农林牧渔行业周报：供应端减量趋势显现，关注白羽鸡景气度上行

2024年01月01日 农林牧渔 供应端减量趋势显现，关注白羽鸡景气度上行 首选股票目标价（元）评级 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 生猪养殖：预计猪价窄幅震荡，产能持续去化 价格端：生猪、仔猪价格微幅下跌。本周生猪均价14.44元/kg，周 农林牧渔 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% 2023-012023-052023-082023-12 行业表现 环比-1.57%，两周环比+1.13%；仔猪价格303元/头，周环比-1.30%两周环比-2.08%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.44元/kg，周环比+0.26%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为18.70万头，周环比-0.57% 周观点：预计猪价震荡偏弱，产能持续去化。生猪整体供给量仍充足腌腊价格高点不及预期，随着腌腊消费高峰已过，预计短期内猪价震荡偏弱；但天气叠加调运增加，南方猪病风险加大，预计行业亏损持续，规模企业现金流压力持续加大，不改产能去化趋势。 家禽养殖：停苗期冻品走货尚可，1月末苗价有望回暖 周观点：随着12月末毛鸡经历了一波快速上调，工厂库存得以清理，经销商成功接货，但屠宰端经营压力不减。整体来看，饲料原材料价格处于下行阶段，预计养殖成本下调，未来养殖端盈利情况有望回归成本线。目前供应端减量趋势已经显现，在产父母代存栏已经开始下行，产能去化速度符合预期，我们预计白羽肉鸡行业有望于2024年Q1开启上行周期。 种植板块：大豆行情企稳，小麦价格持续下行 行业新闻：2023年前11个月，全国工业饲料总产量28690万吨，同 比增长4.0%，但饲料企业豆粕消耗量比2022年同期减少444万吨，同比下降11%。在豆粕价格低于2022年的情况下，饲用豆粕占比下降，大豆饲用需求大幅减少。 投资建议： 养殖板块：生猪养殖建议关注【巨星农牧】、【新五丰】、【温氏股份】 【牧原股份】、【神农集团】、【华统股份】、【京基智农】；白羽鸡板块建议关注【圣农发展】、【民和股份】。 种植板块：建议关注【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。 资料来源：Wind资讯 升幅%1M 相对收益0.8 绝对收益-0.9 3M 8.8 1.8 12M 0.4 -10.6 冯永坤分析师 SAC执业证书编号：S1450523090001 fengyk@essence.com.cn 相关报告生猪产能持续加速去化，关 2023-12-26 注白羽鸡景气度变化腌腊价格反弹不改产能去化 2023-12-18 趋势产能去化加速，关注冬季猪 2023-12-11 病产能去化仍将持续，关注生 2023-12-05 猪板块生猪消费端支撑较弱，关注 2023-11-27 产能去化 风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险。 内容目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块上涨+2.86%3 1.2.子板块和个股分析：各子版块表现强势3 2.行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：预计猪价窄幅震荡，产能持续去化5 2.2.家禽养殖：停苗期冻品走货尚可，1月末苗价有望回暖6 2.3.种植板块：大豆行情企稳，小麦价格持续下行7 3.本周行业事件8 3.1.养殖板块8 3.2.种植板块9 3.3.动保板块9 4.本周重要公司公告10 5.风险提示11 图表目录 图1.板块本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%）3 图2.农业子板块本周表现3 图3.本周商品猪出栏价环比-1.57%5 图4.本周仔猪价格环比-1.30%5 图5.近三年猪粮/猪料比走势5 图6.近期饲料价格走势5 图7.近三年商品猪出栏均重走势5 图8.近三年生猪养殖利润走势5 图9.近三年猪肉冻品库存率6 图10.白羽肉鸡价格走势6 图11.鸡产品&白条鸡价格走势6 图12.父母代鸡苗价格走势7 图13.肉鸡苗价格走势7 图14.父母代&商品代养殖利润7 图15.肉鸡饲料价格走势7 图16.本周玉米现货均价周环比-0.22%7 图17.本周国内小麦均价周环比-1.51%7 图18.本周国产大豆均价周环比+0.05%8 图19.本周国内糖价均价周环比+1.04%8 图20.本周菌菇类价格指数周环比+0.71%8 图21.本周叶菜类价格指数周环比6.46%8 表1：大盘及农业板块近期走势3 表2：周涨跌幅个股前5名3 表3：行业数据近期变化跟踪4 表4：本周重要公司公告10 1.本周行情回顾 1.1.板块总体分析：本周农林牧渔板块上涨+2.86% 最新交易周（2023年12月25日-2023年12月29日），农林牧渔行业+2.86%，同期沪深300、深证成指、上证指数变动分别为+2.81%、+3.29%、+2.06%，本周农林牧渔行业有所上涨，在所有板块中排名第10。 表1：大盘及农业板块近期走势 2023/12/29 最近一周 1个月 3个月 6个月 1年 沪深300 2.81% -1.64% -7.00% -10.71% -11.04% 深证成指 3.29% -2.25% -5.79% -13.62% -13.38% 上证指数 2.06% -1.55% -4.36% -7.09% -3.21% 农林牧渔 2.86% -0.99% 1.73% -3.88% -11.80% 资料来源：wind，国投证券研究中心 图1.板块本周申万一级行业分类涨跌幅（单位：%） 电有食 美机石 国农基 家医建 非建轻社 公纺商交 力色品 容械油 防林础计用药筑 银筑工会 用织贸房通 设金饮电护设石通军牧化算电生材银金装制汽服综环钢事服零地运传煤备属料子理备化信工渔工机器物料行融饰造车务合保铁业饰售产输媒炭 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 资料来源：wind，国投证券研究中心 1.2.子板块和个股分析：各子版块表现强势 各子板块不同幅度上涨，表现强势。