月末国内汽车销量走强，美国电动车销量创新高

本周行业重要变化 1、价格：氢氧化锂报价59.00万元/吨，较上周报价+10.28%；碳酸锂报价56.50万元/吨，较上周上涨2.73%。2、终端：10月欧洲九国电动车销量共17.4万辆，同比+13%，环比-18%。10月美国电动车销量8.5万辆，再创历史新高，同比+54%，环比+9%。 本周核心观点： 10月末国内汽车销量走强。10月24-31日，乘用车市场零售84.1万辆，同比增长35%，环比上周增长99%，最后一周走强。10月1-31日，乘用车市场零售190.5万辆，同比去年增长11%，较上月同期下降1%。 新能源领军厂商保持良好态势。9月16家厂商批发销量万辆以上企业的全月销量占比83.3%，这些9月超万辆企业的10月预估销量为56.7万辆，预计10月的全国新能源乘用车销量在68万辆，环比9月增1%，同比去年10月增长约 87%。10月最后一周T上海工厂出口2艘货船，截至10月底已累计出口9艘，达到今年单月最高水平。假设按每艘 4500台计算，预计10月特斯拉出口4万台。11月第一周已出口2艘，预计上海工厂四季度整体产销量将再创新高。欧洲汽车销量同比高增，美国电动车销量创新高。10月欧洲九国汽车销量共75.8万辆，同比+13%。1-10月累计销量 748.3万辆，同比-8%，降幅持续收窄。10月美国电动车销量8.5万辆，再创历史新高，同比+54%，环比+9%，1-10月累计销量71.8万辆，同比+59%，渗透率6%。 投资建议： 1）终端：车企分化或是主旋律。Q3全球终端销量兑现度仍然很高，目前市场对23年景气度产生了分歧。9月开始特斯拉、小鹏陆续开启降价，我们认为，终端结构性分化趋势将越来越明显，重点关注比亚迪和特斯拉。2）汽零：重点关注特斯拉供应链、新技术、国产替代三大方向。中期看，汽零的驱动力是大客户、自主崛起、国产替代新技术：大客户角度关注特斯拉供应链，国产替代方向关注被动安全，新技术维度关注空悬、一体化压铸、微电机、车灯、控制器等。 3）电池：重点关注低成本优势龙头+新技术。我们认为，低成本优势龙头公司已经进入可配置区间，Q3看部分龙头经营稳健性远超行业整体，重点关注宁德时代、恩捷股份、天赐材料等。新技术方向关注PET、锰铁锂等。 本周重要行业事件 1）中鼎股份再获热管理订单；2）比亚迪10月销量达21.8万辆 子行业推荐组合 详见后页正文。 风险提示 电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 一、产业链主要产品价格跟踪 1.1电池产业链价格 1）MB钴价格：11月4日，MB标准级钴报价24.35美元/磅，较上周下降3.56%。MB合金级钴报价25.25美元/磅，较上周下降4.17%。 2）锂盐周价格：11月4日，氢氧化锂报价59.00万元/吨，较上周报价+10.28%；碳酸锂报价56.50万元/吨，较上周上涨2.73%。 图表1：MB钴报价（美元/磅）图表2：锂资源（万元/吨） MB钴（标准级）MB钴（合金级）氢氧化锂（含税）碳酸锂（电池级）（含税） 5070 4560 4050 3540 30 2530 2020 1510 2018/8/6 2018/9/8 018/10/11 2018/11/13 2018/12/16 2019/1/18 2019/2/20 2019/3/25 2019/4/27 2019/5/30 2019/7/2 2019/8/4 2019/9/6 2019/10/9 2019/11/11 2019/12/14 2020/1/16 2020/2/18 2020/3/22 2020/4/24 2020/5/27 2020/6/29 2020/8/1 2020/9/3 2020/10/6 22002200/1/121/1/18 2021/1/13 2021/2/15 2021/3/20 2021/4/22 2021/5/25 2021/6/27 2021/7/30 2021/9/1 2021/10/4 2021/11/6 2021/12/9 2022/1/11 2022/2/13 2022/3/18 2022/4/20 2022/5/23 2022/6/25 2022/7/28 2022/8/30 2022/10/2 2022/11/4 2019/12/20 2020/1/19 2020/2/18 2020/3/19 2020/4/18 2020/5/18 2020/6/17 2020/7/17 2020/8/16 2020/9/15 2020/10/15 2020/11/14 2020/12/14 2021/1/13 2021/2/12 2021/3/14 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/11 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/9 2021/12/9 2022/1/8 2022/2/7 2022/3/9 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/6 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/4 100 来源：MB英国金属导报，国金证券研究所来源：中华商务网，国金证券研究所 2 3）三元正极材料本周价格：11月4日，三元正极NCM523/NCM622/NCM811均价分别为35.50/36.50/40.5万元/吨，与上周持平。 4）负极材料本周价格：11月4日，人造石墨负极（中端）4.5-5.5元/吨，人造石墨负极（高端）6.1-7.5万元/吨，与上周持平。天然石墨负极（中端）4.9-5.3万元/吨，天然石墨负极（高端）5.5-6.7万元/吨，与上周持平。 