农林牧渔行业周报：白羽鸡产业链盈利改善，预计后续产能供应趋紧

周观察：白羽鸡产业链盈利改善，预计后续产能供应趋紧 短期来看，10月孵化企业出苗量相对较少，养殖利润丰厚支撑苗价上涨动力。 中期来看，2022Q4鸡苗价格存在支撑主要由于7个月前父母代鸡苗销量相对偏紧。我们预计Q4商品代鸡苗价格仍有较强支撑。2022年5-8月父母代鸡苗销量处于年内高位，预计2023年3-6月商品代毛鸡价格承压。 养殖端收益来看，由于商品代肉鸡价格自2022年5月开始走高，养殖盈利改善带动鸡苗价格抬升，进而拉动种禽企业的备鸡计划，父母代鸡苗及销量均有所回暖。受终端价格提振，产业链各环节利润均已转盈。据Wind数据，截止2022年11月4日，父母代及商品代养殖利润分别为0.81元/羽和1.94元/羽。 展望来看，由于2022年下半年父母代鸡苗销量相对较高，2023年上半年商品代鸡苗供应预计充足。而2023年下半年受2022年5-8月祖代鸡引种受限影响，预计商品代鸡苗供应相对紧张。海外禽流感短期难以平复导致2022年10月至年底引种难度仍存，预计后期行业供给延续紧俏态势。 周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（10.31-11.04）：农业跑赢大盘0.78个百分点 本周上证指数上涨5.31%，农业指数上涨6.09%，跑赢大盘0.78个百分点。子板块来看 ， 各板块普涨 ， 禽养殖及种子板块领涨 。 个股来看顺鑫农业（33.45%）、普莱柯（19.84%）、圣农发展（16.68%）领涨。 本周价格跟踪（10.31-11.04）：本周仔猪、对虾、豆粕、糖价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月4日全国外三元生猪均价为25.95元/kg，较上周下跌0.59元；仔猪均价为46.22元/kg，较上周上涨5.23元/kg；白条肉均价34.82元/kg，较上周下跌0.99元/kg。11月4日猪料比价为6.70:1。自繁自养头均利润987.78元/头，环比-187.46元/头；外购仔猪头均利润973.85元/头，环比-195.48元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.51元/羽，环比-2.50%；毛鸡均价9.64元/公斤，环比+4.32%；毛鸡养殖利润1.94元/羽，环比+0.28元/羽。 黄羽肉鸡：据新牧网数据，11月4日中速鸡均价14.50元/公斤，环比下降-13.17%。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：白羽鸡产业链盈利改善，预计后续产能供应趋紧 从历史肉鸡的价格走势来看，每年3月、8月、11-12月左右的价格表现景气，截至2022年11月4日，主产区白羽鸡销售均价9.64元/公斤。近期处于消费旺季（年关）前的补栏备货阶段，商品代鸡苗需求旺盛，鸡苗价格延续7月以来的上升态势，11月4日主产区平均价达3.51元/羽。 图1：白羽鸡价格表现出一定的季节性波动 图2：肉鸡苗价格景气，行业整体出苗量相对紧张 短期来看，10月孵化企业出苗量相对较少，养殖利润丰厚支撑苗价上涨动力。 中期来看，根据扩繁周期的节奏，父母代雏鸡到商品代雏鸡出栏最短需7个月时间。 Q4鸡苗价格存在支撑主要由于7个月前父母代鸡苗销量相对偏紧。我们预计Q4商品代鸡苗价格仍有较强支撑。2022年5-8月父母代鸡苗销量处于年内高位，预计2023年3-6月商品代毛鸡价格承压。 图3：父母代鸡苗销量在5月环比增长 图4：商品代鸡苗价格景气拉动父母代鸡苗价格自5月开启增长态势 养殖端收益来看，由于鸡苗代价格自2022年5月开始走高，养殖端盈利水平较好，带动鸡苗市场景气度，进而拉动种禽企业的备鸡计划，上游父母鸡苗及销量均有所回暖。