锈钢产量（万吨）19 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量32 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）32 图53：美国10年期国债收益率33 图54：美国CPI当月同比33 图55：有色板块指数与上证指数比较34 图56：钢铁板块指数与上证指数比较34 图57：本周申万各行业涨幅排行榜35 图58：有色板块涨幅前十个股35 图59：钢铁板块收益率前十个股35 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率9 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存27 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓32 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较34 1.核心观点：大宗承压，继续关注下游受益新材料 1.1宏观：大宗承压，继续关注下游受益新材料 国内：本周央行降息，6月1年期、5年期LPR均下降10个基点，一年期LPR下调至3.55%，此前为3.65%；五年期LPR下调至4.2%，此前为4.3%。经济学家、经观未来研究院院长张奥平表示：此次LPR降息，仅是稳经济政策的开始，后续“一批政策措施”正在路上。目前，全国统一首套住房商业性个人住房贷款利率下限为4.1%，此次5年期LPR下调10BP后，统一房贷利率下限有望突破4%关口，利好房地产市场，房地产产业链上游材料铜铝钢有望受益。 国外：美国初请失业金人数意外小幅上升，连续三周高于26万。周四公布的数据显示，美国截 至6月17日当周初请失业金人数为26.4万，为2021年10月30日当周以来新高，高于市场预 期的26万和前值26.2万，这份最新的初请失业金数据或许表明，美国劳动力市场正有所降温。 本周三，美联储主席鲍威尔出席美国众议院金融服务委员会听证，鲍威尔称：“将通胀率降到2%还有很长的路要走。不过，要实现货币紧缩的全部效果需要时间，特别是在通胀方面。”他再次重申，美联储会根据数据通过会议决定利率。从现在到7月底的