农业细分子板块中，本周饲料（+3.71%）涨幅最大，养殖业（+3.39%）次之。个股中，本周涨幅靠前的有：香梨股份（+33.75%）、驱动力（+12.58%）、科前生物（+10.94%）、蔚蓝生物（+10.93%）和德利股份（+10.58%）等。跌幅靠前的是新五丰（-9.91%）、傲农生物（-4.41%）、东瑞股份（-2.43%）、*ST华资（-1.90%）、粤海饲料（-0.69%）等。 周涨幅top5周跌幅top5 图2.农业子板块本周表现表2：周涨跌幅个股前5名 4% 香梨股份 33.75% 新五丰 -9.91% 驱动力 12.58% 傲农生物 -4.41% 科前生物 10.94% 东瑞股份 -2.43% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 蔚蓝生物 10.93% *ST华资 -1.90% 0% 德利股份10.58%粤海饲料-0.69% 资料来源：wind，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 2.行业数据跟踪 表3：行业数据近期变化跟踪 资料来源：wind，中国畜牧业协会，涌益咨询，国投证券研究中心 2.1.生猪养殖：预计猪价窄幅震荡，产能持续去化 价格端：生猪、仔猪价格微幅下跌。本周生猪均价14.44元/kg，周环比-1.57%，两周环比 +1.13%；仔猪价格303元/头，周环比-1.30%，两周环比-2.08%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格20.44元/kg，周环比+0.26%。 供给端：本周生猪日均屠宰量为18.70万头，周环比-0.57%。 周观点：预计猪价震荡偏弱，产能持续去化。生猪整体供给量仍充足，腌腊价格高点不及预期，随着腌腊消费高峰已过，预计短期内猪价震荡偏弱；但天气叠加调运增加，南方猪病风险加大，预计行业亏损持续，规模企业现金流压力持续加大，不改产能去化趋势。 图3.本周商品猪出栏价环比-1.57%图4.本周仔猪价格环比-1.30% 商品猪出栏价（元/千克） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 100 50 0 2500 二元母猪平均价（元/公斤） 仔猪出栏价（元/头） 2000 1500 1000 500 0 2020/102021/62022/22022/102023/6 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：wind，涌益咨询，国投证券研究中心 图5.近三年猪粮/猪料比走势图6.近期饲料价格走势 中国:猪粮比价中国:猪料比价 20 16 12 8 4 中国:平均价:育肥猪配合饲料（元/公斤） 5 4 3 2 1 0 2020/72021/22021/92022/42022/112023/6 0 2020/82021/32021/102022/52022/122023/7 资料来源：wind，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 图7.近三年商品猪出栏均重走势图8.近三年生猪养殖利润走势 140 135 130 125 120 115 110 105 商品猪出栏均重（千克） 养殖利润:自繁自养生猪（元/头） 养殖利润:外购仔猪（元/头） 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 2021/22021/92022/42022/112023/6 2020/72021/22021/92022/42022/112023/6 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 图9.近三年猪肉冻品库存率 冻品库存率（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2020/112021/62022/12022/82023/32023/10 资料来源：涌益咨询，国投证券研究中心 2.2.家禽养殖：停苗期冻品走货尚可，1月末苗价有望回暖 价格端：本周白羽肉鸡均价为7.67元/公斤，周环比+5.94%，两周环比+2.43%。肉鸡苗价格为1.26元/羽，周环比0.00%，两周环比-17.91%。据畜牧业协会数据显示，2023年第50周 （12.11-12.17）父母代鸡苗价格为41.75元/套，周环比+3.81%，两周环比-4.92%。 周观点：随着12月末毛鸡经历了一波快速上调，工厂库存得以清理，经销商成功接货，但屠宰端经营压力不减。整体来看，饲料原材料价格处于下行阶段，预计养殖成本下调，未来养殖端盈利情况有望回归成本线。目前供应端减量趋势已经显现，在产父母代存栏已经开始下行，产能去化速度符合预期，我们预计白羽肉鸡行业有望于2024年Q1开启上行周期。 图10.白羽肉鸡价格走势图11.鸡产品&白条鸡价格走势 主产区平均价:白羽肉鸡（元/公斤） 12 10 8 6 4 2 0 主产区平均价:鸡产品（元/公斤）主产区平均价:白条鸡（元/公斤） 1420 12 1015 8 610 45 2 00 2021/122022/62022/122023/62023/12 资料来源：wind，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 图12.父母代鸡苗价格走势图13.肉鸡苗价格走势 父母代鸡苗价格（元/套） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 主产区平均价:肉鸡苗（元/公斤） 7 6 5 4 3 2 1 0 资料来源：中国畜牧业协会，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 图14.父母代&商品代养殖利润图15.肉鸡饲料价格走势 父母代种鸡养殖利润（元/羽）商品代鸡养殖利润（元/羽） 4 2 0 -2021/12 -4 -6 2022/6 2022/122023/62023/12 6 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 肉鸡饲料平均价（元/公斤） -8 资料来源：wind，国投证券研究中心资料来源：wind，国投证券研究中心 2.3.种植板块：大豆行情企稳，小麦价格持续下行玉米：本周玉米现货均价为2570.38