受终端价格提振，产业链各环节利润均已转盈。父母代养殖利润逐渐告别亏损，于9月扭亏为盈，商品代毛鸡虽受成本上涨影响，肉鸡终端价格仍处高位，亦具备可观的单羽盈利水平。据Wind数据，截止2022年11月4日，父母代及商品代养殖利润分别为0.81元/羽和1.94元/羽。 图5：父母代种鸡及商品代毛鸡养殖利润均已转正 图6：2022年祖代及引种量降至低位 长期来看，海外禽流感出现季节性抬头，截止2022年11月4日，美国境内共发生594例商业鸡群检出高致病性禽流感感染时间，影响涉及43个州。美国核心种鸡群主要位于田纳西州、阿拉巴马州及奥克拉荷马州，目前奥克拉荷马州已出现HPAI检出，因为对祖代种群生产安全形成进一步挑战。从野生鸟群船舶来看，情况则更为严重，目前美国仅2州未出现野生鸟群感染传染检出。 图7：2022年10月美国禽流感仍呈现高发态势，家庭农场检出量增幅尤为明显 图8：截至11月4日，美国核心种鸡场所在州中，田纳西与阿拉巴马州未检出，奥克拉荷马州检出感染事件 图9：截至11月1日，美国仅新墨西哥州和阿肯色州未检出野生鸟类高致病性禽流感感染病例 展望来看，由于2022年下半年父母代鸡苗销量相对较高，2023年上半年商品代鸡苗供应预计充足。而2023年下半年受2022年5-8月祖代鸡引种受限影响，预计商品代鸡苗供应相对紧张。海外禽流感短期难以平复，预计2022年10月至年底仍将面临引种难度，预计后期行业供给延续紧俏态势。 2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移 猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。猪价于2022年4月启动上涨。2022年下半年生猪供给或将小于时长预期，猪价或将超量反映供需矛盾反转。此外，我们认为此轮周期猪价景气时长或符合常规猪周期。成本优势企业及产能释放节奏较快企业或由此受益，养殖企业成本下降能力亦将成为后一阶段市场关注重点。推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；受益于猪价及黄羽鸡价格共振上涨的温氏股份；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份；养殖成本有望于2022Q4应该较大边际改善的新希望。受益标的：华统股份、天康生物等。 白羽肉鸡盈利能力改善，盈利时长有望较好延续。2022年4月以来，白鸡价格出现反弹，并走出季度性景气行情。需求端看，白羽肉鸡价格景气度持续受益于下游到店场景（西式连锁餐饮）的需求改善，预计随着疫情扰动因素的减弱，白鸡需求增速将较为持续。供给端看，3月以来，受海外禽流感高发，海关暂停白羽祖代鸡引种以防范禽病风险；5-6月，国内白羽种鸡马立克氏病和肝破裂发病比率提升，商品鸡质量出现了较为明显的波动。若后期影响面积扩大，或对行业生产效率及供给带来负面影响。重点推荐白羽一体化龙头企业圣农发展。受益标的：禾丰股份等。 动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。2021年Q2以来养殖业亏损抑制产业动保免疫积极性。从行业发展角度来看，国产宠物动保行业方兴未艾，市场需求及销售规模快速提升；兰研所非洲猪瘟疫苗亦正在加快研发。宠物动保及非瘟疫苗预在未来成为行业规模扩容的主推力。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。相关受益标的：科前生物、中牧股份等。 粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（10.31-11.04）：农业跑赢大盘0.78pct 本周上证指数上涨5.31%，农业指数上涨6.09%，跑赢大盘0.78个百分点。