图表3：三元材料（万元/吨）图表4：负极材料价格（万元/吨） 天然石墨负极（高端） 人造石墨负极（高端） 天然石墨负极（中端） 人造石墨负极（中端） 三元材料523（含税）三元材料622（含税） 三元前驱体523（含税）三元前驱体622（含税）8 45 7 6 5 254 3 2 1 2019/11… 2019/12… 2020/1/19 2020/2/18 2020/3/19 2020/4/18 2020/5/18 2020/6/17 2020/7/17 2020/8/16 2020/9/15 2020/10… 2020/11… 2020/12… 2021/1/13 2021/2/12 2021/3/14 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/11 2021/9/10 2021/10… 2021/11/9 2021/12/9 2022/1/8 2022/2/7 2022/3/9 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/6 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/4 2020/11/14 2020/12/14 2021/1/13 2021/2/12 2021/3/14 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/11 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/9 2021/12/9 2022/1/8 2022/2/7 2022/3/9 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/6 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/4 50 来源：中国化学与物理电源行业协会，中华商务网，国金证券研究所来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 5）6F（国产）本周价格：11月4日，六氟磷酸锂（国产）价格28.9万元/吨，较上周下降2.53%；电池级EMC/DMC/EC/DEC/PC价格分别是1.26/0.68/0.66/1.27/0.98万元/吨，分别较上周下降2.70/4.23/6.38/3.80/7.14%。三元电池电解液（常规动力型）7.05-8.5万元/吨，磷酸铁锂电池电解液报价5.74-7.0万元/吨，均价均与上周持平。 图表5：六氟磷酸锂均价（万元/吨）图表6：三元电池电解液均价（万元/吨） 六氟磷酸锂均价（含税价） 70 60 50 40 30 20 10 2018/11/4 2019/2/4 2019/5/4 2019/8/4 2019/11/4 2020/2/4 2020/5/4 2020/8/4 2020/11/4 2021/2/4 2021/5/4 2021/8/4 2021/11/4 2022/2/4 2022/5/4 2022/8/4 2022/11/4 0 三元电池电解液均价 14 12 10 8 6 4 2016/11/4 2017/3/4 2017/7/4 2017/11/4 2018/3/4 2018/7/4 2018/11/4 2019/3/4 2019/7/4 2019/11/4 2020/3/4 2020/7/4 2020/11/4 2021/3/4 2021/7/4 2021/11/4 2022/3/4 2022/7/4 2022/11/4 2 来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所来源：中国化学与物理电源行业协会，国金证券研究所 6）隔膜价格：11月4日，国产中端16μm干法基膜价格0.7-0.8元/平米；国产中端9μm湿法基膜1.3-1.6元/平米；国产中端湿法涂覆膜9+3μm价格为1.8-2.5元/平米，均价均与上周持平。 图表7：国产中端9um/湿法均价（元/平米） 国产9um/湿法均价 2.5 2 1.5 1 0.5 2020/10/15 2020/11/14 2020/12/14 2021/1/13 2021/2/12 2021/3/14 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/11 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/9 2021/12/9 2022/1/8 2022/2/7 2022/3/9 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/6 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/4 0 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所 7）本周磷酸铁锂电芯价格平稳：11月4日，方形磷酸铁锂电芯报价为0.76-0.89元/wh，方形三元电芯报价为0.87-0.97元/wh，均与上周持平。 图表8：方形动力电池价格（元/wh） 磷酸铁锂（电芯）三元（电芯） 0.95 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 0.65 0.6 0.55 2020/10/15 2020/11/14 2020/12/14 2021/1/13 2021/2/12 2021/3/14 2021/4/13 2021/5/13 2021/6/12 2021/7/12 2021/8/11 2021/9/10 2021/10/10 2021/11/9 2021/12/9 2022/1/8 2022/2/7 2022/3/9 2022/4/8 2022/5/8 2022/6/7 2022/7/7 2022/8/6 2022/9/5 2022/10/5 2022/11/4 0.5 来源：中国化学与物理电源协会，国金证券研究所 二、终端：销量、新车型及行业热点 2.1欧洲：汽车销量持续改善，电动车同比高增 汽车：10月销量共75.8万辆，同比+13%，维持正增长，环比-14%。1-10月累计销量748.3万辆，同比-8%，降幅持续收窄。 电动车：10月欧洲九国销量共17.4万辆，同比+13%，环比-18%，1-10月累计销量156.5万辆，同比+5%，渗透率为21%。 2.2美国：汽车同比高增，电动车维持高景气 汽车：10月销量115.2万辆，同比+10%，维持正增长，环比+4%。