子板块来看，各板块普涨，禽养殖及种子板块领涨。个股来看顺鑫农业（33.45%）、普莱柯（19.84%）、圣农发展（16.68%）领涨。 图10：农业板块本周上涨6.09%（表内单位：%） 图11：本周农业股跑赢大盘0.78个百分点 图12：本周禽养殖板块领涨（表内单位：%） 表1：农业个股涨跌幅排名：顺鑫农业、普莱柯、圣农发展领涨 4、本周重点新闻（10.31-11.04）：二十国集团可持续植物油大 会召开 二十国集团可持续植物油大会召开。11月3日，二十国集团（G20）主席国印度尼西亚组织召开G20可持续植物油大会，中国农业农村部副部长马有祥应邀出席并作视频发言。马有祥表示，中国政府高度重视植物油产业可持续发展，大力实施大豆和油料产能提升工程，推广大豆玉米带状复合种植、粮豆轮作、水稻油菜轮作等绿色可持续生产模式，不断提高油料作物保障供应能力。加强农业科技创新，抓住品种和机械两个关键，为植物油发展添“智”、提“质”、增“效”。 保供给，促安全，推动畜牧业高质量发展——新修订《中华人民共和国畜牧法》解读。日前，新修订的《中华人民共和国畜牧法》由第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议审议通过，自2023年3月1日起施行。农业农村部畜牧兽医局和种业管理司相关负责人对记者表示，新修订的《中华人民共和国畜牧法》，旨在规范畜牧业生产经营行为，保障畜禽产品供给和质量安全，保护和合理利用畜禽遗传资源，培育和推广畜禽优良品种，振兴畜禽种业，维护畜牧业生产经营者的合法权益，防范公共卫生风险，促进畜牧业高质量发展。 我国首部绿色（有机）农产品基地保护地方性法规出台。近日，四川省第十三届人民代表大会常务委员会第三十七次会议批准了《雅安市绿色（有机）农产品基地保护若干规定》（以下简称《规定》），并将于2023年1月1日起施行。专门针对绿色（有机）农产品基地保护进行地方立法，在全国尚属首次。 我国全年粮食将再获丰收。眼下，我国秋粮收获已过九成，基本实现丰收到手。 2022年粮食将再夺好收成。农业农村部最新农情调度显示，我国六个粮食主产区中，东北、黄淮海、西北地区秋粮长势为近几年最好水平，大豆油料扩种成效明显。综合施策之下，我国夏粮增产28.7亿斤，早稻增产2.1亿斤，多个秋粮主产区玉米、大豆单产提高明显，全年粮食产量保持在1.3万亿斤以上。 新修订的畜牧法2023年3月1日起施行。推动绿色发展，完善支持保障。全国人大常委会法制工作委员会经济法室主任岳仲明表示，此次修法，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党的二十大精神，落实党中央关于促进畜牧业高质量发展的决策部署，坚持问题导向和目标导向，加快构建现代畜禽养殖、防疫和加工流通体系，进一步强化畜禽种业自主创新，筑牢动物疫病防控风险防线，推动畜牧业绿色发展，完善支持保障措施，对于持续提升我国畜牧业质量效益和竞争力，更好满足人民群众多元化的畜禽产品消费需求，保障我国现代畜牧业持续健康发展，具有重要意义。 农业农村部、市场监管总局部署开展，宠物诊疗秩序专项整治行动。农业农村部、市场监管总局联合印发《关于在部分城市开展规范宠物诊疗秩序专项整治行动的通知》（以下简称《通知》），部署从2022年10月至2023年5月，在北京等20个动物诊疗机构数量超过200家的城市开展规范宠物诊疗秩序专项整治行动。 5、本周价格跟踪（10.31-11.04：本周仔猪、对虾、豆粕、糖 价环比上涨 表2：本周仔猪、对虾、豆粕、糖价环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年11月4日全国外三元生猪均价为25.95元/kg，较上周下跌0.59元；仔猪均价为46.22元/kg，较上周上涨5.23元/kg；白条肉均价34.82元/kg，较上周下跌